《新楓之谷》改版估帶動橘子(6180)2022年營收年增5.5%

價值K線

2022-04-12 15:51

更新：2022-04-12 16:02

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俗話說；「休息是為了走更長遠的路」，玩線上遊戲是許多人選擇休息或消遣的方式之一，其中有些遊戲如《新楓之谷》、《天堂》等更是隨著我們一路成長，在持續優化與改良下，帶給新舊玩家全新體驗，也延長遊戲產品生命週期。本次要和大家介紹的是遊戲公司—橘子(6180)。

公司簡介

橘子成立於1995年，原先為遊戲營運代理與點數銷售公司，後續逐漸轉型成為全方位的網路公司，主要業務包含端遊(客戶端遊戲，Client PC Game)與手遊之開發、營運、通路等產品與服務，以及電商支付、影音娛樂、雲端數據資安服務等，目標願景是成為泛娛樂生態圈網路公司。

橘子主要產品別包含遊戲代理、點數銷售與其他，2021年產品別營收占比如下：遊戲代理營收占比70.31%最高，點數銷售營收占比2.33%，其他產品(包含電商、電子支付等)營收占比27.36%。遊戲代理方面包含端遊《天堂》、《新楓之谷》、《絕對武力》等，手遊包含《天堂M》、《龍之谷：新世界》、《彈射世界》等。公司主要選擇重量級IP遊戲合作，其中如《新楓之谷》，優化遊戲內老舊的生態，以延續產品生命週期，核心用戶提升帶動營運顯著增長，而手遊《天堂M》長期稱霸雙平台手遊第一名，累計會員數達700萬。

其他產品業務包含電商「有閑」與電子支付「橘子支付」等。有閑為台灣首家聚焦ACGN族群的娛樂電商平台，透過遊戲化、社群化的方式升級購物樂趣，2021年更推出線上盲盒銷售模式，透過新消費體驗帶出新商機，此外也根據用戶軌跡分析進行消費推薦，強化購物體驗。橘子支付則根據用戶生活與興趣不斷擴增通路，2021年交易額更是大幅提升，年成長738%。點數銷售由旗下「樂點」經營，為整合式銷售服務，並發展道具交易、票券領取等創新安全交易模式。

營運近況與展望

2021年第四季為橘子淡季。《新楓之谷》與《彈射世界》皆無大型改版，營收較前一季下滑；《天堂M》於2021年11月有職業優化與大型轉職活動，以及12月的四周年活動，營收較2020年第四季成長。2021年第四季營收23.28億元(季減34.05%，年增9.76%)，稅後EPS 1.13元。2021年全年營收113.7億元(年增9%)，稅後EPS 6.3元，營收、獲利皆為歷史次高，主要受惠於《新楓之谷》成長動能持續，產品營收達歷史新高，加上其他產品皆穩健成長。董事會通過配發5元現金股利，維持8成高配息率。

2022年第一季適逢寒假與農曆春節，橘子進入旺季。《新楓之谷》複製2021年第一季成功模式，推出新職業角色，使營收創同期新高；《天堂M》推出改版、職業優化、新增副本，並導入各類遊戲機制，使《天堂M》在手遊營收排名保持前三。2022年第一季自結合併營收34.05億元(季增46.26%，年增9.49%)。

展望2022年。遊戲方面，《新楓之谷》複製2021年成功營運模式，寒暑假前進行大改版，並持續優化營運活動，可望再創營收與獲利新高；《天堂M》則持續深耕核心玩家，穩健邁入第五周年；此外，預期橘子於下半年推出1~2款新作。疫情加速全球數位轉型，橘子產品beanfun!結合電商、遊戲、支付、媒體等項目，於2021年積極優化其UI/UX產品體驗，並策略性加入小說及漫畫兩項業務，以吸引更多ACGN用戶，2022年將透過新的社團功能，並根據beanfun!內用戶行為，藉由數據分析推動集團協作，活化與串聯所有用戶，持續邁向泛娛樂生態圈目標。預估2022年營收120億元(年增5.5%)，稅後EPS 6.8元。

股利政策

股利發放的狀況如下，橘子將配發2021年度現金股利5元，股利配發率約80%。以2022/4/12 橘子收盤價65.2元做計算，預估橘子現金殖利率達7.7%，優於前三年平均現金殖利率6.36%。依照近五年的狀況，填息機率80%。

結論

橘子2021年因《新楓之谷》表現亮眼，帶動營收、獲利成長，預期2022年在《新楓之谷》成長動能持續下，整體營收、獲利一同成長。遊戲事業外，橘子積極進行數位轉型，優化beanfun!產品，並透過數據分析結果推動集團協作，活化與串聯所有用戶，目標建構beanfun!泛娛樂生活圈。股利政策方面，公司將配發5元現金股利，維持8成股利配發率，殖利率達7.7%。

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