【美股焦點】川普關稅戰升溫?美歐協議在即，中國恐成最大變數！

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本篇重點結論：

• 川普擬對銅課徵 50%、對藥品課徵 200%的進口關稅

• 美歐協議有進展，歐盟將於兩天內收到關稅信函

• 白宮經濟顧問稱關稅為壓力測試，對通膨影響可能有限

• 美股市場觀望情緒濃，關鍵看美中協議進展

銅與藥品未來恐面臨高額進口關稅

美國總統川普於美國時間8日召開白宮內閣會議時表示，未來將進一步針對銅與藥品分別課徵高達50%與200%進口關稅。銅近年來被廣泛用於製造從汽車到手機再到運算晶片等在內的各種產品，藥品則是高度敏感的民生領域，大幅加徵關稅可能導致藥價飆升，引發民衆強烈反對。市場可能認爲此類政策更偏向是談判籌碼，實際執行概率不高。

美歐談判進展樂觀，稅率兩天內開獎

歐盟加快與美國談判腳步，提出一項初步貿易協議，目標是在8月1日前達成共識，以避免幾乎所有歐盟出口商品遭加徵高達50%的懲罰性關稅。協議草案中主張將稅率統一為10%，同時針對汽車零件、鋼鐵與鋁等品項尋求配額與豁免，免於現行25%的高稅壓力。

雙方目前仍處於草案協調階段，但川普8日表示，歐盟近來「對我們非常友好」可能暗示美國和歐盟就關稅協議有顯著進展，對整體市場帶來好消息，也宣布將在兩天內公佈與歐盟的協議成果。

關稅壓力可控，通膨上行風險可能不高

雖然市場一度憂心關稅可能重新點燃通膨壓力，導致聯準會降息進程延後，但根據白宮經濟顧問的觀點，當前的關稅動作「更像是一種壓力測試」，而非廣泛性輸入型通膨來源。他指出，美國民眾目前支出結構相對穩定，且大宗商品與藥品價格在市場已有替代性，成本傳導效應有限。

同時，企業自第二季以來即已提前進行進口備貨，使得未來三至六個月的進口庫存水位充足，可緩衝關稅對商品價格的衝擊，市場無需過度放大通膨風險，這也再次顯現川普希望聯準會盡速展開降息的立場。

市場觀望情緒濃，聚焦美中協議

儘管歐盟與美國協商已見進展，並極有可能在兩天內達成與美國最終的關稅協議，但市場真正關注的仍是中國的立場。中國目前尚未對美中關稅協議明確表態，但據路透社報導，私下已有高層官員與美方展開幕後接觸，嘗試在7月底前有顯著進展，避免貿易衝突升溫。

近期市場情緒已從4月份的極度恐慌回歸平穩保持觀望，新一輪關稅公佈後美股三大指數都在平盤震盪，若中方願意釋出善意，市場有望迎來貿易戰緩和所帶動的反彈行情；反之，若中國最終還是不願意向美國低頭，則美股恐面臨新一波下跌。

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