上半年預期推平價車款，Tesla 上探 5 日線

川普：「不會對中國課145%的稅。」

關稅事件上，昨(22)日川普(Donald Trump)在白宮橢圓形辦公室回答提問時，對於中國的關稅問題，髮夾彎改口表示：「我不會跟習近平強硬協商，我們會非常好，他們會非常好，看看後續會發生什麼，但最終必須達成交易，否則中國無法在美國進行交易，我們想要他們參與其中，但他們必須和其他國家達成協定，達成協定對每個人來說都是公平的。」並在回答美對中關稅145%的問題時表示：「145%非常高，不會那麼高。」並於記者追問不會這麼高的水準是在哪邊時回答：「會大幅下降，但不會是零。」

(Trump表示對中國關稅不會採取強硬協商 資料來源：Forbes Breaking News)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

(Trump表示對中國關稅不會高到145% 資料來源：Forbes Breaking News)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

對於Fed與Fed主席鮑爾(Jerome Powell)的問題表示：「自上任以來，雞蛋的成本下降93~94%，現在農業部長Broo Rollins定價部分做的很好，雜貨價格已經下降，一切都在下降，唯一沒有下降但上升幅度不大的是利率，我們認為Fed應該降低利率，這是好的降息時客，並希望看到Fed主席早點或準時降息，避免太遲。我不太想回答，因為我沒有想要解雇鮑爾(Jerome Powell)，新聞界錯誤引導，我希望看到他在降息的想法，現在是降息的最佳時機，如果他不這樣做就錯了嗎，並不是，但這是個好的降息時機。」

(Trump表示雞蛋成本下降 資料來源：Forbes Breaking News)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

(Trump表示無意解雇Powell 資料來源：Forbes Breaking News)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

Fed官員動向上，明尼阿波利斯聯準銀行總裁卡什卡里 (Neel Kashkari)華盛頓美國商會的活動中表示：「Fed的職責是確保關稅不會引發持續的通膨問題，Fed現在還不能確定關稅對通膨來說是一次性的影響、還是長期效應，現在斷定利率走勢還為時過早。關稅政策相關的不確定性將導致景氣走下坡、如果沒有妥善解決可能會導致經濟步入衰退。照理說單就關稅本身不會導致通膨重新升溫，但近期的高通膨經驗意味著、Fed不能忽視這項風險。此外，關稅很可能也會導致美國經濟降溫，Fed無法同時應付不斷上揚的通貨膨脹和不斷上升的失業率，相信央行獨立性是美國經濟近幾十年來成功的基礎，將密切關注美國勞動力市場數據、觀察當前的不確定性是否導致企業撤資和裁員，目前沒有證據顯示美國出現大規模裁員。」

(Neel Kashkari表示Fed的工作是確保關稅不會引發長期通膨 資料來源：U.S. Chamber of Commerce)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

而美國財政部長斯科特·貝森特(Scott Bessent)昨(22)日在閉門會議上表示：「沒有人認為目前中美關稅在145%、125%的情況下是可以持續的，所以我認為在不久的將來雙方關稅對壘局勢會降級，我認為這會讓全世界市場松一口氣，我確實說過，中國在談判方面會很困難，但無論是美國還是中國，都不認為兩國之間的貿易關係是可持續的(關稅導致雙方禁運的情況出現)，最終將導致某種談判(美中雙方的貿易關係再平衡)。」昨(22)日美股四大指數終場全數反彈收漲，漲幅介於2.14%~2.71%，技術面皆上探5日線。

(Scott Bessent於閉門會議認為美中關稅局勢不久將有降級機會 資料來源：CNBC Television)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

里奇蒙德聯邦儲備銀行製造業指數4月進一步放緩

昨(22)日美國4月里奇蒙德聯邦儲備銀行製造業指數錄得-13，低於市場預期的-6，與前值的-4，
出貨指數錄得-17，低於前值的-7，
新訂單指數錄得-15，低於前值的-4，
訂單積壓指數錄得-24，高於前值的-1，
產能利用率錄得-10，低於前值的-11，
供應鏈交貨時間錄得1，高於前值的12，
本地商業條件指數錄得-21，低於前值的-13，
成品庫存錄得-5，低於前值的3，
原材料庫存錄得20，低於前值的8，
服務業收入指數錄得23，低於前值-18，
就業指數錄得-5，低於前值的-1，
物品支付價格指數錄得5.37，高於前值的3.75，
物品獲得價格指數錄得2.65，高於前值的2.34，

(美國4月里奇蒙德聯儲製造業指數 資料來源：Federal Reserve Bank of Richmond)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

由上來看，里奇蒙德聯邦儲備銀行(Richmond Federal Reserve Bank)昨(22)日公布的4月製造業指數錄得-13，遠低於3月的-4，顯示美國第五區製造業的活動在4月份有進一步放緩跡象，其中三個成分指數表現，出貨量月減10個百分點至-17，新訂單月減11個百分點至-15，就業率也由-1降至-5，一致走低，此外，本地商業情況大降8個百分點至-21，未來本地商業條件指數則由-22大降15個百分點至-37，未來出貨量指數由7大降致-20，未來新訂單指數由6大降致-26，皆不利於前景展望，此外，4月支付價格從3月的3.75升高致5.37，獲得價格指數也提高致2.65，由未來支付、獲得價格來看，分別由3月份的7.16、4.00提高至8.38、5.63，顯示公司預期未來12個月的物品支付、獲得價格都將大幅成長，也不利於通膨前景預期，昨(22)日美元指數反彈收漲0.64%，上探5日線與04/11前低。

(美國4月里奇蒙德聯儲製造業指數分項 資料來源：Federal Reserve Bank of Richmond)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

