殺價競敵陸續退出，4~11 月進入需求旺季，外資連 5 買

觀望通膨升溫風險，四大指數費半獨黑

S&P Global公布的服務業採購經理人指數(PMI)小幅上升至53.7，觸及12個月高點，而製造業  PMI從49.2上升至50.4，創近6個月高，該報告凸顯美國製造業和服務業的活動皆出現穩步增長，釋出通膨升溫警報。並且， 5/3~4將召開利率會議，上週多位聯準會官員表態支持下月升息1碼。Fed理事庫克(Lisa Cook)上週五(21)稱，若數據顯示美國經濟依舊強勁，Fed恐將持續升息。

而就CME的FedWatch工具上週五(21)顯示，市場預計5月升息1碼的可能性高達88%。雖然美國財長葉倫(Janet Yellen)上週五(21)主持金融穩定監督委員會會議(FSOC)後宣布，將建立新框架及修訂指引，以便在金融風暴期間，更迅速針對非銀行金融企業，並採取監管行動。市場審慎追價意願不足，四大指數終場漲多跌少，漲跌幅介於-0.82%~+0.11%，其中費半獨黑。

 

銀行業動盪並未結束，美元指數暫收5日線下

美國4月Markit製造業PMI初值錄得50.4，高於市場預期的49.0，與前值的49.2，
美國4月Markit服務業PMI初值錄得53.7，高於市場預期的51.5，與前值的52.6，
美國4月Markit綜合PMI初值錄得53.5，高於市場預期的51.2，與前值的52.3，

意外高於預期且為連續第三個月保持在50以上，有別先前市場擔憂的經濟衰退預期，而就新訂單數據來看，錄得53.2，高於前值的50.8，也是2022/05以來高，其中以服務業表現尤為強勁，令公司得以將上升的成本轉嫁給消費者，導致產出價格創出7個月來最大漲幅。而企業為投入品支付的價格錄得61.2，高於前值的59.8，顯示通膨壓力出現上升跡象，

對此，標普全球首席企業經濟專家Chris Williamson表示，需求趨於上升連帶令通膨壓力重返焦點，並且本次數據的成長，有助解釋核心通膨率為何頑固盤據在5.6%的水準，也說明消費者價格通膨可能上升，或至少存在一定黏性。

而官員動向上，除了Fed理事庫克(Lisa Cook)發言推升Fed在5月份的升息預期以外，Fed傳聲筒Nick Timiraos卻於文中公開表示「現在最大的問題是，如果貸款減少，經濟將面臨多大程度的打擊。答案可能幾個月後才會明朗。」暗示銀行業動盪並未結束，並直言First Republic的財報將於今(24)日公佈，

加上長期儲戶已經意識到將資金轉移到貨幣市場共同基金(MMF)可以獲得更多獲利，中小銀行存款緩慢而穩定的存款外流的情況仍可能延續，同樣為銀行業帶來觀望，市場仍將等待First Republic財報作為評估銀行業動盪的風向球，美元指數上週五(21)日震盪收跌0.07%，持續消化月線壓力。

 

零售銷售額衰退幅度超過預期，英鎊續沿月線震盪

英國4月Gfk消費者信心指數錄得-30，高於市場預期的-35，與前值的-36，
數據表現為2022/02俄烏戰爭爆發以來最高，反應通膨雖持續處於雙位數情況，但工資快速成長和能源價格支援提振了4月份GfK指數，對此，GfK客戶戰略總監Joe Staton雖預計英國經濟2023年將避免衰退，但同樣示警，雙位數通膨仍是最令人擔憂的問題，且4月消費信心仍處於負值，遠低於0。

英國3月季調後零售銷售月率錄得-0.9%，低於市場預期的-0.5%，與前值的1.1%，
英國3月季調後零售銷售年率錄得-3.1%，符合市場預期，高於前值的-3.3%，
英國3月季調後核心零售銷售月率錄得-1%，低於市場預期的-0.7%，與前值的1.4%，
英國3月季調後核心零售銷售年率錄得-3.2%，低於市場預期的-3.10%，與前值的-3%，

