資安股今年大漲，CrowdStrike與Palo Alto獲利撐得起評價嗎？

 

AI擴大企業防禦需求，資安股走出軟體拋售潮

2026年初，市場擔心AI顛覆傳統軟體商業模式，進一步削弱軟體公司的定價能力。資安股也被放進同一個籃子拋售，投資人先用軟體產業可能遭到取代的框架定價。

市場後來開始調整這套假設。AI應用增加後，企業面對的數位威脅持續擴大，防禦預算也可能跟著上升。AI帶來的資安支出增量，成為資安族群重新獲得資金青睞的主要理由。

截至今年8月18日，CrowdStrike(CRWD)與Palo Alto(PANW)在2026年以來分別上漲84%及106%。這段漲幅顯示市場已從年初的全面拋售，轉向重新評估專業資安供應商的成長性。

 

TD Cowen調高目標價，獲利成長成為高估值支柱

一位財經評論人士認為，資安股近期漲幅不宜單獨作為退場理由。他的論點建立在獲利快速成長，並主張市場需要用更高的本益比評價相關公司。這項樂觀判斷仍要靠後續財報承接，尤其是營收成長能否轉化為持續獲利。

TD Cowen近期也調高兩家公司的目標價。CrowdStrike目標價由175美元升至235美元；Palo Alto則由360美元升至400美元，兩檔股票都維持買進評等。目標價調升反映需求預期上修，法人認為AI帶動的資安需求正在為兩家公司創造收益。

這組數字可以拆成兩層看。84%與106%的股價漲幅代表市場重估已經發生；分析師調高目標價，則代表部分法人仍預期獲利成長可以消化較高評價。股價後續能走多遠，仍要回到財報兌現程度。

 

攻擊手法持續演變，企業仍需專業資安供應商

市場曾經出現另一種看法：AI開發者可以自行提供足夠的安全防護，企業對外部資安公司的依賴可能下降。現階段的駭客活動仍然頻繁，攻擊手法也更加多樣，企業內部AI團隊很難獨力處理所有外部數位風險。

網路攻防是一場持續升級的軍備競賽。只要攻擊者繼續調整手法，企業就需要更新偵測、防禦與應變能力。專業資安供應商因此仍有明確角色，AI開發與資安採購也可能同時增加。

這個判斷的邊界也很清楚。若企業資安預算放緩，或內部工具開始大量取代外部服務，資安公司的成長預期就會降溫。目前市場採用的基準情境，仍是網路威脅擴大並推升企業防禦支出。

 

雲端轉型延長成長週期，CrowdStrike滲透率約15%

企業持續把資料庫與運算工作移往雲端，安全防護也要跟著遷移。CrowdStrike採用雲端原生架構，產品從一開始就以雲端環境設計，因此在企業轉型過程中具備切入機會。

目前CrowdStrike核心業務的市場滲透率約15%。低滲透率提供長期擴張空間，也代表公司仍需把潛在市場逐步轉成客戶、合約與獲利。滲透率本身無法保證成長速度，執行能力與企業支出意願仍會決定成果。

我會把這兩家公司放在高成長、高預期的資安龍頭框架內評估。2026年的強勁漲幅已經反映部分樂觀情境，長線機會則由AI威脅、雲端轉型與企業防禦預算共同支撐。後續報酬需要獲利持續兌現；只要需求與財報維持強勁，市場便有理由延續較高評價。