【台股研究報告】全方位搶攻AI商機，華碩(2357)迎強勁成長動能！

 

公司介紹

華碩(2357)成立於1989年，一開始以生產主機板起家，後來跨入NB、3C消費電子、網通領域，並創立品牌「ASUS」行銷全球，目前為全球第五大PC廠，旗下電競品牌ROG(Republic of Gamers)市佔率超過25%，在全球電競品牌維持龍頭地位，目前主要競爭對手包含HP、Dell、宏碁、技嘉、微星等。

 

1Q24獲利表現亮眼，樂觀看待PC業務

華碩1Q24營收為1,217億元(季增1.3%，年增9.3%)，毛利率、營益率分別年增至16.1%、4%，EPS高達7.33元，整體營運以及獲利表現遠超出市場預期，主要受惠於庫存趨於健康水位以及成本控制得宜。而在財報中還有一大亮眼，存貨金額從4Q23的1,163.9億元大增至1Q24的1,282.5億元，主要是為了迎接即將到來的AI PC產品規劃、零組件策略備料等，預期在未來會帶來顯著貢獻。

展望2Q24，預期PC產品將會迎來10~15%的季增，零組件產品(主機板、伺服器、顯示卡)則持平，而在AI伺服器方面，在1Q24時已有明顯的成長，在接下來的幾個季度可望持續升溫，並繼續為客戶提供全方位的AI產品與服務，整體展望十分樂觀。

AI市場規模高速成長，商機相當龐大！

根據研調機構Precedence Research的預測，2032年AI市場規模將跳升至2.58兆美元，2022~2032年CAGR(年均複合增長率)高達19%，成長性驚人，整體AI商機相當龐大，是全世界都不可忽視的重要機會。

 

持續聚焦在AI全方位的解決方案，華碩可望大幅受惠！

在AI PC方面，華碩預計將在5/21正式發表搭載高通Snapdragon X Elite的AI PC，可全面支援與Microsoft最新的AI功能，並接續在6月的Computex中推出更多AI PC新品。而華碩表示與傳統的筆電相比，AI PC的平均售價約高出100~150美元，看好未來其滲透率將大增，並貢獻強勁的獲利表現，後市看俏。

根據研調機構Canalys的預估，2024年AI PC的出貨量將達4,800萬台，預估2028年會超過2.05億台，CAGR高達44%，滲透率有望突破7成，長線展望樂觀，成長性備受期待！已看到全球PC市場於1Q24正式重返成長軌道，PC出貨量年增1.5%至5,980萬台，接下來將明顯看到強勁復甦，不僅受惠於AI PC問世，全新功能吸引消費者購買，加上新的Windows 12作業系統推出、Windows 10即將停止支援、疫情後的汰舊換新等，將顯著帶動市場需求，迎來新一波的換機潮，華碩將大幅受惠。

在AI伺服器方面，除了在1Q24有倍數的年成長之外，預期接下來的每一季度也會有強勁的倍增表現，可望繼續維持高檔水準。目前AI伺服器佔整體伺服器的營收比重高達70~80%以上，看好AI需求將持續拉升，比重不斷增加，加上未來會擴展更多客戶，華碩有望在下一波新的AI伺服器中佔據有利地位，進一步挹注亮眼的成長動能。

 

技術面分析

以技術面來看，今日股價相當強勢，股價爆量跳空漲停，創下波段新高價，且均線開始重回多頭排列，多方勢頭強勁，後續走勢可期。

 

籌碼面分析

以籌碼面來看，近期投信、外資雙雙站在買方，外資今日更大買將近6,000張，金額超過30億元，而大戶持股比率也呈現穩健增長的趨勢，整體籌碼面十分強勁！

 

投資建議

整體而言，預估華碩2024/2025年EPS 33.8/37.6元，本益比有望朝17X靠攏。在1Q24的財報當中，華碩繳出出色的成績單，不僅毛利率、營益率雙雙有顯著的年增表現，獲利更是遠優於市場共識，看好後續營運動能將持續升溫。展望未來，AI業務將成華碩最主要的成長動能，AI PC、AI伺服器的商機相當龐大，看好相關需求高速增長，為公司挹注強勢的營收及獲利表現，前景光明，建議投資人可以偏多思考。

 

 

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