美公債拋售潮下的債券新選擇 : 00950B的角色與價值，阿勳全方面解析 !!

 

美公債拋售潮下的債券新選擇

       2025 年，川普再度登上白宮寶座，隨即揮出他的招牌「對等關稅」鐵拳，全球市場立刻劇烈震盪。公債殖利率像洗三溫暖般忽上忽下，美股、美元同步遭殃，讓原本滿手美國公債或美債 ETF（像是 00687B、00679B）的投資人心頭直發毛，過去五年的已經虧損將近 40% ( 資本利得虧 50%、股息賺 10%)。

 

     市場亂成一鍋粥，有一種債卻越來越香──不是靠政府「賞飯吃」，而是靠優質企業「自己賺」發紅包，那就是 A 級公司債。這不只是名字不同，而是一種更聰明的資產配置邏輯。

     因為你會發現，長天期公債不但利率波動大，還被台幣升值吃掉收益，降息又遙遙無期；反觀某些優質的 A 級公司債，利率更高、殖利率更穩，抗震力更強。在這一輪債券換血潮中，它們反而成了更穩、獲利更高、更聰明的新選擇。

 

公司債與公債不同，尤其是 A 級公司債

    不少人誤會，企業債風險一定高。但其實從違約統計看來，A 級公司債的違約率，甚至比不少主權國家還低，關鍵在：選對公司、選對評等、選對 ETF。

    例如【00950B 凱基全球10年期以上美元 A 級公司債券 ETF】，就完全避開高風險債券，只鎖定美國與成熟市場的 A 級公司債，還內建「票息樓地板」：成分債最低票面利率要大於 4.5%，平均票息已達 6% 以上，不僅打敗 BBB 級，更大勝目前公債配息水準。

• 採 月配息設計，目前配息紀錄為： 0.076 / 0.079 / 0.079 / 0.079 / 0.08 / 0.08 / 0.082，年化殖利率上看 6.6%。
• 近期台幣升值、美元計價 ETF 下滑，對美公債 ETF 來說，是淨值與息率「雙跌」的壓力，但對公司債來說，配息照發、殖利率短線反升，對於長期持有者來說，會是不錯的分批加碼、拉低持有成本的好時機。

 

需要避險穩健配置，長期持有 A 級公司債更好

    從數據來看， 2010 年至今，全球 A 級公司債的累積報酬率高達 61%，遠勝美國公債的 28%！不只是報酬高，風險控制也更佳：

• 年化報酬率：3.4%（vs 公債僅 1.7%）
• 年化波動度更低（5.8% vs 6.0%）
• 風險報酬比更高（0.58 vs 0.39）
• 任意時點進場，只要抱滿一年有 78% 的勝率

 

 

 更重要的是，如果你相信「降息終會到來」，那 A 級公司債，可能比你抱的美債還賺。

      歷史五次降息後的資料顯示，A 級公司債平均兩年報酬率為 16.2%，明顯優於美國公債的 15.1%。像是 1989、1995、2019 年的循環，A 級債表現都勝過美債。也就是說，當降息真的啟動，公司債不只是穩配息，還可能替你衝出價差空間。

 

00950B 值得投資嗎？阿勳帶你深度剖析

     如果你是正被美債波動搞到心累的 ETF 投資人、想要月月穩定配息，又不願承擔高違約風險、不確定降息何時來、但想先鎖息、慢慢賺，那麼不妨可關注【00950B 凱基全球 A 級公司債 ETF】

    本文阿勳將深入分析 00950B 的特性、選債邏輯、績效表現與配息狀況，讓投資人更全面地了解這檔 ETF 的優勢與風險。

• 00950B 如何選擇成分債，降低風險？
• 與公債 ETF 相比，00950B 的配息與績效表現如何？
• 目前市場環境下，00950B 是否能成為穩健資產配置的重要一環？

    想知道 00950B 是否適合你的投資組合？讓我們一起來深入剖析這檔 ETF！

 

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一、00950B 基金檔案

聚焦票息 > 4.5%的 A 級美元公司債

      00950B（凱基全球10年期以上美元A級公司債券ETF）是由凱基投信於 2024 年 7 月推出的債券型ETF，主要追蹤 Bloomberg Global Agg Corp A USD Ex Emg 500M Cpn >4.5% Index，這是一檔聚焦於全球成熟市場、信評在A-至A+之間的10年以上公司債指數。

 

