【產業戰隊】0302假日不休息隊長當週盤勢解析

2025-0301產業隊長張捷盤勢分析與產業趨勢：NVIDIA財報後已是強弩之末還是DeepSeek衝擊過後再重返榮耀？美國總經及投資人信心數據，讓市場擔憂經濟衰退或停滯性通膨情緒大增！

• 本週輝達財報公布後利多不漲，初領失業金人數躍升、消費者信心指數下滑加上川普突宣布3/4墨加關稅生效，引發市場對經濟衰退恐慌情緒及通膨疑慮，單日費半指數跌幅達6%；所幸週五PCE數據顯示通膨降溫，三大指數止跌小反彈！
• 本週外資大賣台股近1200億加上週五MSCI調整權重，加權指數回檔跌破月季線，大盤本週融資增加25億整體融資目前3242億。

• Source:XQ、產業隊長繪製整理
• 本週法人買賣超:本週三大法人合計賣超台股1501億，外資賣超1197億，投信賣超62億，自營商(非避險)賣超25億、避險賣超215億。

• Source:證交所、產業隊長繪製整理
• 台幣走勢: 美國10年期公債殖利率降至4.21%，外資本週大賣台股資金匯出，台幣匯率走貶。

• Source:XQ、產業隊長繪製整理
• OTC櫃買指數:本週未能放量及週五受MSCI調整未能突破箱型整理區間上緣，下週觀察月線支撐！

• Source:XQ、產業隊長繪製整理
• 國際盤勢：美國初領失業金創今年新高，躍升至24.2萬人，超過市場預期，勞動市場出現裂痕；AAII投資人情緒調查顯示，美國經濟陷入衰退或停滯性通膨的情緒大幅增加，散戶看跌比例從前一週40.5%大幅提升至超過6成；消費信心指數創2021/08以來最低；川普宣布3/4關稅生效，關稅戰開打。導致輝達財報公布後利多不漲，科技類股率先重挫。所幸週五PCE數據符合預期，通膨持續降溫點燃降息希望，三大指數止穩反彈！
• 道瓊指數本週五受PCE數據符合預期緩解通膨擔憂，站回季線：

• 費城半導體本週雖輝達公布財報數據亮眼但投資人擔憂成長增速放緩，消費者信心指數下滑也引發經濟衰退疑慮重挫回檔跌破各均線：

• 那斯達克指數本週市場擔憂經濟衰退情緒影響，長黑跌破半年線：

• Source:XQ、產業隊長繪製整理
• NVIDIA財報分析
• 輝達公布去年第4季合併營收達393.3億美元（樂觀估值400億美元），季增12％、年增78％，同時，受惠於Blackwell架構、AI超級電腦量產與生成式AI推理需求爆發，第4季淨利增加80%至220億美元，超出了分析師預估值。2024全年營收更達1,305億美元，年增幅超過100%、來到驚人的114%。
• 2025Q1財測，營收預計年增65%至430億優於預期的422億，毛利率預計進一步下滑至71%，營業利潤率下滑至62.6%都劣於預期。營業利潤年增49%至269億。
• 展望樂觀但增速趨緩，毛利率受到新產品影響：財務長Colette Kress表示，預計第一季度將有Blackwell的「顯著放量」，毛利率下降是由於新一代數據中心產品更為複雜且成本更高。在Blackwell擴大生產期間，毛利率預計將維持在70%左右，但隨著成本改善，預計將在本財年後期回升至75%左右。

• 盤勢部分，本週未能突破去年10月以來的壓力區，加上週四連假前獲利了結賣壓及MSCI權重調整，尾盤爆量長黑跌破月季線；外資本週大賣近1200億加上空單增至3.6萬口，下週加權指數會有較大的震盪。
• 輝達財報不是不好，是近兩年老是考100分再考100分也是理所當然，如果考差一點就會遭受大家的質疑！過去兩年AI硬體成長大爆發今年開始成長率開始趨緩因為基期的關係，反倒是DeepSeek上市後加速了AI落地，邊緣運算、機器人、AI PC、NB熱潮將持續延燒。
• 總結：市場震盪越來越大，面對川普不按牌理出牌突宣布關稅生效提早、中國被加碼10%關稅、停戰協議談崩等等，市場會慢慢適應。唯一不變的是，隊長幫各位掌握產業趨勢的能力以應對變化，從 AWS這一組：世芯、智邦到PCB網通板的高技、金像電，再到CCL的台光電，以及玻纖布玻纖砂的富喬，很多股票布局早，研究深，都是去年10月就選出來，選股和產業的方向還是正確的！另外小提醒不追高!!! 買股票前稍微看一下相對位階+基本面本益比+大股東籌碼!要押大一定是分批或是等拉回，不是衝動!!衝動是魔鬼、衝動是魔鬼、衝動是魔鬼，很重要所以我講三次!!不追高!會是接下來這一段區間震盪的關鍵。
• 因應關稅變局川普交易，先求不傷身，再求療效，保命、布局、獲利三個步驟一定要做好，不滿倉，有賺要賣，另外回歸公司業績、產業、基本面、合理股價；配息、本益比、殖利率都是這些基本的東西，來把股價的價格定位出來。把這些東西搞懂，掌握度提高。風險控好，停損SOP跟持股水位控好，加上經驗增加了，心理素質會慢慢提高，心態情緒穩定了，自然能面對更多風險。持續學習，持續交易，挫折跟經驗繼續分析，產業跟基本面繼續累積，自己變強後，問題自然變弱。隊長與大家共勉之。
• 隊長為正統券商研究員、基金經理人出身，一年參加百場法說，以一貫之，孜孜不倦，樂此不疲，每年都挖掘超多飆股，產業分析班與產業趨勢報，歡迎大家搜尋參加。

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