Marvell(MRVL)單季營收創高，10月6日能補上光子量產時程嗎？

 

Marvell第二季營收創高，資料中心占比升至80%

Marvell科技(MRVL)今年第二季營收達27.4億美元，年增37%，刷新單季紀錄。資料中心營收年增46%，占總營收比重已達80%。這組數字顯示，AI相關需求已成為公司主要成長來源，業務重心也快速往資料中心集中。

管理層預估第三季營收將達31.5億美元，較第二季再增加4.1億美元。若指引順利達成，單季營收將季增約15%。成長來源包括客製化AI晶片與網路設備，反映大型雲端業者持續擴充運算叢集，也同步增加晶片之間的資料交換需求。

今年9月8日，MRVL股價上漲7.05%。單日漲幅反映市場上修AI業務預期，但股價反應只能代表預期變化。後續仍需觀察第三季營收能否達標，以及資料中心高占比能否轉化為持續性的獲利與現金流。

**資料中心營收占比80%**也帶來更高的集中度。AI資本支出若維持擴張，Marvell可持續受惠；大型客戶的部署時程、晶片量產進度或網路設備需求一旦波動，單季營收也可能放大起伏。

 

AI叢集擴張，光纖開始承接資料傳輸瓶頸

AI系統持續擴大後，瓶頸逐漸從單顆晶片延伸到晶片之間的連線。GPU與客製化加速器需要交換大量資料，傳統銅線在距離、功耗與頻寬方面面臨限制。叢集規模越大，資料移動消耗的電力越多，延遲也更容易影響整體運算效率。

光纖連接具備更長傳輸距離與更高頻寬，因此逐步進入資料中心內部。這項轉變讓AI基礎建設的價值分配，從運算晶片延伸到交換器、光模組、DSP與光子互連。對Marvell而言，網路晶片既有業務提供客戶基礎，光子技術則有機會擴大單一AI系統內的產品價值。

資料移動效率成為AI擴建限制。雲端業者即使持續增加加速器，網路頻寬與功耗若跟不上，新增算力的使用效率仍會受到壓縮。這也解釋了Marvell為何同時投入客製化晶片與光互連：兩項業務分別對應運算與資料傳輸，需求都由大型AI叢集擴張帶動。

 

收購Celestial AI，光子業務進入商業化階段

Marvell收購Celestial AI，取得用於大型AI系統互連的光子技術。Celestial AI的技術目標，是提升晶片與記憶體、加速器與加速器之間的連線效率，降低資料搬移造成的功耗與頻寬限制。

公司預估，到2028財政年度末，光子業務年化營收可達5億美元；其後一個財年可能突破10億美元。從5億美元跨到10億美元，代表管理層預期光子產品會從初期導入走向更大規模部署。這仍屬前瞻預估，量產時程、客戶採用速度與產品整合狀況，都會影響營收落地節奏。

光子業務年化營收上看5億美元，提供了一個可追蹤的商業化刻度。若客戶測試、設計導入與量產依序推進，光子互連有機會形成新的成長支柱。若營收貢獻延後，則需重新檢查技術驗證與AI資料中心建置時程。

Marvell希望連線產品能取得接近晶片的價值，這項目標取決於光子互連在系統成本中的占比，以及公司能否掌握關鍵設計。光通訊市場也有既有供應商與多種技術路線，Celestial AI帶來的技術仍需透過訂單與營收證明競爭位置。

 

10月6日投資者日將補上客戶與量產細節

Marvell預定今年10月6日舉行投資者日。市場可望取得客製化AI晶片、網路設備與光子業務的更多規畫，包含客戶導入進度、量產節點，以及2028財政年度營收目標的形成基礎。

現階段可以確認三項訊號：第二季營收創高、資料中心銷售年增46%、第三季營收指引升至31.5億美元。這些數據支持AI需求仍在擴張。光子業務的中期預估則提供下一階段的成長方向，商業化證據仍需逐季累積。

10月投資者日是下一個資訊節點。若管理層能提出更清楚的客戶數量、產品時程與收入認列路徑，5億美元與10億美元目標的可信度會提高。Marvell能否把AI算力需求延伸成光互連收入，將決定這波成長可延續的時間與規模。