全球資本加速流入美國抱緊美元資產避險投資更放心

游庭皓

2025-01-24 00:00

更新：2025-02-07 10:30

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川普當選後，全球資本加速流入美國，反映出對歐洲及新a興市場的信心下降；也顯示全球資本對美國市場的高度信任。2025年國際股市仍將波動，而購置美元資產將是唯一共識。

撰文：游庭皓

自川普當選美國總統後，全球資本加速向美國本土流動，不只反應地緣政治不確定性、避險需求，也和美國本輪AI生產力循環息息相關。預期2025年的美元在多方力量交織下，不僅延續其全球貨幣霸主地位，更成為推動新一輪全球經濟秩序重塑的核心。

觀察全球資金流向，清楚反應了美國近期成為主要資本流入地的現象。2024年初至11月底，美國股市高達 4,047億美元的淨流入，遠超其他地區，尤其在川普當選後1個月，資金流入金額高達1,091億美元，顯示出投資者在全球不確定性加劇的背景下，選擇美國作為避險與投資的首選市場。

政經動盪風險升溫歐洲與新興市場資金外流

與此同時，歐洲與英國市場的資金淨流出，則反映出歐洲經濟與政治風險的上升。近期法國國會通過不信任案，巴尼耶政府下野，顯示其國內政治局勢的不穩定性。法國國內債券風險急遽攀升，法德10年期公債利差從6月起顯著上升，12月更突破85個基點，創下自2012年以來新高。

市場對法國政局的不安情緒，導致資金迅速撤離法國市場，轉向避險資產，特別是流動性和安全性較高的美國市場。此外，歐洲整體政治與經濟穩定性受到挑戰，資金加速流入美國國債和美元資產，推高美國金融市場表現。

從2024年初至11月底，歐洲流出 525億美元，過去1個月也有 99億美元的淨流出，投資者對歐洲市場的信心受到嚴重影響。英國的情況同樣不容樂觀，去年同期流出 239億美元，說明市場對英國經濟疲軟及政治不穩的憂慮日益加深。

而新興市場也遭遇資金流動的壓力，儘管去年同期有1,489億美元的流入，但過去1個月卻出現159億美元的淨流出，顯示市場對新興經濟體風險的擔憂升溫。

經濟穩定＋美元主導地位美國成為全球資本避風港

從國際資金流動可知，美國市場之所以成為全球資本的避風港，包含經濟穩定性、美元的主導地位以及聯準會（Fed）高利率政策所帶來的投資吸引力。在全球地緣政治風險加劇和經濟不確定性的背景下，投資者將資金集中轉移至美國，以尋求更安全的投資環境。

尤其，川普的當選更助長了這種偏好，近幾年，金磚國家（BRICS）推動去美元化，而川普公開威脅，若金磚國家推進去美元化進程，美國將對其實施高達100%的懲罰性關稅，這也會導致市場加強對美元霸權地位偏好。

回顧過去，金磚國家為了推動「去美元化」進程，過去十年紛紛增加其黃金儲備，以減少對美元的依賴，從2010年至2024年期間，中國與俄羅斯的黃金儲備大幅攀升，成為金磚國家中儲備增長最快的國家。

特別是自2015年起，俄羅斯與中國的儲備曲線呈現顯著的上升趨勢，突顯出這兩國積極購入黃金以鞏固其金融安全。印度同樣持續增持黃金儲備，並在2020年後加速累積。相較之下，巴西與南非的增長幅度相對較小，但也顯示出穩定的增長趨勢。川普的任務很簡單，讓金磚國家減少黃金儲備，增加對美元資產的曝險，強化美元貨幣穩定性。

在多重因素影響下，2024年美股ETF資金流入量已達 9,130億美元（截至11月底），超越了2021年牛市期間的年度紀錄，尤其2024年又是高利率環境，這一現象顯示出全球資本對美國市場的持續高度信任，不僅是散戶資金，海外投資人也在加速流入美股ETF。

總結來說，2024年美元資產流入量之所以創新高，不僅反映出散戶投資的積極性，更說明全球資金在面臨高利率與地緣政治風險時，選擇美國市場作為避險和投資的首選，我們要有心理準備，2025年國際股市波動仍大，但購置美元資產已經成為了唯一共識。