【台股研究報告】勤誠(8210)大啖伺服器升級商機，投信一路大買!

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勤誠(8210)在全球伺服器機殼市佔率達17%

勤誠為全球伺服器機殼領導廠商，早期主要生產桌機、筆電機殼，後轉型切入伺服器機殼、機架產品，提供一條龍的資料中心解決方案，目前99%營收皆來自伺服器業務，在全球的伺服器機殼市占率則達17%。

 

AI伺服器爆發成長

今年AI商轉爆發式成長，Microsoft、Google、Amazon等雲端大廠皆推出自家AI軟體，帶動伺服器算力升級需求，市調機構TrendForce預估，2026年全球AI伺服器出貨量預估為237萬台，2023~26年的年複合成長率(CAGR)將近30%。

勤誠是NVIDIA H100伺服器的機殼主要供應商，除此之外，公司手中其他中、美系客戶的AI伺服器專案也預計在今、明兩年放量，預計今年AI伺服器機殼營收占比將達到20%(2022年佔5~10%)，明年再提升至35%。

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機殼升級趨勢明確

伺服器機殼隨大小的增加，售價將以倍數成長，目前主要有1U、2U、4U等規格，下半年AMD、Intel將推出的Genoa、Eagle Stream新平台，因效能、功耗皆明顯提升，主流機殼規格將由1U轉入2U，其單價約為1U規格的2.5倍，而搭載H100的AI伺服器設計則達到4U以上，將帶動產品單價(ASP)、獲利表現大幅提升。

目前1U伺服器佔勤誠出貨量約50%，下半年隨著伺服器新平台推出，高U數的伺服器機殼將逐漸放量，預估今年勤誠伺服器機殼的平均單價將年增超過20%，帶動獲利表現優化。

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液冷式機殼於明年放量

伺服器算力、功耗提升也推動高階散熱方案加速發展，勤誠的液冷式機殼已經進入試產階段(NPI)，並陸續出貨歐美客戶，預計在2024年下半年放量，其單價較傳統伺服器機殼高出5~10倍，將同步貢獻獲利跳增。

 

投信持續做多，籌碼換手後股價再突破

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整體而言，在下半年新伺服器平台推出以及AI伺服器需求大幅成長下，高U數的高階伺服器機殼需求將持續成長，勤誠99%營收來自伺服器業務，且為H100伺服器機殼的主要供應商，營運受惠程度將最為明顯。市場預估勤誠2023/24年EPS為7.82元、11.29元，考量AI伺服器升級趨勢明確，投信持續買超，建議偏多操作。

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