換機潮帶動拉貨，土洋合買鎖逾 2 萬張漲停

Nick Timiraos：「升息週期可能結束。」

以巴衝突持續惡化，導致各大投行下調對S&P500至2023年底的預期區間，加上Tesla價格戰舉措不利獲利表現，但市占率也未順利拉升引發疑慮，且主要電池供應商Panasonic Holdings聲稱受到北美地區高端電動車需求放緩拖累，削減3Q23汽車電池產量，進一步引發觀望，電動車與供應鏈相關個股普遍走疲，但華爾街日報記者Nick Timiraos於文章中援引經濟學家的分析指出「美債殖利率飆升大約相當於三次升息1碼，使金融狀況已足夠收緊，可能導致Fed結束歷史性的升息週期。」昨(30)日四大指數終場漲多跌少，漲跌幅介於-1.30%~+1.58%，其中費半獨黑。

 

達拉斯聯邦儲備銀行商業活動指數走疲，美元暫失月線

昨(30)日美國10月達拉斯聯邦儲備銀行商業活動指數錄得-19.2，低於市場預期的-16，與前值的-18.1，
產出指數錄得5.2，低於前值的7.9，
產能利用率指數錄得5.4，低於前值的7.8，
新訂單指數錄得-8.8，低於前值的-5.2，
訂單成長率指數錄得-16.8，低於前值的-7.7，
未完成訂單指數-12.9，低於前值的0.4，
裝船指數錄得-1.4，低於前值的-1.1，
交貨時間指數錄得-7.8，低於前值的-1.5，
製成品庫存指數-5.3，低於前值的-6.9，
原材料支付價格指數錄得13.6，低於前值的25.0，
製成品價格指數錄得-2.1，低於前值的1.8，
工資與福利指數錄得24.4，低於前值的34.8，
就業指數錄得6.7，低於前值的13.6，
工時指數錄得-2.3，低於前值的5.1，

由於本週逢利率會議與大、小非農公布，於利率會議前的經濟數據多為預期校正，而先前上週四(26)美國第三季度GDP年率錄得4.9%，遠優於前值的2.10%，有利Fed維持貨幣政策強度時，經濟仍不至於陷入衰退的觀點立場，但昨(30)日美國10月達拉斯聯邦儲備銀行商業活動指數意外走低，且由細項來看皆低於前值，其中新訂單指數續弱至-8.8，顯示美國德州製造業活動現況、前景仍不穩定，

但也因利率會議前，部分焦點轉回通膨進度，美國10月達拉斯聯邦儲備銀行商業活動指數細項中，就業與工時兩項指數雙雙低於前值，且工時指數近一步回落至負值區，有利緩和市場對於通膨的看法，由原材料支付價格指數錄得13.6，對比前值25.0幾近砍半，也相對利於Fed在評估後續PPI的看法取得較大的彈性，昨(30)日美元指數震盪收跌0.40%，失守月線。本週進入10月底11月初，焦點逐步轉向大、小非農與失業率等重磅數據公布。

 

經濟低迷，英鎊延續月線下震盪

昨(30)日英國9月央行抵押貸款許可錄得4.33萬件，低於市場預期的4.5萬件，與前值的4.54萬件，
英國9月央行抵押貸款錄得-9.4億英磅，低於前值的11.16億英鎊，
英國9月央行消費信貸錄得13.91億英鎊，低於市場預期的14億英鎊，與前值的16.81億英鎊，
英國9月M4貨幣供應月率錄得-1.1%，低於市場預期的0.20%，
英國9月M4貨幣供給年率錄得-3.9%，低於市場預期的-0.80%，

綜上來看，由於過往提及英國，常態背景為通膨困擾民生，高利率環境，相對不利於融貸活動，也容易變相壓抑房市以外，也不利於生活消費信貸，將變相壓抑消費大節的展望，而就本次消費信貸數據低於預期與前值，加上英國9月央行抵押貸款許可件數低於預期與前值，仍表明房市、消費信貸疲軟的風險，

