【台股研究報告】駐龍(4572)營運強勢復甦，股價升空!

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公司簡介

駐龍(4572)成立於1990年，主要產品為機身結構零組件、特殊模治具，與長榮航(2618)、漢翔(2634)合為波音在台三家合格供應商之一，同時也是國內唯二擁有液壓成型技術的廠商(駐龍、漢翔)。下游客戶中，Tier 1占比達80%，如勢必銳(spirit)，其餘20%為Tier 2，終端客戶則以波音(Boeing)為主；同時也是國內航空大廠漢翔(2634)、長榮航太(2645)的主要供應商。

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客戶交機量大提升，全年成長無虞

駐龍的國外客戶以波音供應鏈的Tier 1廠商勢必銳(spirit)為主，提供波音737機型的機身結構件，國內客戶則以漢翔為主，主要生產高教機零件。

從客戶端來看，勢必銳目前波音737機型的每月交機量為31架，今年底預計提升至42架，2024、2025則分別達到52架、57架，2023-25年的年複合成長率(CAGR)超過20%。另外因營運規劃，勢必銳計畫將零組件外包的比率由45%逐步提高至60%，駐龍作為勢必銳全球供應商中產品項目最多的廠商，將直接受惠外包比例的提升。

國內客戶漢翔方面，今年進入高教機的密集交機期，交機量將較去年倍增，2023~25年為交機高峰，將持續帶動駐龍的高教機零件出貨，預計今年相關營收將年增約30%。

 

營運回歸疫情前水準

今年航太客運需求大幅回升，加上碳排議題帶動飛機汰舊換新需求，駐龍營運較去年疫情期間快速復甦，5月營收0.8億元，月增17%，年增37%，已回到疫情前的單月營收水準；今年前五月累計營收3.4億元，年增45%。

駐龍的機房設備已回歸高稼動率，人力方面維持滿載。另外波音預估未來20年亞太地區新機需求量逾43%，有利國內航空製造業者與國際航太大廠進行合作及承接訂單；且疫情期間許多小型航太零組件廠商退出市場，駐龍受惠轉單效益，去年接獲1,800項新產品訂單，半數已完成研發，今年將陸續出貨。

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展望今年，受惠1)新品開始出貨；2)波音737、高教機今年的交機量大幅成長；3)客戶零組件外包比例提升，我們預估駐龍今年營收有望成長近30%，帶動EPS達6.54元，年增27.5%，重返疫情前獲利高點水準。

 

法人重回布局，股價放量突破盤整區間

駐龍股價自五月以來進入量縮盤整，近日獲投信、外資重回連買布局，股價放量突破上檔壓力，建議投資人偏多操作。

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