聯發科(2454)獲大摩看多，72.82元EPS撐得起6,188元估值嗎？

 

摩根士丹利給予聯發科看多評等

今年9月30日，聯發科(2454)僅有摩根士丹利證券發布績效評等報告。摩根士丹利給予看多評等，並提出6,188元的估值目標。這項數字代表單一機構的模型結論，解讀時仍需搭配其營運預估。

摩根士丹利預估，聯發科2026年度營收約6,719億元，每股盈餘(EPS)約72.82元。這兩項數字分別對應營運規模與股東獲利，是這份評等目前可見的主要基本面依據。

 

6,719億元營收預估反映營運規模判斷

2026年營收預估6,719億元，代表摩根士丹利對聯發科全年產品需求與出貨組合抱持正向看法。營收可以觀察公司取得多少市場需求，但單一絕對值仍難判斷成長速度，還需要搭配前一年度基期與各季實際表現。

對聯發科這類IC設計公司而言，營收變化通常受到產品出貨量、平均售價及產品組合影響。報告摘要未進一步拆分各項業務，因此目前只能確認券商對全年營運規模採取較樂觀估計，尚無法判定哪一項產品是主要推力。

 

72.82元EPS反映獲利轉換能力

摩根士丹利預估聯發科2026年度EPS約72.82元。EPS將營收進一步轉換成股東可分配的獲利結果，除了需求表現，也會受到毛利率、研發費用、營業費用及業外項目影響。

營收與EPS同時列入預估，表示評等涵蓋營運規模與獲利能力兩個層面。不過，僅憑年度EPS絕對值，仍無法拆解獲利成長來自營收擴張、產品組合改善，或費用控制。後續季度財報若能持續貼近年度預估，這項看多判斷的基本面支撐才會逐步增加。

 

單一券商評等仍需等待公司數據確認

今年9月30日當天僅摩根士丹利發布相關評等，因此單一報告尚未形成券商共識。6,188元的估值目標呈現該機構對未來獲利與評價倍數的綜合判斷，不能單靠這個數字推導聯發科的合理價值區間。

目前可確認的訊息，是摩根士丹利以6,719億元營收與72.82元EPS為基礎，對聯發科維持正向評價。後續判斷需要回到公司實際營收、毛利率、費用控制與全年展望，檢查獲利能否接近券商模型。看多評等能否延續，最終仍由財報數據決定。