Coherent(COHR)盤中跌10%，2031年6.5億顆需求能變成訂單嗎？

 

Coherent盤中跌10%，長線布局仍停留在技術推進期

2026年10月9日盤中，Coherent(COHR)報301.1美元，跌幅約10%，短線賣壓相當明顯。單日價格反應顯示市場風險偏好快速降溫，後續波動仍可能放大。

同一時間，Coherent在AI資料中心光互連的布局仍持續推進。股價與產業發展各有時間尺度；前者反映當下預期與籌碼，後者需要產品、客戶驗證及量產逐步兌現。10%跌幅確認短線壓力，尚無法單靠一天走勢推導長期競爭力。

 

1.6Tbps傳輸升級，銅線瓶頸推動光互連需求

AI伺服器持續提高運算密度，機櫃內部與機櫃之間的資料傳輸量也同步增加。當傳輸速率朝1.6Tbps邁進，傳統銅線在距離、功耗與訊號損耗方面承受更大壓力，光通訊元件因而取得更明確的導入理由。

VCSEL是垂直腔面發射雷射，具備體積小、功耗較低及適合陣列化等特性。NPO則是近封裝光學，透過縮短光學元件與交換晶片之間的電氣傳輸距離，降低高速訊號傳遞的損耗與耗電。兩項技術的組合，對應AI資料中心追求更高頻寬與更低功耗的需求。

TrendForce指出，包括Coherent在內的六大廠商正積極布局VCSEL NPO。這代表供應鏈已進入產品開發與方案競逐階段，產業方向逐漸清楚，商業化速度仍取決於系統端採用、技術驗證與量產進度。

 

2027至2028年方案問世，2031年需求上看6.5億顆

依TrendForce預估，多項VCSEL NPO方案預計於2027至2028年陸續問世。時間軸顯示，市場目前仍處於技術與產品準備期，距離大規模貢獻營收尚有一段路。

TrendForce並估計，2031年VCSEL市場需求量可達6.5億顆，2025至2031年複合年成長率為38%。這組數字支持AI高速互連需求快速擴張的方向，也說明光通訊供應鏈具備長期成長空間。38%的年複合成長率屬於產業需求預測，個別公司最終能取得多少市占與獲利，仍要回到產品性能、良率、產能及客戶導入。

技術路線也在持續演進。現階段市場關注850奈米與1,060奈米VCSEL方案，後續還包括單顆200G與Micro VCSEL。傳輸速率提高之後，元件尺寸、散熱、功耗及封裝整合難度都會上升，供應商需要同時跨過設計與製造門檻。

 

產業預測提供方向，訂單與獲利決定個股成果

Coherent已站上AI光互連的重要賽道，產業需求預測也相當強勁。然而，2027至2028年的產品問世時程，意味著部分成長預期仍屬中長期。市場可能提前交易遠期需求，也可能在預期過熱時快速修正，2026年10月9日盤中的大跌便凸顯這種波動。

若放進投資研究框架，我會持續追蹤三項變化：VCSEL NPO方案能否按時推出、客戶驗證能否轉成實際訂單，以及新增營收能否改善獲利。單純看到市場規模成長，還不足以確認Coherent能按相同比例受惠。

目前能確認的是，AI伺服器朝1.6Tbps升級，正在增加高速光互連的技術需求；Coherent也已參與VCSEL NPO競局。股價與基本面兌現存在時間差，在訂單、量產與獲利證據更完整前，部位管理需要保留足夠的波動承受空間。