此外，英國求職網站Adzuna的數據顯示，線上職缺和薪資待遇都在下降。英國國家統計局(ONS)亦直言「在截至9月份的三個月裡，其職缺數量降至兩年來的最低點，為98.8萬個。」英國勞動市場需求疲軟雖有利於緩和通膨觀望，但同時也表現英國經濟不振，英國企業主需削減勞動力與商品庫存，控管生產成本藉以提高經營效率的事實，昨(30)日英鎊/美元終場收漲0.39%，上探月線。

 

數據多空分歧，歐元月線有守等待風向

昨(30)日德國第三季季調後GDP季率初值錄得-0.1%，高於市場預期的-0.3%，低於前值的0.00%，
德國第三季未季調GDP年率初值錄得-0.8%，高於市場預期的-1%，低於前值的-0.60%，
德國第三季工作日調整後GDP年率初值錄得-0.3%，高於市場預期的-0.7%，低於前值的-0.20%，

德國10月CPI月率初值錄得0%，低於市場預期的0.2%，與前值的0.30%，
德國10月CPI年率初值錄得3.8%，低於市場預期的4%，與前值的4.50%，
德國10月調和CPI月率初值錄得-0.2%，低於市場預期的0.10%，與前值的0.20%，
德國10月調和CPI年率初值錄得3%，低於市場預期的3.3%，與前值的4.30%，

歐元區10月經濟景氣指數錄得93.3，高於市場預期的93，低於前值的93.4，
歐元區10月工業景氣指數錄得-9.3，高於市場預期的-9.5，低於前值的-8.9，
歐元區10月服務業景氣指數錄得4.5，高於市場預期的3.4，與前值的4.1，
歐元區10月消費者信心指數終值錄得-17.9，符合市場預期並持平前值，

綜上來看，德國第三季未季調、工作日調整後GDP年率初值表現皆高於市場預期，相對利於緩和市場對德國的經濟面觀望，而德國10月CPI、調和CPI數據在月率、年率皆低於預期與前值，且為2021/08以來最小，反應通膨持續降溫，有利給予歐洲央行(ECB)在貨幣政策上較多的轉圜空間，

只是，德國聯邦統計局(Destatis)同樣提醒：「3Q23德國GDP數據低於前值，仍顯示，高通膨侵蝕消費者購買力，且難以擺脫2022年冬季的低迷景氣，1Q23成長陷入停滯，2Q23也僅小幅擴增，3Q23又再度萎縮。」該觀點令市場對德國4Q23的經濟看法，仍維持審慎態度，

但也因歐元區10月經濟、工業、服務業景氣指數表現皆高於市場預期，且歐元區10月消費者信心指數也符合預期，同時持平前值，與標普全球(S&P Global)的企業調查顯示「德國服務業動能在衰減，就業市場也開始走疲。」兩兩互抵，令市場仍需更多的數據校正經濟走向溫和衰退或是溫和復甦，昨(30)日在美元指數失守月線的背景下，歐元/美元於月線取得支撐後仍有買盤轉進，終場收漲0.46%，持續消化10/24黑K帶來的壓力。

 

等待利率會議動向，金價多空爭奪2000美元/盎司大關

金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，中國通縮風險未去，房市利空影響仍存，而美國進入就學貸款還款階段，通膨距離2%仍有差距，且央行利率維持高檔，導致4Q23市場持續尋找消費復甦跡象，並審慎看待消費大節，又有以巴衝突做為全球經濟面新的觀望因子，避險情緒有利金市底部，

而以巴衝突部分，以色列軍方昨(30)日指出，作為以色列在加薩走廊（Gaza Strip）擴大地面行動的一部分，已擊斃4名哈瑪斯知名特工，同時救出1名被綁架的女兵，以色列總理納坦雅胡(Benjamin Netanyahu)也強調，「雖然聖經表示有和平時期，但目前處於戰爭時期，以色列不會同意停火。」

中國經濟部分，10月製造業PMI錄得49.5%，月減0.7個百分點，創近3個月低，且進入收縮區間，進一步加重觀望，非製造業PMI路德50.6，月減1.1個百分點，為近10個月低，也顯示中秋、國慶等黃金週假期，並未順利出現消費力度帶動復甦動能，加上美元失守月線，2、3、5年期美債殖利率多空也持續於月線攻防，讓出部分表現空間，昨(30)日黃金/美元熄火等待大、小非農與利率會議動向，終場收跌0.49%，以1,996.27美元/盎司作收。