由於高通膨和借貸成本上升，導致英國3月份零售銷售額衰退幅度超過先前預期，而就英國氣象局的月度氣候總結，上個月的降雨量高於平均水平，為自1836年有記錄以來第六個最潮濕的三月份，商家表示，惡劣的天氣條件是導致消費者3月份購物意願降低的因素之一，也導致百貨商店和服裝店的業績呈現不理想，3月份銷售額分別下降3.2%和1.7%，

英國4月製造業PMI錄得46.6，低於市場預期的48.5，與前值的47.9，
英國4月服務業PMI錄得54.9，高於市場預期與前值的52.9，
英國4月綜合PMI錄得53.9，高於市場預期的52.5，與前值的52.2，

S&P Global Market Intelligence首席商務經濟師Chris Williamson表示：「PMI數值反映經濟增長加速至一年來高位，服務業雖然十分興旺，但消費者對貨品的需求卻不盡人意。此外，或因利率上升，受訪企業對金融服務需求有所提高。廠房通脹壓力略見紓緩，但服務業則因需求攀升而出現價格漲幅壓力。」

PMI喜憂參半，加上零售銷售額衰退幅度超過先前預期，上週五(21)英鎊/美元一度失守月線，雖在美元指數回落讓出表現空間的背景下，逐步收復失土，終場僅收跌0.01%，仍順利收於月線上，但於確認站穩月線前，多方布局仍宜審慎。

 

歐元區PMI喜憂參半，歐元續守月線

法國4月製造業PMI初值錄得45.5，低於市場預期的47.8，與前值的47.3，
法國4月服務業PMI初值錄得56.3，高於市場預期的53.4，與前值的53.9，
法國4月綜合PMI初值錄得56.3，高於市場預期的53.4，與前值的53.9，

德國4月製造業PMI初值錄得44，低於市場預期的45.7，與前值的44.7，
德國4月服務業PMI初值錄得55.7，高於市場預期的53.3，與前值的53.7，
德國4月綜合PMI初值錄得53.9，高於市場預期的52.7，與前值的52.6，

歐元區4月製造業PMI初值錄得45.5，低於市場預期的48，與前值的47.3，
歐元區4月服務業PMI初值錄得56.6，高於市場預期的54.5，與前值的55，
歐元區4月綜合PMI初值錄得54.4，高於市場預期與前值的53.7，

綜上來看，數據喜憂參半，而由歐元區來看，雖然歐元區4月綜合PMI創11個月以來高，反應歐元區經濟復甦優於預期，服務需求同樣出現升溫，顯示消費者持續支出，只是製造業PMI創3年來低，且低於榮枯線，

漢堡商業銀行首席經濟學家Cyrus de la Rubia直言「整體大環境樂觀，但成長分佈非常不均衡，服務業蓬勃發展，製造業不景氣則加劇。就地區來看，法國工廠產出正顯著減弱，德國還能勉強支撐一點升幅。並且服務業價格漲勢將可能令歐洲央行(ECB)擔心通膨升溫，因服務板塊跟核心通膨有著緊密關連。」

上週五(21)日歐元/美元多方同樣保守，在美元指數讓出表現空間的背景下，終場震盪收漲0.17%。

 

美國經濟數據表現疲軟，金市收復2,000美元/盎司大關

金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，近期市場焦點落於美、英、歐三大地區央行在5月份的升息動態，Fed 5月份升息預期走強，雖然上週五(21)英國、歐元區的製造業PMI數據皆有出現疲軟，但於服務業PMI數據表現卻優於預期，同樣推升通膨擔憂，進一步帶動英國央行(BOE)、歐洲央行(ECB)升息預期，且10年期美債殖利率上週五(21)震盪收漲1.08%，限制不孳息的金市多方表現空間，