00950B 的設計有幾個市場獨特性

1. 台灣首檔純 A 級公司債ETF：100% 成分債皆為投資等級中的 A 級公司債，排除 BBB 級與新興市場債券，違約風險極低。

2. 強調高票息門檻：追蹤指數設有 4.5%的固定票息地板，確保整體投資組合的現金流來源穩定並具吸引力。

3. 中長天期設計：成分債皆為存續期間超過 10 年的中天期債券，報酬／風險比優於短天期與長天期配置。

4. 月配息制度：每月除息一次，且採「月中評價、月底除息」的配息結構，並搭配收益平準金機制，配息更穩定不稀釋。

5. 風險級別：風險評級為 RR2，屬於低至中風險等級。

    此外，00950B 強調「以穩健為本、以票息為主」，在當前利率高原期與通膨反覆的環境下，不追求資本利得的短期刺激，而是提供一個具備穩定現金流、抗通膨能力的配置選項，特別適合退休族與穩健型投資人。

 

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二、篩選邏輯

票息樓地板+信評防線，兼顧高息與低風險

      00950B 追蹤的彭博全球美元 A 級公司債券指數，採取嚴謹的篩選邏輯，確保成分債品質與收益水準兼備，主要包含以下七大條件：

 

1. 固定票息率高於 4.5%：這是 00950B 設計上最大亮點之一。一般A級債的票息普遍較低，但該指數強制納入4.5% 以上票息的債券，不僅提高整體收益潛力，也更符合投資人追求「收息不縮水」的期待。

2. 信用評級為 A 級（A1～A3）：指數只納入三大信評機構（穆迪、標普、惠譽）給予 A 級評等的債券，明確排除 BBB 級等邊緣債與風險更高的非投資等級債。這種做法大幅降低違約風險。

3. 債券存續期間10年以上：僅挑選到期日距今超過 10 年的債券。此舉有兩層考量，一是藉由中長天期鎖定票息水準，二是擁有潛在的資本利得機會（特別是利率下降循環時）。

4. 全球成熟市場限定：排除新興市場債券，僅納入美國、英國、比利時、加拿大、法國等成熟國家所發行的債券，有效控制地緣政治與經濟波動風險。

5. 最低發行金額 5 億美元：債券在外流通總額須達5億美元以上，確保流動性充足，不僅利於交易，對ETF組合再平衡也更有效率。

6. 固定利率型債券限定：不納入浮動利率或選擇權債券，避免價格波動與不確定性，維持整體配息的可預期性。

7. 每月動態調整再平衡：該指數會每月重新審視所有成分債，依據市值與債券條件做出調整，以維持組合品質與收益結構，防止單一債券或產業權重過高造成集中風險。

 

     總體而言，00950B 不僅在票息設計上設立「收益門檻」，更透過成熟市場、A級信評與高流動性標準篩選，建立出一個穩定、高品質、具長期抗壓能力的債券組合。這些邏輯讓00950B得以在波動加劇的債市環境中，成為能攻能守的收息選擇。

 

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三、成分債組成

美國為核心、全球優質企業齊聚一堂

     00950B 的成分債組合共 451 檔，涵蓋全球成熟市場中的 A 級公司債券，並以美國為核心，國家占比超過 89%。成分債皆為美元計價，發行機構多為全球知名大型企業，具備穩健的財務體質、穩定的現金流與強大的償債能力。

 

      根據凱基投信資料，00950B 的前十大成分債包括 百威英博 (Anheuser-Busch InBev）、富國銀行 ( Wells Fargo & Co）、花旗集團( Citigroup Inc）、聯合健康 ( UnitedHealth Group Inc）、百時美施貴寶 (Bristol-Myers Squibb Co）、美國銀行( Bank of America Corp）、輝瑞 ( Pfizer Inc）、迪士尼 ( The Walt Disney Company）、賽門地產 ( Simon Property Group）、高通 (Qualcomm Inc. )等世界級企業，具備高度信評與產業代表性。

      這些企業涵蓋醫療、科技、金融、消費與地產等多元產業，產業分布均衡，不僅避免單一產業的波動風險，也有助於強化ETF整體的防禦力。以下是成分債的主要特色：

• 平均票面利率：6.35%

• 平均到期殖利率：5.49%

• 平均存續期間：約 11.1 年

• 固定票息結構：100%成分債皆為固定利率

     此外，00950B 的指數結構設有「市值加權上限」，單一債券占比不超過 5%，避免因個別債券波動過大而對整體ETF造成過大影響。這種設計也提升了分散效果與整體穩定性。

     在目前利率維持高原、水位尚未大幅下行的市場階段，這些高品質、長天期、高票息的 A 級公司債提供了相對理想的收息條件。

 

