Okta新產品已占三成訂單，營收增速能否再往上

 

Okta第二季成長來自兩大身分平台與新產品

Okta第二季財務表現延續成長，工作身分與客戶身分兩大平台都有貢獻。管理層預估2027會計年度營收成長10%至11%，第三季營收成長率則預計為10%。以成熟軟體公司的尺度來看，這組指引顯示既有業務仍有韌性，但目前尚未進入重新加速的階段。

新產品是本季較有資訊含量的指標。新產品約占訂單30%，相關合約價值平均提升40%，代表Okta已有能力把新增功能轉成客戶預算。新產品占訂單約30%，也讓成長來源逐漸超越單一帳號登入或存取管理。

這裡要分清楚訂單與營收的時間差。合約價值增加，會先反映客戶採用意願與未來收入機會；後續仍需經過導入、履約與收入認列。若未來幾季新產品占比持續提高，且營收增速同步改善，產品擴張的證據才會更完整。

 

Permiso補上多雲環境的身分安全能力

Okta已完成收購Permiso。Permiso專注於多雲環境的身分安全，可協助企業辨識人員、服務帳號與機器身分在不同雲端平台中的活動。這筆交易延伸了Okta的防護範圍，也符合企業IT架構走向多雲、權限關係日益複雜的方向。

傳統身分管理主要處理誰能登入、可以存取哪些資源。雲端服務與AI代理增加後，企業面對的身分數量、權限層級及存取頻率都會上升。Permiso補強多雲身分防護，可讓Okta從登入入口延伸到持續監控與風險判讀。

收購能否帶動財務成長，仍要看產品整合速度、交叉銷售成效，以及客戶願意增加多少安全預算。管理層目前提供的是策略方向，尚未給出Permiso的明確營收貢獻。

 

23億美元資金提供併購與研發餘裕

截至第二季財報電話會議，Okta持有約23億美元現金及短期投資，並已清除可轉換債務。23億美元現金與短期投資提供研發、通路合作及後續收購的資源，也降低利率與再融資對營運的干擾。

第二季專業服務收入受到業務移轉影響。Okta將更多服務工作交由全球系統整合商，也就是替大型企業導入跨系統專案的合作夥伴。這項調整可能壓低公司直接認列的專業服務收入，卻有機會擴大導入量與市場覆蓋。

投資人後續可觀察合作夥伴帶來的訂單，能否抵銷服務收入移出的影響。若系統整合商提升導入效率，軟體訂閱業務將更容易擴張；若通路合作僅造成收入轉移，成長品質就缺少進一步改善的證據。

 

AI代理帶來身分需求，收入貢獻仍很低

分析師對Okta的AI布局抱持期待，也追問收益何時出現。執行長Todd McKinnon坦言，AI目前對收入的貢獻仍然微小。公司現階段的價值，主要來自既有身分平台、新產品滲透與企業客戶需求。

AI代理可以自主呼叫資料、軟體與企業系統，每個代理都需要身分、權限與活動紀錄。代理數量增加後，機器身分管理可能成為網路安全的重要產品類別。Okta正在擴充AI代理產品與合作夥伴關係，並推動標準化，希望降低企業導入時的規格混亂。

AI收入仍處於早期，目前較適合視為中長期選擇權。市場需求增加、產品標準形成及客戶開始付費，三者若能依序出現，AI代理才會從產品布局進入可衡量的營收階段。

 

投資判斷先看新產品轉換與營收增速

Okta第二季提供兩組正向證據：核心平台維持成長，新產品已占約三成訂單。資產負債表也有足夠緩衝，讓公司可以持續投入多雲安全與AI代理。相對保留的部分，在於全年營收指引仍為10%至11%，AI收入也尚未形成明顯貢獻。

這有點像諸葛亮北伐前先整理糧道。產品、現金與合作夥伴已逐步布置，營收加速仍需等待前線戰果。接下來可追蹤新產品訂單占比、合約價值能否轉為收入，以及AI代理是否開始取得具體付費客戶；在這些證據出現前，Okta較接近基本面穩定、長期產品邊界持續擴張的資安公司。