訂單看到2026年！「這二檔」臨美國大選可佈局！(3)

劉耀文

2024-10-15 17:33

(更新：2024-10-15 17:43)

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此篇是我們美國總統大選系列的第三篇，第一篇我們分析了大選的最新情勢、賀錦麗與川普兩位候選人的政策將影響哪些產業，第二篇以後開始分析新政府上任後都將受惠的族群！

文章回顧：

《距離美國總統大選不到一個月！帶你解析台股投資人該如何操作？》

《美國總統大選逼近！這二檔網通概念股加速增溫！(2)》

文章架構：
1. 電力需求飆升美國電網設備迎汰換潮！

2. 華城(1519)大瓦數變壓器產品攻城掠地

3. 士電(1503)搶攻美國市場迎飛速成長

電力需求飆升美國電網設備迎汰換潮！

在電動車、雲端資料中心、AI等應用持續擴大下，我們的社會對於電力的需求持續攀升，根據國際能源署IEA預估，全球電力需求將於2026年達到30,601TWh，年複合成長率CAGR達到3.4%高於過往2~2.5%的水平，在電力需求飆升下這個數字可能還會持續上修。

聚焦於美國本土，上一次大規模的基礎設施興建已是1950~1970年，一般電網設備的壽命約25~40年，據美國能源局EIA統計，現行輸配電網路與變壓器已有75%使用超過25年，考慮到替換工程將持續數年，對於電力基礎設施的升級與改善刻不容緩！為應對這個問題，美國政府在近年陸續推出IIJA與IRA兩個法案，內容皆涵蓋對於電網與相關基礎設施的投資，將整體對於電力相關的投資金額推升至約6750億美元，電力需求不可逆的情況下，看好新政府上任將加速推動電力電網的強化更新計劃。

此外，美國有80%變壓器來自進口，市場預估至2030年前每年將超過60億美元的訂單給予海外重電廠爭取，在這樣的前提下，國內擁有外銷能力的重電零組件廠商自然有望成為分食這塊大餅的一員！

圖片來源：CMoney研究團隊整理

華城(1519)大瓦數變壓器產品攻城掠地

華城是世界級的變壓器大廠，因早期與日立有技術合作，成為台灣唯一有能力供應500 kV以上超大型級別的變壓器廠。雖說500 kV級別的變壓器在國內幾乎看不到，但美國地區因土地範圍遼闊，為減少電力耗損，經常需要這種高規格的變壓器，也成為華城進攻美國市場的主要產品。

華城2023年外銷營收為36%，公司在海外市場的佈局上長期以美國為主，占比來到7成。看好在美國電力基建擴大下，本土廠商供給不足以致交付期拉長，訂單大幅外溢至海外廠商，加上變壓器價格在原料短缺、市場共需失衡下持續上升，華城憑藉著500 kV變壓器，有利於整體獲利持續上修！展望後市，華城營運將維持高速增長態勢，目前公司唯一生產500 kV變壓器的台中廠產能已經滿載，訂單能見度上看到2026年，廠房擴建計劃如火如荼展開，未來在美國市場營收貢獻下，外銷占比有望提升至一半以上，中長線展望相當樂觀。

華城9月營收來到17.65億元，第3季營收53.57億元，年增47%，創下歷史次高！CMoney研究團隊預估華城2024/2025 EPS將達14.8/24.6元，未來本益比有望朝33X靠攏。