上週五(21)黃金/美元終場震盪收跌1.08%，以1,983.06美元/盎司作收，再度失守3/17前高與月線、以及2000美元/盎司大關，宜再度降倉觀望等待搶回站穩月線。但由於經濟衰退的觀望仍存，經濟數據表現相對不利Fed短線上在「升息、衰退」之間取得平衡點，市場保守看待軟著陸預期，仍將持續留意Fed是否被迫調整升息步伐。

 

衰退預期仍存，布油未能搶回季線

油市上，由於市場對於經濟衰退的擔憂持續存在，上週五(21)在美、英、歐PMI數據陸續出爐後，顯示製造業確實出現疲軟跡象，縱然服務業PMI表現仍帶動綜合PMI表現，但同樣推升通膨預期，進而強化英、歐、美三大央行的升息預期，同樣不利於經濟活動前景。

雖然先前OPEC+意外減產，令供給面限縮仍為底部帶來支撐，上週五(21)美油、布油於連四黑後，分別於季線、4/3多方缺口下緣附近取得支撐後反彈，終場震盪收漲1.05%、1.15%，但通膨回落但距離各大央行2%目標仍有明顯差距，中期格局重點仍落於英、歐、美經濟數據，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」於貨幣政策鬆口表態轉向前仍宜審慎，技術面上百元大壓為長線關鍵分水嶺。

 

智利宣布鋰礦產業國有化，Albemarle重挫10%

S&P500 11大板塊漲6跌5，非消費必需品、消費必需品2大板塊終場分別收漲1.10%、0.72，表現最佳，材料、能源2大板塊終場分別收跌0.88%、0.58%，表現較弱。成分股中，Baxter、HCA Healthcare終場分別收漲4.72%、3.85%，表現最佳，Albemarle、W. R. Berkley終場分別收跌10.00%、9.22%，表現最弱。

值得留意的是，全球第二大鋰礦生產國智利於上週四(20)智利總統Gabriel Boric在一項全國電視演說中，宣布將該國鋰礦產業國有化，以促進其經濟發展並保護環境。

Gabriel Boric表示，這是向可持續和發達經濟轉型的最佳機會，並強調，未來鋰礦合約制訂將只能透過受到國家控制的公私夥伴關係，且由國家控制，希望從Tesla等電動汽車龍頭以及其他企業的鋰需求中獲取更多利潤。

但SociedadQuímicay Minera de Chile(SQM)和Albemarle為Tesla、南韓電池公司LG Energy Solution和其他電動汽車和電池製造商提供產品，該政策將迫使智利境內SociedadQuímicay Minera de Chile(SQM)、Albemarle的業務控制權，轉移至國營企業。

雖然Gabriel Boric補充「不會終止現行合約」，但同樣表明「希望公司在合約到期前開放國家參與」，而Albemarle雖出面表示，智利當局的聲明對公司業務沒有實質性影響，將繼續就投資於智利鋰礦增長和使用新技術進行談判，卻未能為股價止血，上週五(21) Albemarle股價向下跳空跌破4/6前低後賣壓出籠，終場重挫10.00%。尖牙股漲跌互現，其中Meta跌幅0.08%，Amazon漲幅3.03%，Netflix漲幅0.81%，Apple跌幅0.98%，Alphabet漲幅0.11%。

 

Procter & Gamble調升財測，股價向上跳空創波段高

道瓊成分股跌多漲少，Procter & Gamble、Walt Disney終場分別收漲3.46%、1.53%，表現較佳。Intel、Dow Chemical終場分別收跌1.81%、1.49%，表現最弱。值得留意的是，擁有Febreze、Charmin、Tide等知名品牌的全球消費日用品巨頭Procter & Gamble上週五(21)公佈2023財年第三財季營運報告，

