聯發科(2454)徵才先出手，市場還沒完全定價的成長曲線是哪一段？

徵才訊號先出手，聯發科的故事已經不是手機那麼簡單

市場最近盯上的，表面上是聯發科的內推徵才；但更值得讀的是，這背後其實在透露一件事：公司正在提前為下一段成長曲線做準備。這次被討論的招募資訊，甚至還特別限制近一年內不能投過履歷，這類細節通常不會出現在正式財報或法說裡，卻常常比制式訊息更早反映內部需求升溫。

放在半導體產業目前的位置來看，這不是單純補缺，而比較像是組織已經開始為新產品線、新客戶專案、以及更高技術門檻的布局卡位。若一家企業只是維持現況，通常不需要在景氣仍高檔時持續加大招募；相反地，當市場開始把聯發科從傳統手機晶片廠，重新理解成一個同時具備雲端、邊緣 AI、ASIC 能力的平台型公司時，徵才本身就會變成領先指標之一。

 

股價站在高位，不是故事結束，而是市場重新定價

很多人看到聯發科在 2026/6/29 收在 3,910 元，第一個反應是：這樣的位階還能追嗎？但研究上更值得反過來問的是——如果市場仍然只把它看成手機晶片公司，股價真的可能站在這裡嗎？

答案顯然不是。現在的評價，反映的是市場已經開始把它放進更大的敘事框架，包含 Edge AI SoC、ASIC 設計委外、以及智慧手機以外的新成長來源。當天股價雖然只上漲 0.77%，但盤中一度碰到 4,000 元，這代表高檔不是沒壓力，而是有資金願意持續接。

更關鍵的是，市場給聯發科的已經不是短線題材溢價，而是商業模式升級溢價。法人最近的討論焦點，明顯從單一手機出貨循環，轉向它能不能把連網、運算、客製化晶片與平台能力整合起來，形成更大的可服務市場。

 

真正支撐多頭的，是明年獲利跳升

要看多聯發科，核心還是得回到獲利。

目前市場彙整預估顯示，今年 EPS 約 64.86 元，明年則上看 116.79 元。這不是小修小補，而是很明顯的跳升。也就是說，現在股價願意維持在高位，本質上是在提前反映明年的獲利擴張。

如果只看今年，聯發科的本益比大約 60.1 倍，確實不便宜；但若把視角拉到明年，前瞻本益比已經降到約 33.48 倍。這個差距很重要，因為它代表市場並不是單純把股價炒高，而是預期接下來一年獲利結構會出現明顯質變。

從 2025 年 7 月到 2026 年 6 月，市場對明年 EPS 的預估更是從 76.92 元一路上修到 116.79 元。這種上修斜率，說明法人不是在降溫，而是在把聯發科未來兩年的天花板往上重新標定。

 

為什麼徵才這件事特別值得注意？因為人才就是最真實的擴張訊號

很多投資人看半導體，只看設備擴產、看法說、看接單，但在高階晶片設計產業裡，最稀缺的其實不是機器，而是人。

尤其是 ASIC、先進製程平台、系統架構、軟硬整合、客戶協作 這些能力，背後都需要大量高階人才。當市場注意到聯發科內部仍在積極拉人，這代表的不是例行補位，而是公司對未來專案量能的假設已經不保守，甚至可能是在為更大的任務量提前建組織。

這也和近一個月市場對聯發科的討論主軸一致。從 產品漲價、智慧手機 SoC、AI PC、到雲端 TPU 與 ASIC 專案，討論重點其實都指向一件事：它不是單一產品線回溫，而是多條成長曲線同時打開。如果只有一條線升溫，招募可以慢慢來；但若是多條線並行，人才就會先成為瓶頸，這也是徵才熱度特別值得讀的原因。

 

