【台股研究報告】GB200出貨動能引爆，廣達(2382)營運將再創高峰！

 

公司介紹

廣達(2382)為全球第一大的NB代工廠，目前市佔率超過30%，主要產品為NB、桌上型電腦、伺服器等。在客戶方面，廣達的NB客戶涵蓋全球前六大品牌廠，而Microsoft、Meta、Google、Amazon則為伺服器客戶。

近年來，廣達積極開發非PC市場，將業務延伸至汽車電子、雲端運算、企業網路系統解決方案、物聯網及人工智慧應用，廣達1Q24營收比重為NB佔35%，Non-NB(車用、伺服器等)佔65%，非NB業務比重明顯逐漸增加，伺服器業務佔比大幅上升，有望進一步推升獲利表現。

 

NVIDIA市值躍過Microsoft，登頂世界第一寶座！

AI GPU龍頭NVIDIA於美國時間6/18收盤價為135.58美元，市值高達3.34兆美元，一舉超越Microsoft、Apple，成為全球市值第一大公司，黃仁勳當初帶起的AI熱潮，引爆無限商機，許多科技巨頭需要大量AI算力，來實現高效的深度學習訓練和推論，進一步推動NVIDIA業務強勁增長。NVIDIA於美國時間6/10進行股票分割，採取「1拆10」方式，大幅降低股價，並增強散戶購買意願，流動性顯著提高，未來十分有機會被納入道瓊指數(DJI)。

根據研調機構TrendForce的預測，2024年全球AI伺服器出貨167.7萬台(年增38.8%)，預估至2026年將達262.9萬台，2023~2026年CAGR高達29.6%，成長動能十分強勁。而廣達是NVIDIA的關鍵供應商之一，看好未來對於GPU、AI伺服器的需求將繼續高速成長，可望大幅受惠，前景一片光明！

 

廣達為GB200關鍵供應商，營運表現迎來顯著成長！

廣達5月營收為1,013億元(月增4.1%，年增31.5%)，累計1~5月營收高達4,576億元，較去年同期增長8.7%，營運表現出色，主要受惠於AI伺服器出貨暢旺，大力帶動營收表現走揚。從廣達1Q24的營收比重來看，整體產品組合正在優化，筆電業務已降至35%，非筆電業務提升至65%，其中AI伺服器佔伺服器比重拉升至2成以上，預期2024全年筆電業務比重將下降至30%，伺服器營收比重將大增至50%以上，可望顯著挹注強勁營收、獲利動能。

NVIDIA最強晶片GB200的關鍵供應商之一為廣達，公司獲取份額大約20%~30%，預期將在9月正式量產出貨，其中包含美系四大CSP(Amazon、Google、Meta、Microsoft)，皆長線看好AI伺服器的需求扶搖直上，2024年資本支出全面走揚，預估年增率達15%以上，整體訂單需求相當強勁，看好GB200 NVL36貢獻亮眼成長動能，廣達未來也有機會加入NVL72供應商行列，後市看俏。

廣達董事長林百里在股東會上表示，公司大幅受惠AI熱潮，2023全年獲利、配息皆創新高，目前CSP(雲端服務供應商)持續擴增資料中心，目前在手AI訂單相當龐大，未來會繼續成長，而2H24也會看到GPU缺料問題明顯改善，AI伺服器出貨將迎來爆發。預估AI伺服器佔整體伺服器比重將從去年的2成大幅成長至5成以上，CMoney研究團隊預期廣達營運表現將更上一層樓，2024、2025年有望再度刷新營收、獲利新高紀錄。

車用業務可望貢獻逾千億營收，顯著優化公司產品組合

廣達在車用方面也頗有建樹，產品包括ECU(電子控制單元)、ADAS(先進駕駛輔助系統)等，主要客戶為Tesla，佔比約為7~8成，目前也有部分產品出貨給GM(通用汽車)、歐洲客戶，非Tesla客戶營收貢獻持續提升，整體業務穩健成長。

而廣達的車用業務高度客製化，因此毛利率較高，ADAS的毛利率更是高達20%，將顯著帶動公司產品組合轉佳，預計今年車用佔比將達高個位數，並貢獻超過千億營收，年底ECU業務會加入GM挹注，2025年可望大增至雙位數，成長動能十分強勁。

 

技術面分析

以技術面來看，今日成交量顯著放大，股價成功突破前方壓力區，創下波段新高，短線內上方無顯著套牢壓力，晴空萬里，後續動能值得期待。

籌碼面分析

以籌碼面來看，近期外資多日站在買方，買盤力道十分強勁，近五日更是大買67,000張，買超金額超過200億元，籌碼面穩健，有望成推升一大力道。

 

投資建議

整體而言，預估廣達2024/2025年EPS 14.2/17.5元，本益比有望朝22X靠攏。展望未來，預期2024下半年 AI伺服器出貨狀況將顯著優於上半年，整體訂單需求十分強勁，加上GB200小量出貨，進一步增添營運動能，整體伺服器營收比重即將超過5成，成長性相當亮眼，看好AI需求持續高漲，2025年營運狀況可望再創高峰。而在車用業務方面，毛利率較高，產品線正在穩健成長，預期2025年車用比重會大增至雙位數，帶動產品組合明顯轉佳，並挹注強勁獲利動能，未來展望相當樂觀。

 

 

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