Keysight(KEYS)訂單年增56%，供應限制會拖慢第四季營收嗎？

 

Keysight第三季營收年增36%，訂單增幅更快

Keysight Technologies(KEYS)第三季營收達18.5億美元，年增36%；每股盈餘升至3.70美元，年增79%。獲利增速高於營收，顯示營收規模擴大時，成本與費用吸收效率同步改善。

更具前瞻性的數據來自訂單。第三季訂單年增56%，核心訂單也成長52%，兩者均高於當季營收增幅。訂單增速領先營收，代表需求仍在累積，後續成長可見度獲得支撐。

併購活動為成長貢獻5個百分點，說明部分增幅來自外部擴張。不過，核心訂單成長52%，仍反映既有業務需求相當強。接下來需要追蹤訂單轉成營收的速度，以及供應限制會延後多少交付。

 

AI基礎設施推升高速通訊與半導體測試需求

第三季成長主要來自AI基礎設施、先進半導體、國防與下一代通訊。Keysight提供電子設計與測試解決方案，位置橫跨晶片、網路設備及通訊系統開發流程。AI資料中心提高傳輸速率與系統複雜度，也增加高速介面、網路設備及半導體驗證需求。

商用通訊營收首次突破10億美元，已占總營收過半。這項規模顯示，AI基礎設施需求已經沿著高速網路與通訊測試環節傳導，Keysight受惠範圍也超過單一晶片品項。

商用通訊突破10億美元同時帶來集中度觀察。若AI網路建設與高速介面升級延續，測試需求可望維持；若大型客戶調整資本支出節奏，商用通訊占比較高也會放大單季波動。

國防市場提供另一塊需求支撐。國防與航太專案通常驗證週期較長，對量測精度及可靠度要求更高，有助於形成較長的產品使用週期。這讓Keysight的成長來源同時涵蓋AI資料中心與長週期專案。

 

第四季指引延續高成長，供應限制影響交付速度

公司將第四季營收預測提高至19.3億至19.5億美元，年增約37%。以區間中值19.4億美元計算，營收也將高於第三季，顯示管理層預期需求強度可延續。

管理層並預估未來四季保持成長。這項展望與訂單數據方向一致，但營收確認仍取決於零組件供應、設備交付及客戶驗收。供應鏈成為營收轉換限制，目前較接近交付節奏問題，訂單面尚未出現同步降溫。

財報後續可觀察三組訊號：核心訂單能否持續高於營收增幅、商用通訊能否守住10億美元規模，以及供應限制是否開始壓縮交付。若訂單、指引與交付同時維持，未來四季成長展望會更具支撐。

 

6G提供長期選項，現階段仍由AI需求主導

執行長Satish Dhanasekaran認為，6G帶來的機會可能超過5G週期。從產業機制看，新一代通訊標準會推動射頻、網路設備、晶片及終端系統重新驗證，測試設備商通常會在研發與部署前期開始參與。

不過，6G仍屬較長期的成長選項。現階段財報數字主要由AI基礎設施、商用通訊、先進半導體與國防需求支撐。AI相關訂單已進入財務數據，6G則提供下一輪產品升級週期的潛在延伸。

2026年8月21日資料顯示，KEYS股價下跌0.92%。單日價格反應只能反映當時預期與交易情緒，尚無法改變訂單、營收與第四季指引同步成長的事實。後續判斷將落在訂單轉換效率，以及供應鏈能否讓高成長需求按期認列。