美韓半導體談判升溫，Samsung與SK Hynix毛利率會被美國設廠吃掉多少？

 

美國把半導體關稅納入在地製造政策

美國與南韓的半導體談判升溫。美國商務部長Howard Lutnick表示，華府正規劃目標明確、經過審慎設計的半導體進口關稅，政策訊號相當直接：未赴美設廠的晶片商，進入美國市場可能面臨更高成本。

這套政策延續《晶片法案》的方向。補貼負責吸引投資，關稅則提高海外生產的代價，兩者共同推動晶圓製造、記憶體與相關供應鏈移往美國。補貼加關稅正在重畫產能版圖，國安與供應韌性也開始影響設廠位置。

華府強調關稅將採取精準設計，顯示政策仍需顧及美國科技公司的成本。若涵蓋範圍過廣，伺服器、儲存設備與AI加速器的採購價格都可能上升，進一步影響資料中心建置速度。

 

南韓以3,500億美元投資協議爭取待遇

南韓總統府官員透露，雙方正在討論半導體赴美投資，相關議題也被放進更廣泛的雙邊協商。首爾希望分開處理晶片投資、關稅與國安議題，避免其中一項談判進度牽動其他項目。

2025年兩國領袖敲定一項整體方案，涵蓋3,500億美元南韓赴美製造投資。協議也包含一項待遇原則，南韓晶片商適用的關稅條件，應與主要競爭對手相當。華府如今釋出新的關稅方向，這項承諾將成為後續談判的重要依據。

南韓的策略具有兩層考量。赴美投資有助於維持市場准入與客戶關係；既有協議則可用來降低Samsung Electronics與SK Hynix在新關稅架構中的相對劣勢。談判成果將影響兩家公司未來幾年的資本支出配置。

 

Samsung與SK Hynix握有AI記憶體籌碼

Samsung與SK Hynix是全球主要記憶體供應商，這讓南韓在談判中保有產業籌碼。NVIDIA(NVDA)的GPU伺服器需要高頻寬記憶體，Microsoft(MSFT)等雲端業者擴建AI資料中心，也會增加高階記憶體與快閃記憶體需求。

高頻寬記憶體是將多層記憶體堆疊、提高資料傳輸速度的產品，已成為AI加速器效能與供應量的重要限制。美國AI基建仍依賴韓系記憶體，關稅設計因此需要兼顧產能安全與終端成本。

這種依賴關係限制了政策力度。美國希望把更多製造能力移往境內，同時需要Samsung與SK Hynix穩定供貨。若關稅快速推高進口成本，美國資料中心業者與伺服器供應鏈也會承受壓力。

 

美國設廠可降低政策風險，也可能壓縮毛利率

赴美生產能讓韓國晶片商更貼近大型客戶，並降低部分出口限制與關稅風險。對AI供應鏈而言，產能接近雲端客戶，也有助於縮短交付與協調流程。

財務代價同樣清楚。美國的土地、人力、建廠與營運成本偏高，記憶體又具有明顯的景氣循環，新增固定成本可能放大供需反轉時的獲利波動。美國製造成本將考驗長期毛利率，技術領先與產品組合能否吸收成本，會是Samsung與SK Hynix的重要課題。

關稅與AI需求也可能出現政策摩擦。關稅若推升伺服器與AI設備價格，雲端業者的單位算力成本便會增加。NVIDIA、Microsoft及其他AI基礎建設受惠者，可能面臨客戶延後採購或重新安排資本支出的風險。

 

國安議題增加談判複雜度

美韓協商同時涵蓋軍事與國安合作。南韓官員表示，相關談判進展有限，其中包括南韓依2025年協議規劃自有核動力潛艦的構想。晶片投資、關稅待遇與軍事合作同時進入談判，企業的長期投資決策更容易受到外交變化干擾。

支持強硬關稅的一方，希望降低美國對海外先進製程與記憶體產能的依賴。反對意見則擔心，政策干預會增加成本、降低供應鏈效率，進而削弱美國科技產品的全球價格競爭力。兩種考量都會影響關稅涵蓋的國家、產品與豁免條件。

 

AI需求延續，供應鏈將承擔更高地緣成本

AI資料中心建設仍需要大量GPU、記憶體與儲存設備，短期關稅訊號難以消除相關需求。政策不確定性也可能促使雲端業者增加長約、建立替代供應商，或提前鎖定關鍵零組件。

後續影響需要觀察三組訊號：美國關稅適用範圍、南韓能否延續競爭對手同等待遇，以及Samsung與SK Hynix如何調整美國、南韓與中國之間的產能配置。供應安全正成為新的成本項目，每一座晶圓廠的地點都會影響資本支出、毛利率與客戶採購價格。

美韓談判仍有維持合作的產業基礎，拉鋸時間可能拉長。AI記憶體需求提供協商空間，國安議題則提高變數。全球半導體分工將逐步加入關稅、補貼與陣營配置，後續需要檢查這些成本會由晶片商、設備商、雲端業者，或AI終端客戶承擔。