微軟(MSFT)市值逼近4兆美元，Copilot能成為下一個收入引擎嗎？

 

市值接近4兆美元，AI 領先權仍在重整

微軟(MSFT)市值已逼近4兆美元，AI 戰場上的位置卻還在調整。市場資金目前更集中在輝達(NVDA)、OpenAI、Anthropic，以及積極推進個人助理布局的Meta(META)與Google(GOOGL)。微軟雖然早期重金押注OpenAI，取得先手優勢，但隨著合作關係出現變化，Copilot 在企業端的普及速度也偏慢，今年以來股價只上漲約7％，落後大型科技股，也未跑贏標普500指數。

 

GitHub Copilot 改成按量計費後，使用人數跳升

微軟先從開發者工具 GitHub Copilot 下手，將今年初的計費方式改成與運算需求連動的按量計費。這個調整一開始讓部分客戶觀望，但數據很快反映出效果。截至今年7月，GitHub Copilot 用戶數從去年10月的2,600萬，增加到5,000萬人，等於每五位 GitHub 用戶就有一位在使用這項工具。執行長納德拉也指出，新計費模型上線後，GitHub Copilot 的營收較前一季大增60％，顯示價格設計已經開始轉成實際收入。

 

按量計費從 GitHub 複製到企業端產品

GitHub 的經驗正在被複製到微軟其他部門。微軟目前的企業端產品仍以訂閱制為主，核心辦公軟體套件如此，Copilot 也是每月額外收費30美元。高層已經意識到，固定月費在 AI 競爭裡會碰到上限，特別是在客戶希望把成本跟實際使用綁得更緊的情況下。為此，微軟推出基於使用量計費的 Copilot Cowork，讓客戶能針對大型專案處理更複雜任務，目前已有數千家企業付費使用。分析師認為，這種模式有機會推升代幣消耗，也會帶動營收放大。

 

蘇萊曼接手內部 AI 團隊，模型與應用開始整併

在技術藍圖上，微軟也在做內部整合。隨著與 OpenAI 的獨家合作關係轉弱，納德拉延攬 DeepMind 共同創辦人蘇萊曼，負責內部 AI 專案。為了改善 Copilot 推廣速度，微軟在今年3月把商用與消費端助理的工程團隊合併，並讓蘇萊曼專注在模型開發。內部高層透露，把模型與應用開發集中管理後，轉錄模型的效能提升、成本下降，工程師也能拿到更直接的回饋，產品競爭力因此往上走。

 

納德拉的轉型經驗，決定微軟能否再走一次

長線看，市場之所以仍給微軟高評價，關鍵還是在納德拉過去的轉型紀錄。他自2014年接任執行長後，把公司從傳統軟體授權帶進雲端運算與軟體即服務模式，建立今天的雲端版圖。AI 時代的挑戰，則落在商業模式、產品節奏與企業預算控管三個層面同時推進。納德拉這次能否把 Copilot 從功能變成真正的收入引擎，會直接影響微軟在 AI 戰局裡的相對位置。現在能確認的是，GitHub 的數據已經驗證按量計費可行，企業端的擴散速度，以及與 OpenAI 關係變化後的產品節奏，仍是接下來最重要的觀察點。