 

中東續為油市多空風向，美、布油未能搶回季線

油市上，供給面部分，沙烏地阿拉伯減產100萬桶/日，以及俄羅斯減產30 萬桶/日的舉措，皆順延至2023年底，為2H23油市底部帶來供需吃緊預期，以巴戰爭有於中東擴散風險，續為短線供應面變因

而以巴衝突短線上無明顯結束跡象，且伊朗外交部長艾密拉多拉安(Hossein Amirabdollahian)上週六(28)接受Bloomberg電視專訪時表示「若美國仍明確支持以色列、升高言語交鋒，可能會對美國開闢新戰線。」顯示局勢仍有逐漸往先前市場擔憂「伊朗干涉衝突，美國制裁伊朗。」的方向前進。

且伊朗總統萊希(Ebrahim Raisi)在社群媒體「X」上發文斥責「以色列的行動已經越過紅線，可能會迫使所有人採取行動。」以外，也點出「華盛頓要伊朗別採取任何行動，但美國卻不斷向以色列提供廣泛支持。」

而白宮國安顧問沙利文於上週日(29)受訪時警告：「美國認為中東地區爆發衝突的風險加大。」同樣顯示對中東局勢擔憂，但於伊朗、美國出現實際行動出手干預，導致衝突進一步放大前，市場消化以巴衝突帶來的供應面觀望，昨(30)日美油、布油終場分別收跌3.02%、2.54%，震盪放大，未能搶上季線。

短線上，以巴衝突是否確實擴大成泛中東問題，為油市衡量供需重點，中期格局重點仍落於英、歐、美經濟數據，以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」，技術面上，因美、布油多空仍在季線攻防，於搶回站穩前尚不宜低接，維持「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。

 

分拆部門有望擺脫虧損，Western Digital一度大漲11%

S&P500 11大板塊全數收漲，通訊服務、金融2大板塊終場分別收漲2.06%、1.78%，表現較佳，房地產、能源2大板塊終場分別收漲0.31%、0.33%，表現較平。成分股中Western Digital、Charter Communications分別收漲7.26%、4.78%，表現最佳，ON Semiconductor、Revvity終場分別收跌21.77%、16.13%，表現最弱。尖牙股全數收漲，Meta漲幅2.00%，Amazon漲幅3.89%，Netflix漲幅3.07%，Apple漲幅1.23%，Alphabet漲幅1.87%。

值得留意的是，Western Digital原先與日商鎧俠(Kioxia)有意合併，但因雙方條件未能達成共識告吹，昨(30)日Western Digital宣布董事會通過分割案，將切割旗下NAND快閃記憶體部門，成立新公司並獨立上市，預計2H24啟動相關作業。

而Western Digital近一步解釋，組織分割是為了讓不同業務更靈活地應對市場變化和競爭壓力，分割出來的新公司致力於智慧手機、電腦NAND快閃記憶體產品，Western Digital則專注發展核心硬碟業務，

執行長David Goeckler則補充說明「透過將硬碟及快閃記憶體業務分別成立兩家獨立公司，允許各自追求市場成長機會，最重要的是，最大化Western Digital股東利益。」如順利分割將有利於Western Digital擺脫虧損的NAND快閃記憶體業務，昨(30)日Western Digital股價受利多激勵，向上跳空一度大漲11.62%，強闖所有均線，但買盤力道未能延續，終場漲幅收斂至7.26%，月、季線得而復失。

 

展望保守，On Semiconductor重挫21.77%

道瓊成分股漲多跌少，Nike、Goldman Sachs終場分別收漲3.90%、3.77%，表現較佳。Walgreens Boots Alliance、Merck & Co.終場分別收跌0.19%、0.14%，表現最弱。費半成分股跌多漲少，NVIDIA、Qualcomm終場分別收漲1.63%、1.29%，表現較穩。ON Semiconductor、IPG Photonics終場分別收跌21.77%、5.04%，表現較弱。

