【匯金油整理】摩根大通發布10年投資方向，聚焦4大項

蔡誠圃

菜圃股倉網站：http://www.tpshouse.tw FB社團：http://bit.ly/2utDtRJ FB粉絲頁：http://bit.ly/2UYQRcc - 從小偏好儲蓄，於2007年時受朋友分享在股市的獲利過程啟發，開始對股市產生好奇，於是在儲蓄本金的過程中持續學習投資，目前撰寫儲蓄銜接股市初階的教學文章，希望能藉此協助初學者找出適合自己的投資法。

蔡誠圃

2025-10-14 17:47

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摩根大通發布10年投資方向，聚焦4大項

本週市場短線持續留意美國政府關門，以及將進入的美股財報季，而JPMorganChase昨(13)日發布《安全與韌性倡議》的公告，表示：「這是一項為期十年、總額達1.5萬億美元的計劃，旨在促進、資助和投資對國家經濟安全和韌性至關重要的行業。作為這項新倡議的一部分，JPMorganChase將直接進行高達100億美元的股權和風險投資，以幫助主要在美國的精選企業增強成長、激發創新並加速戰略製造業的發展。」

(JPMorganChase發布高達1.5萬億美元10年投資方向資料來源：JPMorganChase)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

並點出四大關鍵領域，還將四大領域細分為27個詳細子領域，：

◆供應鏈和先進製造業：

功能性增強材料
微晶片封裝與測試材料及工藝
關鍵工業礦物的提取與精煉
製藥所需關鍵化學原料
先進製造(自動化、網絡化)
數據中心/物流樞紐等關鍵產業地產

由AI驅動的自動化移動機器人

◆國防和航空航天：

軍事指揮與管理系統
先進防禦系統關鍵零部件
航天飛行器
火箭與發射技術
無人機與無人作戰系統
高超音速與先進彈藥系統
6G
加密通信技術
去中心化網絡架構

◆能源獨立和彈性：包括電池儲存、電網彈性和分散式能源

新一代核能發電
電網抗擾性提升技術
分佈式能源發電體系
先進電池儲能技術
高效太陽能發電技術

◆前沿和戰略技術：

網絡安全
量子計算
人工智能
邊緣計算
光通信
傳感器硬件

(JPMorganChase未來10年投資4大方向與27個子領域資料來源：JPMorganChase)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

官員動向上，費城聯邦儲備銀行總裁Anna Paulson昨(13)日在費城出席全美商業經濟協會(NABE)的一場活動上發表經濟展望時，對於經濟與就業表示：「今年夏季，美國經濟活動整體超乎預期，美國消費者表現強勁，企業投資也表現強勁。暨1Q25下滑之後，2Q25 GDP年增3.8%，初步跡象表明，3Q25仍將維持高於趨勢的成長動能。8月失業率為4.3%，接近我所定義的充分就業水準。但失業率較6月的4.1%上升，8月就業報告顯示，勞動市場的動能正在下行。就業成長明顯放緩，但勞動供需似乎也同步放緩，導致整體情勢大致平衡。我聽到一些雇主也有類似的想法，他們雖然在需要時能找到員工，但整體上處於低招聘、低解僱的狀態。」

(Paulson表示就業市場明顯放緩，企業仍處低招聘、低解雇狀態資料來源：Federal Reserve Bank of Philadelphia)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

對於通膨與經濟現況表示：「8月個人消費支出（PCE）通膨率年增2.7%，核心PCE通膨率略高，為2.9%。儘管通膨率仍高於2%，但已顯著低於疫情期間的高點。這一進程得益於限制性貨幣政策的推動。鑑於目前聯邦基金利率為4%至4.25%，我認為目前的政策已經屬於適度限制。

剔除關稅影響後，基礎通膨率有所改善。忽視這一點可能會對勞動市場造成不必要的壓力。其次，勞動市場風險似乎確實在上升——雖然幅度不大，但非常明顯。而這種勢頭似乎正朝著錯誤的方向發展。在此背景下，FOMC 9月降息1碼的決定合情合理。我認為，在2025年剩餘時間內，按照經濟預測摘要(SEP)中位數的政策路徑進行寬鬆政策是合適的。」

(Paulson表示目前利率政策屬於適度限制資料來源：Federal Reserve Bank of Philadelphia)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

對於貨幣政策展望表示：「我認為2026年的貨幣政策需要處理兩個重要議題。第一個問題是：中性政策利率是多少？第二個問題是：政策應該多快轉向中性？我對這些問題的簡短回答是：我不知道，正因為我不知道，我們才應該謹慎行事。

我預計，2026 年經濟成長將接近潛在水平，通貨膨脹將先上升，然後隨著關稅以及當前和過去的貨幣政策限制措施逐漸顯現出來而消退。」

(Paulson表示自己預期2026通膨會先反彈然後消退資料來源：Federal Reserve Bank of Philadelphia)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

