【台股研究報告】中化生(1762)產品產能倍增，23 Q1營收、獲利爆增4成，全年將迎爆發式成長！

 

公司簡介

中化生(1762)成立於1964年，為台灣第一家原料藥廠，公司主要進行原料藥的生產及研發，目前主力產品為降三酸甘油脂的魚油原料藥(以下簡稱EPAE)，預估營收佔比約45%，抗癌原料藥(以下簡稱EVE)以及免疫抑制劑(以下簡稱FK506)則各佔將近20%，免疫抑制劑可以防止器官移植時產生排斥反應。公司產品主要出貨給各家國際學名藥廠，Par Pharma、Teva、Hikma等多家藥廠皆是公司主要客戶，公司營運版圖遍布美國、日本、印度等多個市場。

擴產效應發酵，2022年營收21.17億元，EPS 6.01元。

中化生2022年營收為21.17億元，年成長9.4%，EPS大幅跳升至6.01元，EPS年成長高達16.2%。中化生2022年三大產品供不應求，訂單持續增加，中化生積極擴廠因應，EPAE、FK506及EVE貢獻大量營收推升公司整體營運表現，中化生2022年繳出亮眼年成長表現。公司2022 Q4推動魚油產線新製程，儘管提升營業費用影響獲利表現，但產能擴充將有助中化生營運表現持續向上攀升。

EPAE魚油產品需求暢旺，中化生2023 Q1營收、獲利同步大增4成

中化生公告Q1財報，營收跳升至7.65億元，季成長41.1%、年成長更高達44.6%，EPS 2.31元，季成長25.7%，年成長40.3%，營運表現超搶眼。2023 Q1能繳出亮眼成績單主要來自魚油原料藥EPAE需求暢旺，該項產品貢獻中化生超過4成營收，為中化生最主要的營收來源，在魚油產品幫助下，中化生前三個月營收維持高檔表現，4月再有魚油新製程啟用，魚油產線年產能倍增，中化生營收表現有望再上層樓。

 

 

2023年4月EPAE啟用新製程，產能翻倍跳升

魚油原料藥EPAE是中化生最重要產品，過去每年皆能為公司貢獻超過4成營收。EPAE主要功效為降低三酸甘油脂，減少心血管疾病的發生率。目前全球每年有將近2000萬人死於心血管疾病，相關疾病預防受到重視，EPAE市場需求有望連帶上漲。中化生2022年推動新製程提升EPAE產能，完工後年產能預估將翻倍成長至300公噸，新製程於2023年4月開始出貨，高效生產力成最大競爭優勢，預期將能為中化生吸引更多訂單，魚油原料藥供不應求，看好中化生魚油原料藥EPAE貢獻持續放量，營收佔比有望挑戰5成。

今日投信再次加碼，股價飆漲停向上突破！

 

2023年藥品需求續熱，產能提前就位，營運將迎爆發式成長

預估中化生2023年營收27.0億元，EPS 7.51元，2023 Q1公司繳出強勁營運表現，魚油產品功不可沒，魚油產品需求持續暢旺，中化生4月魚油產線新製程開始量產，年產能翻倍躍升，充裕產能將成中化生最大競爭優勢，魚油原料藥營收放量，將帶領2023年營運持續上攻，全年表現將迎來爆發式成長，今日投信再度加碼，顯示投信仍持續看好公司營運表現，投資建議為買進。

 

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