法人不是只喊多，而是在持續把天花板往上抬

近期法人對聯發科的態度，也明顯偏正向，而且不是只有一家在講故事。

像是 瑞銀證券在 2026/6/22 給出 6,500 元目標價，摩根士丹利證券在 2026/6/23 給出 5,588 元，元大投顧在 2026/6/25 給出 5,400 元，最新的 麥格理證券更在 2026/6/29 直接把目標價拉到 10,000 元，評等維持 Outperform。投資不能只看最高目標價，但重點也不在單一家喊多，而是整體法人方向一致偏多。

更值得留意的是，法人不只上調評價，也同步把獲利預期往上推。像摩根士丹利看明年 EPS 145.11 元，瑞銀甚至看到 179.7 元。這代表主流資金正在接受一個新的認知：聯發科未來的獲利來源，不再只靠既有手機平台，而是逐步被更高單價、更高技術含量的業務拉動。

 

籌碼不是一路平順，但震盪中看得出承接力

從籌碼面看，聯發科並不是一路直線上攻，這反而讓多頭更有說服力。

6 月以來外資買賣互見，月底也出現過較明顯的調節，但到 2026/6/29，外資持股比率仍有 55.91%。這代表短線雖有波動，外資並沒有徹底撤出核心部位，更多是在高檔區做資金再配置。

6 月中下旬其實也可以看到幾次具代表性的回補，例如 6/22 外資單日買超 3,651 張，6/16 買超 1,461 張。這種節奏說明聯發科不是失去市場關注，而是成為大資金來回操作的權值核心。真正弱勢的股票通常是一跌就沒人接；聯發科則是在劇烈震盪後，仍能回到 3,910 元，代表中期成長敘事並沒有鬆動。

 

估值貴不貴，關鍵不在數字，而在成長能不能撐住

看空者最常提的理由很直接：本益比太高。

這個擔心不是沒有道理，但要分清楚，這到底是泡沫，還是成長股在提前反映未來獲利。假如明年 EPS 只是小幅提升，現在的估值自然會吃力；但如果獲利真的從 64.86 元大幅推進到 116.79 元，那市場現在給的評價，本質上就是在買能見度。

聯發科目前比較有利的一點在於，它不是單押一個敘事。手機復甦是一條線、產品訂價調整是一條線、AI PC 與 Edge AI 是另一條線、雲端 ASIC 則是更大的另一條線。當多條故事同時成立時，市場通常願意給更高估值，因為單一業務波動對整體公司的衝擊會下降，成長輪廓也會更穩。

 

風險不是沒有，但目前仍在可接受區間

比較需要留意的風險有兩個。

第一，市場對明年獲利的期待已經很高，一旦新業務量產節奏遞延，股價很可能先反映失望。第二，近期股價波動大，說明高位籌碼並不輕鬆，短線震盪幾乎是必然。

但這兩點還不足以推翻長多邏輯。真正決定中期走勢的，不是單日情緒，而是公司是不是持續站在產業趨勢中心。從市場對它在雲端到邊緣的定位轉變、法人對明年 EPS 的大幅上修，到現在連人才招募都透露出組織擴張節奏，聯發科目前比較像是往上走的公司，而不是在高點講故事。

 

這不是高檔冒險，而是成長重估還沒走完

把所有線索串起來看，聯發科現在最有意思的地方，不是某一則消息，也不是某一次拉抬，而是市場對它的認知正在升級，而且這個升級有數字、有法人、有籌碼、也有組織擴張跡象在支撐。

股價站在 3,910 元、今年 EPS 約 64.86 元、明年 EPS 上看 116.79 元、前瞻本益比約 33.48 倍，再搭配多家外資與本土法人持續上調目標價，這看起來不是末升段常見的空心狂熱，反而更像是大型成長股正在被重新定價。

所以，當市場開始討論聯發科的徵才熱度時，更直接的解讀或許是：公司自己可能比外界更早知道，接下來要打的仗會更大，所以先把人備好。 對投資人來說，這通常不是該保守的訊號，而是該認真研究的訊號。那麼問題就變成了——市場到底還有多少空間，去重新理解聯發科的下一段成長曲線？