於消費前景部分表示：「消費是GDP的最大組成部分，它一次又一次地證明了其韌性。然而，也有理由檢視對消費需求的支持力道。我從許多聯絡人那裡聽說，家庭，尤其是低收入家庭，正感受到物價上漲和薪資成長放緩的壓力。為此，他們一直在調整可自由支配的支出，並且經常『降級消費』，選擇成本更低的替代品，以保持現金流。

由於低收入消費者受到更多限制，高收入家庭的支出可能比以往更重要。事實上，最近的分析表明，高收入家庭的消費成長速度遠快於中低收入家庭。這意味著總消費成長比以往更加依賴高收入家庭。那麼，是什麼推動了高收入消費者的支出成長？收入最高的20%家庭擁有超過85%的公司股權，因此高收入家庭的支出與股市走勢息息相關也就不足為奇了。而股市一直以來都處於高位。

然而，這種表現主要由少數幾家公司推動，市場對AI的敘事相當敏感。AI最終似乎會對經濟的各個方面產生深遠的影響，但目前我們看到的主要是股市。這一切或許會很美好。我看到了人工智慧最終可能提升生產力的巨大潛力。但就短期而言，勞動市場相對狹窄的支持基礎、高收入消費者的重要性，以及圍繞人工智慧對股市的突出論述，加在一起，導致未來一年左右經濟成長的支持基礎也相對狹窄。」

(Paulson表示消費成長前景比以往更加依賴高收入家庭資料來源：Federal Reserve Bank of Philadelphia)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

由CME的FedWatch Tool來看，以現行利率區間4.00~4.25%為準，市場對10月按兵不動的預期由09/22的8.1%，降至1.1%，降息1碼的預期為98.9%；12月來看，降息幅度上，按兵不動預期為0%，降息1碼預期4.2%，2碼預期95.8%，

(10月降息預期資料來源：FedWatchTool)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

(12月降息預期資料來源：FedWatchTool)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

昨(13)日美股四大指數全數反彈收漲，漲幅介於1.29~4.93%之間，其中費半率先搶回10日線、5日線，昨(13)日美國無重點經濟數據公布，市場等待Fed主席鮑爾(Jerome Powell)今(14)日在費城舉行的全國商業經濟協會(NABE)年會上發表的經濟展望與貨幣政策風向

本週市場持續關注美國政府關門與數據荒，昨(13)日美元指數終場收漲0.42%，維持半年線上築底格局，本週留意今(14)日美國9月NFIB小型企業信心指數；週三(15)美國10月紐約聯邦儲備銀行製造業指數；週四(16)美國當週初請領失業金人數，美國9月零售銷售、美國10月費城聯邦儲備銀行製造業指數、美國10月NAHB房產市場指數、美國8月商業庫存；週五(17)美國9月新屋開工總數、美國9月營許可建總數、美國9月進出口物價指數、美國9月工業月率。

(美元指數日K 資料來源：富途)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

預期年底仍降2碼，金市創新高

金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，中國兩會對2025經濟成長率預期目標訂在5%，但中國

◆通縮尚未改變，內需不足(8月CPI、PPI重陷通縮；10/15公布9月數據)，
◆失業仍高(2025畢業生人數預期續創新高仍不利2025就業市場<7月畢業潮>)
◆外企離場，寫字樓空置率居高不下(2Q25上海寫字樓空置率仍不理想)」等根本問題並未解決，

雖有AI浪潮為科技業帶來重新估值的前景，仍須留意資金集中在科技股，但金、傳板塊相對難有提振的風險，恆生今(14)日收跌，多空續爭季線，上證今(14)日開低走高，月線失而復得，

(恆生指數日K 資料來源：富途)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

昨(13)日美元指數終場收漲0.42%，維持半年線上築底格局，失守月線前，相對限制美元計價的金市多方表現空間，2、3、5年期美債殖利率皆失守月線，確認失守月線後，將相對有利不孳息的金市多方力道，

不過，事件上，美國政府關門帶來的觀望持續發酵，美國財政部長貝森特(Scott Bessent)昨(13)日接受Fox Business Network節目訪問表示：「民主黨朋友一直在主流媒體淡化政府停擺的影響，但情況越來越嚴重，已開始影響實際經濟。」而且市場預期於年底之前Fed仍有降2碼的空間，令昨(13)日黃金/美元終場收漲2.48%，以4,111.46美元/盎司作收，創新高。

(Bessent表示政府停擺影響越來越嚴重，已經開始影響實體經濟資料來源：Fox Business)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