值得留意的是，On Semiconductor昨(30)日公布2023財年第三財季營運報告，季度營收21.81億美元，季增4%，年減1%，非GAAP EPS 1.39美元，季增4.5%，年減4.1%。對第四財季營運前景，營收預期區間落於19.50~20.50億美元，GAAP毛利預期區間落於45.4%~47.4%，非GAAP EPS預期區間落於1.13~1.27美元，

但由於執行長Hassane El-Khoury接受Bloomberg訪問時提及「主要為北美某家汽車OEM代工廠商異常拖累展望預期。開始看到一些疲軟的情況，主要歐洲客戶正在清理庫存，因為高利率的緣故，汽車需求的風險正在增加。」

該言論中雖未具體指明該客戶，但方向與Tesla創辦人Elon Musk表明「利率可能會阻礙消費者未來購買或租賃電動車的能力，給Tesla帶來壓力。」的看法不謀而合，且Tesla電池供應商Panasonic日前也表示，因Tesla的部分車款銷售速度低於預期，把國內電池產量削減60%，On Semiconductor執行長Hassane El-Khoury的說法令市場對車市看法更加審慎，昨(30)日On Semiconductor向下跳空重挫21.77%，為費半重挫，S%P500未能收復年線主因。

 

AI修正，加權回測萬六

由資金面來看，昨(30)日美元指數震盪收跌0.40%，失守月線，確認失守前，仍為新台幣多方帶來觀望，而市場關注的台積電ADR，昨(30)日終場收漲0.08%，但技術面未能搶回5日線上，相對不利今(31)日加權多方。今(31)日日經早盤開低震盪，韓股今(31)日開高翻黑，加上本週逢利率會議、大小非農與失業率等重磅數據帶來觀望，加權早盤電、金、傳三方開高後未能延續氣勢，量能續弱估量一度不足2,000億，而稍晚開盤的恆生開低走低再度進入5日線攻防，上證開低震盪也續於5日線上攻防，加權隨AI出現賣壓後翻黑，並於失守5日線後跌幅擴大，

盤面部分，台積電(2330)開低震盪終場收跌0.56%，續於月、年線之間震盪，盤面AI出現明顯回檔，今(31)日指標創意(3443)開高未能搶回月線後翻黑收跌4.33%，世芯-KY(3661)開低翻紅後受觀望拖累回吐戰果，終場收跌4.72%，緯穎(6669)同有觀望賣壓，終場收跌6.17%，失守月、季線，緯創(3231)開高走低終場收跌4.59%，失守5日線，廣達(2382)收跌8.25%，失守半年線，英業達(2356)收跌4.06%，續向年線靠攏，光寶科(2301)收跌6.54%，回測百元大關，技嘉(2376)收跌6.45%，續探波段低，雖仍有砷化鎵、部分生技與少數防禦權值取得資金轉進避險，但加權指數終場跌幅仍擴大至148.41點，以16,001.27點作收，成交量2,743.61億，技術面失守5日線後跌幅擴大，續往年線靠攏。3大類股指數僅金融終場收漲0.17%，33大類股指數跌多漲少，電子通路、其他電子2大類股指數終場分別收漲1.14%、0.82%，表現較穩，電腦及週邊設備、化工2大類股指數分別收跌4.50%、3.09%，表現較弱。

OTC櫃買指數，千金股受空軍集火，信驊(5274)、力旺(3529)、譜瑞-KY(4966)終場分別收跌4.99%、6.06%、4.09%，砷化鎵族群中，宏捷科(8086)率先鎖漲，穩懋(3105)早盤雖一度強漲8.93%，但未能鎖漲，又受觀望影響買盤追價意願不足，終場漲幅收斂至3.57%，AI族群中雖有工控記憶體模組廠宜鼎(5289)續強一度大漲5.29%，但加權多檔AI有明顯回檔，中小也難以倖免，如機殼廠營邦(3693) 一度大跌8%，宜鼎(5289)又逢半年線壓力，終場漲幅收斂至1.71%，光通網通部分也隨華星光(4979)熄火回測月線，光環(3234)一度大跌8.8%，令族群多方保守，生技族群雖有小股表現，但由於杏國(4192)遭摜跌停，長佳智能(6841)、大江(8436)、浩鼎(4174)、智擎(4162)、中天(4128)、藥華藥(6446)、長聖(6472)、雙美(4728)、高端疫苗(6547)全數收跌，且保瑞(6472)、台康生技(6589)也僅震盪收漲0.93%、0.47%、鋼鐵、觀光、化工等中小族群未有避險買盤轉進的背景下，OTC櫃買指數翻黑失守5日線後跌幅擴大，終場收跌1.65%，再度測試9/22前低。