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四、配息政策與表現

月配息設計，殖利率領先同業

       00950B 採取 月配息制度，是國內首檔「月中評價、月底除息」的債券 ETF，配息設計結合「收益平準金機制」，使得在規模變化過程中仍能維持穩定配息水準，避免新進資金稀釋老持有人的配息。

     自 2024 年掛牌至今，00950B 已累計配息 7 次，金額分別為：0.076 / 0.079 / 0.079 / 0.079 / 0.08 / 0.08 /0.082。

 

     平均配息維持在 0.079元上下，換算年化配息殖利率達 6.6%~7.3%（依市場價格浮動而定），在同類型投資等級債券 ETF 中表現突出。

      00950B 憑藉純 A 級公司債的高信評與 4.5% 以上票息條件，配息表現甚至領先部分 BBB 級債券 ETF，是少數能夠「以A評級打敗BBB殖利率」的債券產品。

 

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五、績效表現

與美國公債 ETF 比較：表現更穩定

     00950B 自 2024 年 7 月掛牌至今，整體報酬以「票息為主、資本利得為輔」，表現穩健。面對台幣升值與美債殖利率波動的大環境下，近幾個月美國公債遭遇重大拋售（如00679B、00687B跌幅超過 14%）的情況下，00950B 因其成分債為中天期（10~15年）A級公司債，下跌幅度較 長天期債券更少 ( 12.5%)。

 

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六、優缺點分析

      00950B 作為一檔純A級公司債ETF，其設計初衷與實際表現都顯示出高度的穩健性與策略性。以下是針對其優勢與限制的全面評估：

✅ 優點亮點

1. 高信評、安全性佳：00950B 僅納入A級公司債，排除BBB與新興市場債，違約風險顯著低於其他高收益或非投資等級債券。

2. 殖利率領先同類產品：搭配4.5%票息樓地板設計，目前平均年化配息達6.6%~7.3%，甚至優於多數BBB級債券ETF。

3. 月配息設計，現金流穩定：每月除息，適合有現金流需求的投資人如退休族、穩健型存股者。

4. 中天期結構，波動較低：成分債多為10至15年期，報酬風險比優於短天期與超長天期債券，較不受利率大幅波動影響。

5. 收益平準金機制：有效避免因資金流入而造成的配息稀釋，保障舊持有人的收益權益。

6. 產業與區域分散，抗震能力強：涵蓋醫療、科技、金融、地產等多元產業，且聚焦成熟市場，避開地緣與政策風險。

7. 台幣計價、美元資產：可間接布局美元資產，同時享有新台幣交易便利性。

 

❌ 潛在風險與限制

1. 仍受利率與景氣影響：雖票息穩定，但債券價格仍可能受美國聯準會政策或景氣預期影響，特別是在通膨壓力再起時。

2. 匯率風險存在：儘管以新台幣計價，但實際投資為美元債券，台幣升值時，可能導致淨值短期下滑。

3. 資本利得空間有限：高評級債本身波動小、殖利率已偏高，若投資人追求大幅價差，00950B 並非首選。

4. 流動性仍受規模影響：目前掛牌時間尚短，若市場波動劇烈，可能面臨買賣價差擴大或成交量不穩。

5. 費用率略高於部分同業：雖採級距費率制，但相比部分規模大型的投等債ETF，整體費用率可能略高。

 

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阿勳總結建議：00950B 適合你嗎？

     如果你正尋找一檔能穩定領息、避開高波動市場、又不想完全屈就低利的投資工具，那麼 00950B 絕對值得納入口袋名單。這檔 ETF 特別適合：

• 退休族、存股族：每月穩定配息，提供持續現金流。
• 中長期投資人：持有一年以上，透過穩定的票息與可能的利率下行紅利，創造總報酬。
• 對美債感到不安的投資人：00950B 提供比美國公債更高的票息，且以 A 級公司債為主體。
• 想分散股市風險的投資者：股市波動大時，債券能平衡資產配置，降低整體組合波動度。

 

❌ 然而，也要提醒幾種情境的投資人應謹慎：

• 若你是極端保守型，只接受定存風險，那麼 00950B 雖穩健，但仍有市場波動。

• 若你短期就想套利價差，00950B 的債券性質並不適合投機操作。

• 若你極度抗拒匯率風險，應考量美元資產的台幣轉換波動。

 

     整體來看，00950B 具備高度的防禦性與票息吸引力，是在全球利率不確定性、川普關稅與通膨干擾下，資產配置中值得納入的核心債券型ETF。特別適合追求現金流穩定、分散風險的長期投資人與退休族，不妨趁殖利率甜蜜期仍在，加碼布局、分批進場，亦可作為從美國公債撤出後的再配置首選。