5 月联储会议：市场要变了吗？我的最新观察与应对策略

准备发言

1. 点评了GDP，进口的噪音，消费3%，和上年保持一致

2. 消费者，企业情绪面调查下降，会不会影响消费还需要数据验证

3. 劳动力市场稳定，不会对通胀造成负面影响

4. 短期调查显示通胀有反弹预期，但长期显示仍然在低位

5. 我们的目的是保持长期通胀预期在低位并且确保短期的价格上涨不会持续

Q&A

1. 你现在有决定说通胀还是就业需要你的特别关照？

我们说了两个的风险都上升了，我们还不知道哪个更重要。

2. 似乎你还需要很长的时间去根据数据做决定

我不觉得我们知道什么，POLICY IS MODESTLY OR MODERATELY RESTRICTIVE。所以我们有空间等待

3. 现在通胀似乎和21年不一样，油价下跌，房地产市场供给合理，你觉得有什么风险会使得商品通胀转移到其他指标上？

我认为通胀现在的进展情况是好的，房租相关和非房租相关都不错，但是确实有很多我们不知道的领域，我们现在的处境适合我们去等待，不用着急。

4. 你说你在等待，那是不是意味着下次会议的点阵图会改变？

我们对于现在的利率政策非常舒适，我们不着急。没法给你时间点

5. 很多人认为会衰退，但是美联储又不会预防性降息，你仍然认为会软着陆吗？

关于通胀，我们有太多未知。关于预防性降息，你可以参考2019年，我不认为上年秋天的降息是预防性，IF ANYTHING，当时降息晚了。现在无法做出预防性的动作

6. 需要看到多少的衰退迹象去降息，哪些数据？经济？劳动力市场？不重要的问题

7. 你说要看离两个目标有多远去决定怎么做，具体怎么执行？

我只能说这是一个非常具有挑战性和复杂的决定。我们很久没有面对这样的情况了，确实非常难。

8. 川普对你的影响？没有

9. 根据1季度的GDP，你自己的解读是什么？

我的第六感告诉我经济的不确定性极端的高，就像公告里我们说的一样，不确定性增加，但是还没有被实现。所以不依赖第六感，等待数据

10. 褐皮书显示一些公司裁员，投资停止，价格上涨，这难道不是指向经济放缓吗？

有可能的，但是还没有看到数据呢。情绪面有可能导致经济放缓的，但是情绪面也可能被改变的。DON’T SEE ANYTHING IN THE ACTUAL ECONOMIC DATA YET, CONSUMER KEEPS SPENDING, CREDIT CARD SPEDNING. IT’S STILL HEALTHY ECONOMY

11. 看看港口数据，消费者情绪，放缓已经到来了，对于MAIN STREET来说，你要看到什么才会降息？

我们没有看到数据啊，我们只是看到情绪面指数。

12. 我不需要给国会出财政政策意见，同样我们也不需要国会给我们货币政策的建议，哈哈哈

13. 为什么要等到硬数据出炉才做调整？是不是担心软数据会提供错误的警报？

现在数据很好，没有等待的代价，另外我们并不知道正确的方向，通胀会上涨，失业会上涨，直到我们知道了方向，我们才可以行动啊，亲

14. 软数据和硬数据的关系

回看过去几年的数据，软数据对于硬数据的指引非常弱，另外我们也从没看过关税那么大的体量，所以也不是说完全忽略。

15. 你看到了港口的数据大幅下降，美联储怎么保证供应链不受影响？

我们没有工具。。。我们可以通过政策调整需求端。

总结：

这次鲍威尔发言非常中性，前两次发言都聊到关税对于通胀影响是一次性仍然是最大可能性（BASE CASE），今天并没有被问到。整体反复强调的是经济仍在非常稳定的现状，美联储有等待数据出炉的空间。反而在他准备发言里有一句重点：我们的目标是保持长期通胀预期稳定，某种程度可以理解为未来也许美联储是可以接受短期通胀数据反弹，只要长期预期稳定。
 

更新：

1. 彭博ANNA WONG的团队认为鲍威尔会放鹰，理由是几位美联储成员开始担心通胀的影响

2. NICK的文章表达了美联储两难的处境，并且这次肯定不会预防性降息，必须要看到数据才行动

3. 我依旧坚持我的看法，中性，一定要有方向的话偏鸽，主要因为硬数据都不差，并且当下金融环境并没有宽松，当然比起上次会议时美股的位置，现在要好很多了

如何判断是鸽还是鹰？看看鲍威尔会不会说通胀是短暂的，如果不说，就是偏鹰，说了就是偏鸽了