美股【特斯拉 TSLA】2025 Q1 財報重點總整理

TSLA 特斯拉 2025 Q1 財報總整理

總營收與獲利表現

• 總營收：193.4 億美元（年減 9%）；分析師預期 211.1 億美元（低於預期）。
• 調整後 EPS：0.27 美元（預期 0.39 美元，低約 30%）。
• 營業利益：4 億美元（年減 66%），營業利潤率 2.1%（去年同期 5.5%）。
• 淨利潤（GAAP）：4.09 億美元（年減 71%）。
• 自由現金流：6.64 億美元（YoY +126%）。
• 資本支出：14.92 億美元（YoY -46%）。
• 股價表現：今年迄今下跌 41%，3 月創 2022 年以來最慘單季跌幅，財報公布當日盤後一度漲 5%。

各業務部門表現

• 汽車業務：140 億美元（年減 20%）平均售價下滑、工廠升級影響交付；賣碳積分收入 5.95 億美元（YoY +38%），若無積分汽車業務陷虧損。
• 能源生產與儲存：27.3 億美元（YoY +67%），AI 基礎設施帶動能源儲存需求強勁 Powerwall 裝機連續四季創新高。
• 儲能部署：1.04 萬 GWh（YoY +154%，接近歷史最高）

下滑主因與挑戰

• 貿易政策與關稅不確定性：全球供應鏈及成本結構受特朗普政府關稅政策影響大，能源業務受衝擊大於汽車業務。
• 馬斯克政治爭議影響品牌：因「參政」及川普政府關聯，引發歐美示威，品牌形象受損，歐洲銷售雙位數下滑。
• 中國平價電動車競爭：面臨中國車企壓價搶市，交付量同比下滑 13%，創近兩年新低。
• AI 支出增加：AI 相關投資增加推高營運成本，進一步壓縮營益。

未來展望與公司動向

• 汽車交付目標：不再承諾 2025 全年交付恢復成長，將於 Q2 財報時重新評估。
• 平價車計畫：預計 2025 上半年推出，可能包含簡配版 Model Y，生產延後數月。
• 自駕計程車（Cybercab）：試點計畫 6 月於奧斯汀上路。
• 人形機器人：今年將於加州 Fremont 試生產。
• DOGE（政府效率部）參與度：馬斯克宣布 5 月起「大幅減少」投入時間，將更多精力回歸特斯拉業務。

華爾街分析師總評

• Dan Ives (Wedbush)：Q1 財報為「災難」，股價表現取決於馬斯克何時退出「參政」，若不退出將持續負面衝擊。
• 多位分析師共識：品牌政治化對銷售及形象造成嚴重傷害，關稅政策是主要變數。
• 市場反應：財報公布日盤後股價一度漲超 5%，因馬斯克減少參政表態暫時緩解投資人疑慮。

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