(首頁資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

【法人動向】

三大法人合計：-180.74億元

外資：-169.71億元

投信：+46.78億元

 

寶雅(5904)前三季EPS創歷史同期新高，跳空強闖季線

權值股部分，美妝通路霸主寶雅(5904)董事會通過財報，3Q23營收58.7億，年增11.8%，創歷史新高；營業毛利26.1億，毛利率44.5%，營業利益9.1億，營益率15.5%，稅後淨利7.13億，年增15%；EPS 6.89元，創歷史次高。1~3Q23合併營收164.4億，年增14.7%；營業毛利71.65億，毛利率43.6%，營業利益23.39億，營益率14.2%；稅後淨利18.45億，年增30.7%；EPS 17.84元，創歷史同期新高。

寶雅(5904)表示，財報表現亮眼，主要受惠大環境的變化，疫情後顧客回流，加上APP整併帶來正面效益，截至9月底為止，全台共有342間寶雅(5904)、36間寶家。寶雅(5904)表示，將持續展店，預計對公司帶來正面貢獻，並藉由新美妝店、店中店型，布局美妝品類、居家品類；同時也將持續加速數位布局，藉由產品組合優化以及完整數位布局提升消費者體驗。今(31)日股價向上跳空開高後一度大漲9.13%，但未能鎖漲加上大盤修正影響買盤追價積極度，終場漲幅收斂至6.87%。

(首頁資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

換機潮帶動拉貨，宏捷科(8086)強鎖2.42萬張漲停

全球智慧型手機市場低迷逾2年，隨著庫存調整告一段落，加上Apple、非蘋陣營相繼推出新機，也刺激換機潮逐步顯現，手機PA拉貨需求自2Q23開始出現，3Q23開始更為明顯感受到客戶拉貨力道，4Q23接單需求持續熱絡，出貨動能持續。研調機構Canalys的數據顯示，得利於廠商庫存情況於2Q23已有改善，且3Q23推出新品帶動，3Q23全球智慧型手機市場出貨量達2,946億，年減1%，

而砷化鎵廠宏捷科(8086) 9月營收2.87億，年增53.79%，創19個月新高，且主要業務有無線通信機械器材製造、砷化鎵晶片、數位行動電話以及功率放大器模組，營運與手機市場連動度關聯高，加上族群穩懋(3105)昨(30)日鎖漲，今(31)日續強，令宏捷科(8086)股價於早盤出現比價買盤，強攻漲停，終場緊鎖2.42萬張漲停板。

(首頁資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

快速小結

整體而言，費半、S&P500、那指全數破頸，其中S&P500搶先跌破年線後尚未搶回，費半也跟近腳步回測年線，而道瓊昨(30)日反彈仍未能搶上10/6前低，短線5日線與5/25前低不宜再度跌破，亞股部分，恆生今(31)日失守5日線，尚未扭轉下行趨勢前宜保守，上證今(31)日續彈固守5日線，韓股今(31)日續探波段低，現階段指標日經今(31)日收漲卻未能搶上5日線，仍有回測10/4前低風險，台股部分則一再提醒，短線重點落於「AI族群進入籌碼戰，雖有火種，但延續性不佳等情況。」今(31)日AI再度湧現賣壓，導致加權終場收跌148.41點，技術面失守5日線並向年線靠攏，維持「加權如本週未能收復8/17前低(頸線)，則宜留意部分高融資破線股出現多殺多風險。」的看法。

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