【台股研究報告】中砂(1560)3奈米鑽石碟需求爆衝，2024年營運迎爆發式成長！

 

公司簡介

中砂(1560)為國內知名半導體材料廠，主要產品為砂輪、鑽石碟及再生晶圓等研磨工具。產品組合方面，晶圓事業部(SBU)為中砂最主要營收來源，主要業務為測試及再生矽晶圓產品，佔比高達48%，其餘則分為以鑽石碟為主的鑽石事業部(DBU)及砂輪事業部(ABU, 包含子公司KTC及鴻記工業)佔比分別為30%及22%。半導體領域為中砂最重要營收來源，客戶包含台積電、美光(MU)、德州儀器(TI)等。

 

半導體產業2024年迎全面復甦，年成長率高達20.7%！

根據IDC資料預估，2023年半導體市場規模約為5188億美元，2024年半導體將迎來全面復甦，市場規模高達6259億美元，年成長高達20.7%。在AI、工控、車用三大動能趨動下，半導體市場於2027年前成長態勢不變，2023-2027年半導體市場CAGR為9.8%！

中砂的客戶名單多為全球半導體大廠，產業擴張趨勢不變，中砂產品需求快速提升，營運將隨半導體產業水漲船高！

 

中砂營運表現逐季增，下半年3nm鑽石碟扮演最重要動能！

中砂2023 Q2營收為15.8億元，與前季持平，Q2最大亮點為3奈米鑽石碟出貨量大增37%，3奈米鑽石碟出貨放量優化公司產品組合，毛利率29.6%季增1.6個百分點，稅後淨利2.21億元，季增23.8%，稅後淨利跳升主要受惠業外收入及匯兌利益，帶動中砂2023 Q2 EPS成長至1.54元！

中砂3奈米鑽石碟產品進入2023 Q3出貨量將再上一層樓，主要受惠蘋果新一代手機iPhone 15使用台積電3nm晶片，Q3開始進入出貨旺季，目前中砂在台積電的3nm鑽石碟供應鏈市佔率高達7成，iPhone系列持續高居市場市佔率前兩名，將為中砂的鑽石碟產品帶來大量訂單需求，3nm鑽石碟將成中砂2023下半年最重要成長動能，2024年中砂3nm鑽石碟市佔率再提升，2024年3nm鑽石碟營收表現將直接翻倍！

中砂再生晶圓切入台積電CoWoS供應鏈，營運吃補

資料傳輸需求大增，各式先進封裝技術傾巢而出，CoWoS封裝技術需求大爆發，新技術進入量產前，將會使用大量的再生晶圓進行測試來提升良率，中砂提前布局並成功搶進台積電供應鏈，CoWoS將成先進封裝主流。公司2023年測試及再生晶圓規格分為12吋及8吋，總產能分別為30萬片及15萬片，2023年中砂的再生晶圓需求爆衝，產能將維持滿載！

投信連五買，爆量上漲挑戰前高！

 

觀察中砂整體走勢，能否衝過前波高點155.5元成重要關鍵，若能成功站上，交易量能將助股價再攻高，反之則較容易進入盤整格局。籌碼面表現，投信連五日加碼買超中砂，顯示專業法人看好下半年3nm鑽石碟商機及2024年半導體產業復甦，大戶持股比例同步續增，若進入盤整格局，上升趨勢線有守，皆可逢低布局！

結論與建議

3nm鑽石碟扮演中砂最重要成長動能，下一代2nm晶片技術部分，中砂市佔率將再次提高，甚至有望成為台積電2nm鑽石碟的唯一供應商，鑽石碟產品將持續推動公司營運前行，展望後市動能，半導體市場重返成長軌道，至2027年前預計將維持成長態勢，中長期營運展望佳。我們預估中砂2023/2024年營收63.2億元/73.5億元，EPS為 5.2元/8.1元，2024年整體表現將回到2022年營運水準，2022年全年本益比約介在19-23X之間，考量鑽石碟產品高市佔率、CoWoS成先進封裝主流技術，以2022年本益比區間中緣做為評價標準，看好本益比往21X靠攏！

 

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