(黃金/美元日K 資料來源：富途)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

川習仍會見面，兩油反彈暫於10/03前低下震盪

油市上，供給面部分，OPEC 10/05公布的新聞稿顯示：「鑑於全球經濟前景穩定以及目前低石油庫存所反映出的良好市場基本面，八個參與國決定在2023/04宣布的165萬桶/日額外自願調整產量基礎上，再實施13.7萬桶/日的產量調整。此項調整將於2025/11月實施。這165萬桶/日的產量可能會根據市場狀況的變化，逐步全部或部分恢復。」試圖搶回市占，

並且川普(Donald Trump)過往06/23時更曾經直接於自家媒體Truthsocial上公開貼文要求能源部鑽井，以增產頁岩油的方式出手干預油價，皆加重市場對供過於求的觀望；IEA 10/07公布的月報上調對美國原油產量預期，進一步加重供給過剩預期

而原先中國管制稀土，美國關稅反制等消息，雖然美國財政部長貝森特(Scott Bessent)昨(13)日接受Fox Business Network節目訪問時提及「川普(Donald Trump)將於10月下旬與習近平相晤。」緩和原本美中衝突再起的觀望

(Bessent提及川習將見面討論資料來源：Fox Business)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

昨(13)日美、布油終場分別收漲2.27%、1.90%，未能搶回10/03前低，短期格局仍宜持續留意俄烏和談進展，與俄烏和談後是否美、歐放寬對俄制裁，令俄油重返油市，

中期格局重點落於英、歐、美經濟數據，以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能，長線上，川普(Donald Trump)第二任期內持續抨擊高油價，不利上行動能，仍維持「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。

AI基建帶動電力需求，兩檔電池股大漲20%

S&P500指數11大板塊漲9跌2，資訊科技、非消費必需品板塊終場分別收漲2.44%、2.23%，表現較佳，消費必需品、醫療保健2大板塊終場分別收跌0.33%、0.11%，表現較弱，

成分股中，Best Buy、Broadcom終場分別收漲9.97%、9.88%，表現最佳，Fastenal、Las Vegas Sands終場分別收跌7.54%、6.33%，表現最弱。尖牙股部分，Meta漲幅1.47%，Amazon漲幅1.71%，Netflix跌幅0.09%，Apple漲幅0.97%，Alphabet漲幅3.01%，

道瓊成分股漲多跌少，Nike、Goldman Sachs終場分別收漲3.31%、2.93%，表現最佳，Procter & Gamble、Cisco Systems終場分別收跌1.47%、0.71%，表現最弱。

費半成分股漲多跌少，Arm、Entegris終場分別收跌11.07%、9.89%，表現最佳，Astera Labs終場收跌3.24%，表現最弱。

值得留意的是，AI基建帶動電力需求暴增，美國電池製造商Fluence Energy首席執行官Julian Nebreda昨(13)日接受採訪時表示：「儘管2025年稍早由於關稅不確定性導致美國訂單放緩，但得益於總統川普(Donald Trump)發起的一項重大稅收立法，市場信心已得到部分恢復。該法案保留電池儲能的稅收優惠政策，此舉對市場有利，Fluence Energy有望滿足這些優惠的資格要求，預計美國訂單將大幅增加，到2026年，美國將占公司全球需求的近一半。」消息激勵昨(13)日Fluence Energy股價大漲21.39%，突破10/07前高，創波段新高。

(Fluence Energy日K 資料來源：富途)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

與此同時，美國燃料電池公司Bloom Energy於官網發布公告，宣布與Brookfield達成50億美元戰略AI基礎設施合作夥伴關係，共逐AI基礎設施的未來，本次合作為雙方願景中第一階段：「打造能夠滿足人工智慧日益增長的運算和電力需求的AI工廠。」

(Bloom Energy與Brookfield達成50億美元戰略AI基礎設施合作夥伴關係資料來源：Bloom Energy)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

作為新合作的核心，Brookfield將投資高達50億美元，用於部署Bloom的先進燃料電池技術。兩家公司正積極合作，在全球設計和交付人工智慧工廠，其中包括將於年底前宣布的歐洲工廠。

未來十年，基礎模型和生成式人工智慧預計將推動電力需求的持續成長。根據專家預測，美國人工智慧資料中心的電力需求預計將呈指數級增長，到2035年將超過100 GW。燃料電池已成為解決此問題的關鍵解決方案，而Bloom Energy與Brookfield的合作旨在彌補此供應缺口。

Bloom Energy 已經向資料中心部署了數百兆瓦的燃料電池技術，透過與美國電力公司(AEP)、Equinix和Oracle的合作，為世界上一些最關鍵的數位基礎設施提供動力。此次合作將成為Brookfield在其AI基礎設施策略中的首筆投資。消息激勵昨(13)日Bloom Energy股價向上跳空大漲26.52%，創歷史新高。