【台股研究報告】宏捷科(8086)擺脫營運谷底，2024年成長動能可期！

 

公司介紹

宏捷科(8086)為專注於六吋砷化鎵之晶圓代工廠，地位列於全球第二大，僅次於主要競爭對手穩懋。為確保上游供應穩定性及材料品質，2022年正式成為中美晶之子公司(持股27.6%)，並共同開發氮化鎵(GaN)產品，以利能快速供應下一波新興產業的關鍵材料。商業模式為從上游購入磊晶片，再依據客戶產品設計製造砷化鎵(GaAs)晶圓。

目前宏捷科的製程皆為6吋，生產產品主要是用於無線通訊領域之功率放大器(PA)，2Q23營收佔比為手機66.1%，WiFi 30.3%，VCSEL(3D 感測) 3.2%及其他0.4%。主要客戶為立積、Skyworks及中國的fabless。

 

宏捷科第二季營收增長54%，獲利成功轉虧為盈

宏捷科第二季營收5.27億元(季增54.3%，年減10.3%)，毛利率達15%，主要受惠於PA急單加持，產能利用率提升至將近5成，EPS 0.01元，獲利成功轉虧為盈。宏捷科7月營收達2.32億元(月增9.8%，年增12.6%)，連續5個月正成長，可看出營運狀況正逐漸回升，下半年有望持續加溫。

手機庫存已回到健康水準，下半年營運動能佳

目前客戶的手機庫存已回到1.5~2個月的健康水準，下半年將持續回補庫存，美系客戶方面有穩定需求，加上中國品牌新機的拉貨訂單挹注，預期第三季手機營收將會有雙位數的成長。

WiFi 6/6E在2022年市占率突破50%，正式超越WiFi 5成為市場主流，由於WiFi 6 Router追求更好的效能及WiFi 6E增加了新頻段，GaAs PA元件的需求也擴增。目前宏捷科WiFi 6佔整體WiFi營收約70%，而目前WiFi 7正進行試量產，預計2024下半年開始貢獻營收，獲利狀況將會比手機PA來的穩定，預期WiFi 7滲透率將在2023、2024年達10%水準，整體長期趨勢看好。

隨著拉貨力道逐漸復甦，加上進入下半年傳統旺季，宏捷科手機、WiFi業務有望持續向上，預期第三季營收將保持雙位數的成長，下半年營運動能將優於上半年，預計2024年將回到正常水準，未來展望可期。

 

以技術面來看，今日爆大量約18,000張，股價強勢突破前方高點，創下近期波段新高，加上投信大買，籌碼面相當強勁，動能有望續強並繼續上攻。

 

投資建議

展望2024年，手機、WiFi業務有望轉佳並回歸正常水準，預估營收將年增雙位數至35億元，全年EPS成功轉虧為盈至1.5元，整體前景樂觀，建議投資人可以逢低布局。

 

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