受惠第三財季Procter & Gamble再度於美、歐市場調漲價格，令旗下產品售價平均年增約10%，確實導致部分消費者轉向尋找替代品，於銷量部分年減3%，但漲價成果仍抵銷需求降低的影響，季度營收錄得200.7億美元，年增4%，優於市場預期的193.2億美元，毛利率48.2%，年增1.5個百分點，淨利34億美元，年增1.19%，EPS錄得1.37美元，優於市場預期的1.32美元，

執行長Andre Schulten 直言「漲價和提高生產力都是在目前大環境下持續經營的關鍵。並且，現階段雖然紙漿等商品的價格略為下降，但燒鹼、氨等原物料的成本仍在攀升，投入成本仍未見明顯減緩。」顯示Procter & Gamble調整價格反應通膨，而非犧牲消費者利益，且2023財年全年的有機銷售成長率將達到6%，優於先前預期的4~5%。激勵Procter & Gamble股價上週五(21)向上跳空大漲3.46%。費半成分股跌多漲少，Wolfspeed、Texas Instruments終場分別收漲1.68%、0.23%，表現較佳。台積電ADR、AMD終場分別收跌4.39%、1.86%，表現較弱。
 

金、傳撐場，加權量縮測季線

台股由資金面來看，上週五(21)美元指數終場收跌0.07%，失守5日線支撐，相對利於減緩新台幣多方觀望，而市場關注的台積電ADR上週五(21)向下跳空回補4/20缺口後跌幅擴大，終場收跌4.39%，不利電子多方季線攻防。盤前雖然韓股開低震盪，但日經開低走高，往平盤靠攏、令早盤電、金、傳三方開低走高，加權於季線取得支撐後回攻平盤，只是稍晚開盤的陸股開低震盪，港股於翻紅後也未能固守平盤，加上日經同樣翻黑，令加權翻紅後多方追價意願保守，維持平盤上震盪格局，

台積電(2330)開低震盪，加上聯電(2301)、鴻海(2317)多方持續熄火，令聯發科(2454)雖有回神，於突破5日線後漲幅一度擴大至2.41%，但買盤力道未能延續，終場漲幅收斂至1.65%，ABF出現低檔反彈態勢，南電(8046)、欣興(3037)終場分別收漲3.27%、2.20%，加上緯穎(6669)、國巨(2327)反彈，終場分別收漲3.65%、2.32%，非金電部分，則有台塑四寶回神，金融震盪助守多方，加權指數終場收漲23.88點，以15,626.87點作收，成交量1,766.30億，3大類股指數僅電子類股指數終場震盪收跌0.12%，29大類股指數漲多跌少，造紙、水泥2大類股指數終場分別收漲5.04%、2.13%，表現最佳，鋼鐵、半導體2大類指數終場分別收跌0.49%、0.47%，表現最弱。

OTC櫃買指數開低走高一度試圖強軋，千金股為今(24)日多方指標，譜瑞-KY(4966)終場收漲3.37%，信驊(5274)、力旺(3529)終場分別收漲1.53%、1.04%，但上週多方指標的生技未能明顯續強，指標保瑞(6472)雖於盤中一度大漲6.61%，卻逢月線與解套賣壓，終場漲幅收斂至1.97%，連帶令藥華藥(6446)翻黑收跌1.81%，中裕(4147)、合一(4743)、大樹(6469)分別收跌0.98%、0.79%、0.76%，電子紙龍頭元太(8069)雖獲低接買盤續進，盤中漲幅一度擴大至3.49%，但逢月線壓力，元太(8069)終場漲幅收斂至0.87%，暫處5日線與月線間整理腳步，OTC櫃買指數終場震盪收漲0.79%，仍不排除續往季線尋找支撐可能。

(首頁資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

【法人動向】

三大法人合計：-22.96億元

外資：-0.90億元

投信：+5.54億元

 

聯發科(2454)預計Q3推出天璣9200+

權值股部份，消費性市況不佳，連帶影響到智慧手機市場，其中旗艦手機晶片市場也難逃這波手機市況疲軟的窘境，不過由於旗艦手機晶片市場具備技術實力象徵性，且產品單價不易變動，以及高毛利等三大特性，因此成為聯發科(2454)積極搶攻旗艦手機晶片市場的關鍵。

