【台股研究報告】大客戶AI伺服器訂單爆發，華泰(2329)股價扶搖直上!

圖片來源：華泰

公司簡介

華泰(2329)成立於1971年，為電子產品製造服務、IC封裝測試服務供應商，主要分為成品事業中心、半導體事業中心兩大事業部，2022年營收比重分別為36%、64%。其中成品事業以電源供應器(EMS)代工為主，大客戶為美超微(SUPERMICRO)；半導體事業則以NAND Flash記憶體封測為主，主要客戶包含金士頓、群聯、江波龍電等。

大客戶SUPERMICRO財測大幅上修，AI訂單爆發

華泰的大客戶SUPERMICRO上週公布第四季初步財測，受惠AI伺服器訂單大爆發，公司將EPS由前一次預測的2.21~2.71美元大幅上修至3.35~3.45美元。SUPERMICRO是全球最大伺服器主機解決方案供應商，主要產品包括伺服器主機、儲存系統、機櫃解決方案等，今年Nvidia、AMD在AI晶片市場大展拳腳，角逐龍頭寶座，不論誰勝出皆將帶動伺服器需求持續爆發，SUPERMICRO可以說是AI伺服器爆發成長的最大贏家。華泰主要承接SUPERMICRO伺服器主機版委外代工業務，在大客戶AI訂單爆發成長下，後續也有望取得更多訂單，營運展望樂觀。

SUPERMICRO今年以來股價飆漲將近三倍，上週電話會議釋出的強勁展望也帶動台股供應鏈股價表態，華泰漲勢才剛開始!

(上圖為SUPERMICRO今年股價走勢圖)

圖片來源：CMoney

華泰第二季財報獲利爆衝1.8倍

隨記憶體市況改善，華泰第二季營運同步轉佳，單季營收40億元，季增23%，稅後淨利5.1億元，較第一季大幅增加186%，單季EPS 0.72元，為2022年以來新高，營運回溫優於同業。

圖片來源：籌碼K線

三星再度減產，記憶體市況有望加速復甦

韓國IC大廠三星(Samsung)宣布將繼續減產DRAM，並同步調整包括NAND快閃記憶體在內的特定產品，國際記憶體大廠美光、SK海力士先前也表態持續減產，整體記憶體市場加速趕底，第三季記憶體價格跌幅將有效收斂。此外，在AI浪潮下，三星、SK海力士等大廠將產能轉往DDR5、高頻寬記憶體(HBM)等高階產品，也有利國內二線記憶體廠營運加速回升，將同步帶旺後端封裝應用。

結論與建議

整體而言，今年記憶體市場持續調整庫存，預估華泰2023年EPS為1.96元，約持平去年，2024年看好記憶體市況回溫，加上大客戶SUPERMICRO取得大量AI伺服器訂單，華泰的代工訂單同步看旺，預估2024年EPS將大幅成長至2.68元。考量乘上AI浪潮帶動營運展望轉佳，明年營運看好大幅成長，本益比有望朝22倍靠攏。

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