機器人供應鏈財報轉強，物理AI訂單能否走出展場？

 

886家廠商集結，物理AI走進工廠現場

8月19日至22日，台灣機器人與智慧自動化展將在南港展覽館登場。今年共有886家廠商、3,506個攤位，規模較上屆成長7%，再創新高。展會主軸為「人機協作．AI賦能」，產業焦點也從模型與算力，延伸至機器人如何在實體場域感知、判斷與執行。

物理AI開始進入商用前哨戰。TrendForce預估，今年全球人形機器人出貨量可達五萬台。競爭焦點逐漸轉向場景滲透與資料閉環，也就是機器人能否在工廠、物流中心等環境穩定工作，並透過現場資料持續改善模型。

這有點像諸葛亮北伐，兵器與糧草都到位後，勝負仍取決於補給、地形與執行。人形機器人的Demo已經不少，下一階段要處理良率、成本、維修與系統整合，這些環節會直接決定商業化速度。

 

台灣供應鏈從機器人本體一路排到邊緣運算

今年參展陣容涵蓋機器人本體、系統整合、精密傳動、伺服控制與邊緣運算。達明(4585)、所羅門(2359)與和椿(6215)位於本體及應用整合端；上銀(2049)、直得(1597)、大銀微系統(4576)及全球傳動(4540)供應傳動與機構元件。

控制端則有台達電(2308)、新代(7750)與士林電機(1503)，研華(2395)、華碩(2357)、宇瞻(8271)及創見(2451)提供邊緣運算或工業儲存。台灣發那科、台灣安川、西門子與台灣歐姆龍也將展出工業機器人、感測及數位工廠方案。

這條供應鏈的價值，在於多數產品會直接影響精度、穩定性與生產效率。品牌勝負仍有變數，線性滑軌、滾珠螺桿、減速機、伺服驅動與機器視覺等零組件，通常需要較長驗證週期，更換成本也相對高。

 

五類應用檢查物理AI的商業化進度

人形與四足機器人最吸睛，商業價值仍要回到特定工作能否穩定完成。工廠搬運、巡檢、組裝與物流分揀等重複任務，會比泛用型家庭場景更容易累積資料，也較有機會先形成投資報酬率。

協作型機器人已接近成熟產品。達明將展出TM25S、TM30S，原生整合視覺與AI，並推出輪式人形機器人，產品線由固定式手臂延伸到移動平台。這代表機械手臂正從單站作業走向跨站任務。

所羅門聚焦AI視覺與實體智慧，展出智慧配線引導、3D視覺相機及整體解決方案。其AR配線方案已切入台灣重要AI伺服器工廠，新相機則可辨識透明、反光與深色物件，對伺服器機殼、金屬件等場景具有直接用途。

精密零組件是另一條主線。機器人關節需要減速機提供扭力與定位精度，移動機構則仰賴滾珠螺桿及線性滑軌。和椿代表系統整合角色，負責把本體、視覺及控制軟體組成可運作的產線，補上終端客戶欠缺的整合能力。

 

宇樹科技掛牌將成為資本市場溫度計

市場預期宇樹科技將在8月19日前後登上上交所科創板，股票代碼為688836。發行價每股150.8元人民幣，對應上市市值約609.93億元人民幣；募資總額60.99億元人民幣，較原規劃42.02億元增加約45%。

宇樹2025年營收17.08億元人民幣，年增335%，毛利率60.27%；人形機器人出貨超過5,500台，全球市占率32.4%。今年上半年營收預估年增35.6%至45.4%，增速已明顯降檔，扣除非經常性損益後的淨利預估年減6%至22%，反映研發及銷售費用上升。

人形機器人平均售價已由59萬元人民幣降至16.64萬元人民幣，顯示宇樹正以降價擴大出貨。營收成長與獲利壓力同步出現，掛牌後的評價將檢驗市場願意給商業化速度多少溢價，也可能影響台灣相關供應鏈的短期資金熱度。

 

所羅門的獲利彈性來自AI視覺與系統整合

所羅門的定位是AI視覺軟體與機器人應用整合商，負責讓設備看懂物件、判斷位置並完成操作。這類產品的附加價值較高，也高度依賴專案進度與客戶導入，因此獲利波動通常較大。

第二季營收14.56億元，季增63.6%、年增39.8%，創近16季新高；歸屬母公司業主淨利6.45億元，較前一季增加3.81倍，並由去年同期虧損轉為獲利。單季每股盈餘3.77元創新高，上半年每股盈餘累計4.55元。

單季獲利爆發已經確認，延續性仍要看AI伺服器工廠專案、3D視覺產品出貨及後續訂單。所羅門過去營收與獲利起伏較大，單季高峰尚無法直接外推全年。

截至今年8月18日，來源所列股價為175元，近三個月成交密集區約140.2至143.1元；近20個交易日外資買超11,410張，大戶持股比率升至46.37%。這些歷史籌碼顯示當時資金偏強，後續仍需搭配營收與訂單確認。

 

上銀同時承接半導體設備與自動化需求

上銀供應滾珠螺桿、線性滑軌、線性馬達及減速機，長期深耕工具機市場，近年也切入半導體設備、自動化與機器人關節。半導體營收已超越工具機，顯示產品組合正往成長較快的設備應用移動。

第二季營收75.08億元，季增17.7%、年增26.7%；毛利率34.17%，年增4.43個百分點。稅後純益8.47億元，年增526.7%，每股盈餘2.4元；上半年每股盈餘4.03元，已接近2025年全年的4.31元。

滾珠螺桿訂單能見度由5.5個月延長至6個月，線性滑軌則提高到3.5至4個月。訂單與毛利率形成較完整的基本面證據，而且需求來源涵蓋半導體設備、自動化、AI相關設備及工具機，單一題材降溫的衝擊相對分散。

 

軟體彈性與硬體能見度對應兩種配置邏輯

所羅門靠AI視覺及系統整合取得較高獲利彈性，市場評價也更容易受展會、專案與單季財報影響。上銀的受惠範圍涵蓋半導體設備、自動化與機器人零組件，訂單能見度較長，營運可預測性相對高。

兩家公司承擔的風險來源不同。配置上可以把所羅門視為高波動的應用成長部位，上銀則偏向精密零組件與設備循環部位。現階段已看到財報改善，物理AI能否進一步轉成持續訂單，仍要追蹤專案量產、訂單能見度、毛利率與費用成長。