供應鏈傳出，聯發科(2454)預計將在2Q23推出旗艦手機晶片升級版天璣9200+，將聯手中國一線手機品牌搶攻3Q23的手機市場。且因天璣9200+將為天璣9200的升級版，因此預計將同樣採用台積電(2330)4奈米製程，目前已經在台積電(2330)投片量產。

雖然自2H22以來，智慧手機市況就不斷轉弱，且在美國引領全球進入升息循環潮過後，手機市況就更為疲軟，旗艦手機市場買氣也同步下滑，但供應鏈庫存水位在1Q23就開始逐步好轉，預期在2Q23底前就有機會回到健康水位，待消費性市場復甦後，供應鏈拉貨力道就可望全面升溫。而聯發科(2454)旗艦升級版的天璣9200+將可望在3Q23搭載客戶端終端裝置問世，屆時將有機會替聯發科(2454)3Q23營運帶來額外成長動能。雖激勵今(24)日股價開高走高一度漲逾2.41%，突破5日線，但逢前段壓力，終場漲幅收斂至1.65%，5日線仍待站穩。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

4-11月進入需求旺季，敬鵬(2355)外資連5買

個股部分，全球第二大汽車板廠敬鵬(2355)3月營收13.92億，月增14.81%，年增8.09%，1Q23營收39.7億，季減14.5%，年減8.7%，且4-11月進入汽車板需求的旺季，而市場殺價競爭對手陸續退出，加上2022年以來的漲價效益帶動，有助毛利率表現。敬鵬(2355)審慎樂觀看待，2Q23營運有望季增，2H23有望優於1H23，2023全年度營運表現可望年增，但並不諱言，全球金融環境動盪大仍是潛在變數。

敬鵬(2355)目前車用晶片供應短缺狀況逐漸改善，汽車板需求沒問題，營運毛利率也因報價的調漲而會有改善，只是營收仍要考量汽車產業下游車廠生產狀況，拉貨時快時慢，會影響營收認列，但是預期2023年汽車供應鏈會較順暢。

敬鵬(2355)目前有三大生產基地，台灣占生產54%、中國37%，以及泰國占9%，未來會在泰國加快生產產能布局，目標讓泰國廠先轉虧為盈，敬鵬(2355)主管指出，在目前的疫情解封同時，台灣敬鵬已對泰國廠完成 3 億泰銖的現金增資，在人員進出便利性增加後，可望依需求進行泰國廠的產能加以擴充。今(24)日股價翻紅後午盤浮現買盤拉抬，終場收漲1.74%，一度試圖上探月線。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

快速小結

整體而言，台股基本面上，IC設計廠法說會旺季將在本周開跑，網通IC設計廠瑞昱(2379)上週五(21)率先釋出2Q23展望，本週三(26)將是高速傳輸介面廠譜瑞-KY(4966)，本週四(27)射頻IC廠立積(4968)接棒法說，本週五(28)則由IC設計龍頭聯發科(2454)法說壓陣，除2Q23營運展望之外，智慧手機、PC及物聯網等消費性市況是否有回溫跡象同樣亦會是聚焦重點。

今(24)日加權指數終場收漲23.88點，以15,626.87點作收。技術面加權早盤向下測試月線支撐，雖維持「加權站穩年線後向上劍指萬七」的看法，但同樣應留意，美國經濟數據顯示消費力道後市出現疑慮，為經濟面帶來觀望，加上本週又除Alphabet、微軟和亞馬遜等科技巨頭陸續發布首季業績，又將逢5/1連假，於5/1連假後又有非農公佈，對於量能看法仍相對保守，故不應排除短線回測季線尋找支撐的可能，仍同樣保持「月線失守仍宜適度降倉」以及「前段漲多族群，如開高未能延續氣勢，宜留意追價風險」的看法。

免責宣言

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