科技股全面反彈，8月12日的7月CPI能否續撐漲勢？

 

費半領漲，美股資金同時交易獲利、晶片與就業

今年8月3日至7日當週，美股主要指數全面上漲。費城半導體指數單週上漲9.2%，那斯達克上漲5.19%，反映資金重新提高科技與半導體部位；台股同期反彈2.57%。

跨資產走勢則呈現不同方向。黃金上漲7.37%，主要受到就業降溫與通膨壓力緩解預期推動；原油因地緣政治緊張程度下降，單週下跌7.44%。市場同時交易三項變化：AI應用開始貢獻獲利、記憶體供應吃緊，以及美國升息風險降溫。

 

Palantir營收年增93%，AI企業採購走向規模化

Palantir(PLTR)今年8月3日公布第二季營收19.35億美元，年增93%，高於市場預期逾7%。調整後每股盈餘為0.41美元，也高於市場預估的0.35美元，連續第九季超越共識。GAAP淨利達10.7億美元，較去年同期3.29億美元增加逾兩倍，財報公布後股價上漲近30%。

最具代表性的數字來自美國商用業務。該部門營收年增149%、季增28%，顯示企業客戶已將AI專案由測試推進至更大規模的部署。企業願意擴大預算，代表產品開始進入實際工作流程，營收成長也逐步取得續約與擴充支撐。

Palantir的Rule of 40指標達155分。這項指標將營收增速與獲利率合併觀察，通常用來衡量軟體公司的成長品質。155分代表成長與獲利同步走高，也說明公司現有商業模式能將AI需求轉換成財務成果。管理層同步上修全年指引，為下半年營收延續提供支持。

這份財報替AI應用商業化提供了具體案例。企業客戶已願意為可量化成果的AI工具付費，訂閱制與高毛利模式則讓收入擴張更容易轉化為獲利。接下來的觀察範圍，可延伸至其他AI軟體公司：合約規模、續約率、客戶擴充與營業利益率能否同步改善。

單季股價大漲反映預期快速上修。群體效應仍需更多公司財報確認。若同類企業只有使用量成長，合約與現金流未跟上，Palantir的表現仍會集中在少數具備產品黏著度的公司。

 

蘋果測試長鑫存儲，AI需求加劇記憶體供應壓力

中國長鑫存儲(CXMT)於今年7月27日在上海科創板掛牌，募資約86億美元，首日股價上漲逾466%。今年7月29日，美國跨黨派參議員公開要求蘋果拒絕採用CXMT晶片。到了今年8月9日，市場傳出蘋果已測試CXMT記憶體，應用範圍涵蓋iPhone與MacBook，初期鎖定中國市場銷售的機種。

蘋果測試替代供應商，反映AI伺服器對高頻寬記憶體與傳統DRAM產能的排擠效應。記憶體供應商優先配置高附加價值產品，消費電子使用的零組件可能面臨價格上漲與供應調整。蘋果的測試行動凸顯缺貨壓力，也顯示大型終端品牌正在增加供應選項。

政治限制會直接影響測試能否轉為正式採購。CXMT已被美國國防部列入具有軍工關聯疑慮的企業清單。2022年，蘋果也曾評估採用長江存儲的NAND快閃記憶體，後續在美方壓力下放棄，長江存儲隨後遭列入實體清單。

這段歷史讓華府態度成為本次採購案的重要條件。即使產品通過蘋果驗證，監管與政治壓力仍可能阻止合作。交易能否完成具有高度不確定性，供需訊號則相對清楚：AI正在提高記憶體產能的機會成本。

對美光(MU)、SK海力士等既有供應商而言，記憶體價格走升有助於改善定價能力。後續仍需追蹤漲價能維持多久，以及新增產能是否快速釋出。若供應商擴產速度高於AI需求成長，價格循環可能提早降溫；若高頻寬記憶體持續排擠傳統產能，漲價範圍可能延伸至更多終端產品。

 

非農僅增加2.3萬人，9月升息壓力下降

美國最新非農就業僅增加2.3萬人，明顯低於市場預期。5月與6月新增就業人數合計下修10.3萬人，顯示勞動市場疲弱已延續數月。失業率降至4.1%，但勞動參與力道同步下降，失業率改善缺乏就業機會增加的配合。

新任聯準會主席沃爾許上任後，政策環境仍受到通膨高於2%目標限制。今年7月利率會議以9比3決定維持利率，其中三位官員支持升息。就業數據轉弱，讓傾向升息的官員多了一項暫緩理由。

市場對今年9月升息的預期機率，從57%降至44%；維持利率的預期則由43%升至約60%。資金正在降低升息風險定價，尚未形成明確的降息交易。就業降溫與通膨黏著同時存在，聯準會仍需在物價與勞動市場之間取得平衡。

數據公布後，標普500改寫歷史新高，那斯達克也創下今年以來最強單週表現之一。美國10年期公債殖利率降至4.65%，降低成長股現金流的折現壓力，也支撐科技股估值。

 

7月CPI將檢查科技股反彈能否延續

市場下一個觀察點是今年8月12日公布的7月消費者物價指數(CPI)。若通膨同步降溫，聯準會維持利率的空間將增加，殖利率也有機會保持穩定。若核心通膨重新加速，就業疲弱只能限制升息幅度，難以完全消除緊縮風險。

Palantir提供AI應用獲利案例，蘋果供應鏈透露記憶體吃緊，非農數據則降低短期升息壓力。三項因素共同支撐今年8月上旬的科技股反彈。後續延續性仍要由企業獲利、記憶體價格與通膨數據一起確認。