川普表示沒想解雇鮑爾，金市創高回落

金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，中國通縮(2025/01中國PPI仍顯示中國尚未完全擺脫通縮情況)帶來的風險與房市利空(2024/12/25提醒留意萬科與深鐵關係，後續萬科遭爆長期資不抵債)，中國兩會對2025經濟成長率預期目標仍訂在5%，但中國「經濟下行，內需不足(2025/02累計進出口數據顯示內需疲軟)，失業仍高(2025畢業生人數預期續創新高仍不利2025就業市場)，通縮尚未改變(3月CPI、PPI不如預期)外企離場，寫字樓空置率居高不下，職缺數萎縮，地方政府赤字深化新政策推行難度」等根本問題並未解決，雖有Deepseek為科技業帶來重新估值的前景，仍須留意資金集中在科技股，但金、傳板塊相對難有提振的風險，恆生技術面今(23)日收漲上探月線反壓，上證今(23)日突破月線反壓後續強收高，

(恆生指數日K 資料來源：富途)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

但在川普(Donald Trump)於昨(22)日在白宮橢圓形辦公室回答提問時表示從沒想解雇Fed主席鮑爾(Jerome Powell)，風向有別先前在自家媒體Truthsocial發布貼文表示「誰有黃金誰就制定規則」、「抨擊鮑爾(Jerome Powell)降息太慢」等態度，加上表示不會對中國課徵145%關稅，令昨(22)日金市出現獲利了結觀望的賣壓，

此外，昨(22)日美元指數反彈收漲0.64%，上探5日線，與4/11前低，相對為美元計價的金市多方帶來限制，2、3、5年期美債殖利率收復5日線，站穩5日線前維持「相對給予不孳息的金市多方表現空間」的看法，昨(22)日黃金/美元終場收跌1.26%，以3,381.48美元/盎司作收，續創新高後終場收黑留上影線。

(黃金/美元日K 資料來源：富途)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

川普改口不會對中國課徵145%關稅，美、布油上探月線

油市上，中長期供給減產展望部分，OPEC於2025/03/03在線上會議表示「考量市場健康的基本面與市場前景，重申2024/12/05決定，即2025/04/01起，逐步取消自願減產220萬桶/日的政策。」

美伊制裁部分，先前提及美國的制裁目標是「將伊朗石油出口降至零」，但美伊第二輪會談取得進展，短線聚焦04/26在阿曼舉行的第三輪間接會談；昨(22)日川普(Donald Trump)鬆口不會對中國課徵145%關稅，市場調整對需求面的變動預期，美、布油終場分別收漲1.36%、1.22%，上探月線，

短期格局同須留意是否於俄烏和談後，美、歐放寬對俄制裁，令俄油重返油市，中期格局重點落於英、歐、美經濟數據，以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」，仍維持「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。

上半年預期推平價車款，Tesla股價反彈上探5日線

S&P500指數11大板塊全數收漲，金融、非消費必需品2大板塊終場分別收漲3.31%、3.16%，表現較佳，消費必需品、工業2大板塊終場分別收漲1.42%、1.75%，表現較平。

成分股中，Equifax、First Solar終場分別收漲13.84%、10.53%，表現最佳，Northrop Grumman Corporation、RTX Corp終場分別收跌12.66%、9.81%，表現最弱。尖牙股部分，Meta漲幅3.22%，Amazon漲幅3.50%，Netflix漲幅5.31%，Apple漲幅3.41%，Alphabet漲幅2.70%，

道瓊成分股全數收漲，MMM、Travelers終場分別收漲8.12%、4.70%，表現最佳，UnitedHealth、Johnson & Johnson終場分別收漲0.43%、0.53%，表現最弱。費半成分股全數收漲，Coherent、Micron終場分別收漲5.78%、5.20%，表現最佳。Amkor Technology、MACOM Technology Solutions終場分別收跌0.44%、0.48%，表現較弱。

值得留意的是，昨(22)日公布2025財年第一財季營運報告，總收入193.35億美元，季減24.78%，年減9.22%，總毛利31.53億美元，季減24.55%，年減14.69%，GAAP毛利率16.3%，季增0.00%，年減1.1個百分點，營業利益3.99億美元，季減74.79%，年減65.92%，營益率2.1%，季減4.1個百分點，年減3.4個百分點，非GAAP淨利9.34億美元，季減55.67%，年減39.19%，

(Tesla 2025財年第一財季營運簡表_page4 資料來源：Tesla)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

Tesla表示，總收入下降主要來自汽車交付量下降，有部分原因來自四家汽車工廠所有Model Y更新影響，營業利益大降65.92%、營業利益降至2.1%，則受到平均車輛售價下跌、汽車交付量下降影響，

(Tesla解釋財報不佳的主要原因_page5 資料來源：Tesla)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
雖然財報中同有提及，新款 Model Y的新坡道超過了過去的所有坡道，但04/11更新1Q25交車數據時，顯示所有型號車輛，在生產、交付的表現，皆呈現雙位數季減、年減，加上先前提及Tesla全球各地的交車數據普遍不佳，皆示警財報不佳的風險增加，

(Tesla交車數據提前示警 資料來源：先前彙整)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

但由於交車數的利空先前陸續反映，Tesla財報中也提及實惠新車計畫仍按預期在1H25開始生產，令2Q25的重點仍落於交車數據與新推出的平價車款，能否順利阻止市占率下滑的情況，加上Elon Musk宣布將自5月起減少參與DOGE，昨(22)日Tesla股價跟隨美股反彈，終場收漲4.60%。

(Tesla預期新平價車款1H25推出_page10 資料來源：Tesla)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

(Tesla日K 資料來源：富途)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

原台股盤後部份：連結點我 → 《Q1 年增 7 成，受關稅影響不多，股價強攻漲停》

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