輝達自研CPU點燃EDA，創意 (3443) 哪項數據最關鍵？

英偉達自研晶片討論升溫，創意的關鍵位置被重新定價

市場最近討論英偉達押注自研 CPU 加速晶片設計，並把 EDA 產業推向 AI 轉折點。這個切角對創意(3443)的意義，重點放在「AI 晶片設計複雜度提高後，客製化 ASIC 設計服務的價值被放大」。創意並未因此等同取得英偉達訂單，這一點要講清楚；但當雲端服務供應商、AI 客戶更積極投入自研晶片，市場自然會重新檢視能協助高階客製化晶片設計與量產的公司。創意本身是台積電轉投資的特殊應用 IC 設計服務商，這讓它在 AI 自研晶片浪潮裡具備被討論的條件。

股價重挫後，市場其實在測試高評價能否被獲利撐住

7月29日創意收在 3,295 元，單日下跌 9.97%，符合高價半導體股遭遇獲利了結的壓力。當天台股下跌 3.75%，櫃買指數下跌 5.15%，高價股與 AI 族群同步承壓，創意的下跌不能只解讀成公司基本面突然反轉。真正牽動評價的是，本益比仍有 69.3 倍，股價一旦遇到系統性賣壓，市場會先處理高評價部位。偏多解讀的核心在於：若接下來獲利上修路徑沒有被破壞，這種修正反而會讓投資人重新比較股價與明年獲利的落差。

EPS 上修才是支撐高股價的硬數據

創意目前最能支撐多方的數字，是獲利預估明顯往上。市場最新預估今年 EPS 約 47.51 元，明年 EPS 約 106.53 元；對照 2025年8月時，今年與明年預估仍分別約 28.22 元、37.75 元，獲利曲線已經大幅抬升。用 7月29日收盤價估算，今年本益比仍高，但明年本益比降到約 30.93 倍。這代表市場願意給創意高評價，前提是明年 EPS 成長能被訂單、量產與產能支援逐步驗證。若明年獲利預估維持，評價壓力有機會被成長消化。

6月營收創高，說明 AI 客製化晶片需求已經進到收入端

創意 6月合併營收 49.28 億元，創單月歷史新高，月增 5.4%、年增 103.7%；第2季營收 138.97 億元，季增 21.4%、年增 127.6%；上半年營收 253.44 億元，年增 93.1%。這組數字讓市場看多創意時有基本面依據，因為 AI 與高階客製化晶片需求已經反映在營收，而非停留在概念討論。6月量產產品營收占比達 80.6%，也顯示既有客戶專案逐步進入量產階段。若量產收入比重維持高檔，創意的營運波動有機會從 NRE 專案節奏，轉向更看重量產放大的收入模型。

兩大美系 CSP 客戶是成長核心，但產能支援仍是變數

創意今年營運主要受惠於兩大美系雲端服務供應商客戶的 CPU 與 AI 推論晶片量產收入挹注，其中 CPU 案件帶來的助益最受市場關注。這與英偉達自研 CPU 加速晶片設計的討論形成產業連動：AI 算力競爭不再只看通用 GPU，更多客戶開始評估自研晶片與客製化架構，ASIC 設計服務的重要性提高。對創意來說，若產能支援到位，量產專案對業績的拉動會更明顯；若產能或客戶放量節奏低於預期，營收與獲利上修速度就可能放慢。

法人目標價分歧，反映市場看的是明年能不能交出成長

券商看法偏多，但差距很大，這比單一目標價更能說明創意的兩難。富邦證券在 2026/7/9 維持買進，目標價 8,000 元，並估明年 EPS 200.90 元；瑞銀證券在 2026/7/6 給予 Buy，目標價 6,500 元；元大投顧在 2026/7/3 給予買進，目標價 6,800 元。保守一端，大和在 2026/7/6 評等 hold，目標價 4,525 元。這些差異顯示市場並非單向樂觀，關鍵在明年獲利預估能否繼續被營收與量產進度證實。若高估版本逐步兌現，評價有機會上修；若落在保守情境，股價波動仍會很大。

籌碼沒有全面轉弱，投信支撐抵消部分外資賣壓

籌碼面同樣呈現拉鋸。今年以來外資賣超 2,346 張，投信買超 6,973 張，三大法人合計仍買超 3,617 張；7月以來外資小幅調節，投信仍維持買超。這代表創意並非完全失去法人支持，內資對高階 ASIC 與 AI 自研晶片邏輯仍有配置意願。不過短線上，高價股遇到大盤快速下殺時，法人再平衡會放大波動，尤其創意股價高、成交量相對容易受到賣壓影響，投資人不能只看長線題材，也要承受短期評價修正。

最大風險是高評價與成長節奏不匹配

創意的風險很具體。第一，69.3 倍本益比代表市場已提前反映一部分成長期待，一旦明年 EPS 上修停頓，股價可能先修正評價。第二，營運動能高度仰賴高階客製化晶片專案與量產時程，若客戶放量、產能支援或專案進度低於市場預期，營收成長可能出現落差。第三，7月29日創意單日重挫，顯示高價 AI 股在大盤修正時容易被集中調節；即使基本面未變，籌碼壓力也可能讓股價先行下探。

偏多理由仍在於營收創高與明年獲利放大

創意目前的多方論點可以收斂成一句話：AI 自研晶片趨勢提高 ASIC 設計服務的重要性，而創意已經用營收創高與 EPS 上修證明自己站在這條供應鏈上。短線股價重挫反映高評價壓力與大盤風險，但若 6月營收創高後，第2季與下半年量產動能延續，市場可能重新把焦點放回明年 EPS 成長。看多創意需要接受波動，也需要持續檢驗量產收入與法人預估是否同步上修；只要這條主線未被破壞，修正後的創意仍有機會被市場以 AI 客製化晶片核心受益股重新評價。