南電(8046)開高2%卻鎖跌停，四檔主動式ETF全輸大盤

9/3 台股開盤漲 161 點、盤中一度漲 353 點，收盤卻是跌 307 點——自高點回落 660 點，收在全日區間 3% 的位置。

上漲只有 370 家、下跌 1,430 家，載板四雄全倒、南電跌停。

四檔主動式ETF 全部輸給 0050，而且輸 1.5 到 2.4 個百分點——這是本波以來最大的一次落差。

30 秒重點

1. 大盤只跌 0.67%，四檔 ETF 卻跌 2 到 3%，落差本波最大

2. 載板四雄全倒：南電跌停 −10.00%、景碩 −8.50%、臻鼎-KY −8.48%、欣興 −5.14%

3. 三天不賣欣興的代價今天結算：00981A 的欣興、緯穎是第 2、3 大拖累

4. 緯穎昨天除權（每千股配 1,983 股），四檔張數都變成約 3 倍但沒人真的買，今天 −5.17%

一、開高 353 點，收盤倒跌 307 點

早盤跟著美股開高、一度漲 353 點，但整天走低，收在全日最低區間 3% 的位置。下跌家數是上漲的 3.9 倍，跌停從昨天的掛零回到 8 檔。

二、美股四大全紅，台股沒跟上

四大指數同步反彈 0.45～0.56%，台股早盤也一度彈逾 300 點，但整天走低收黑。外資給的順風沒有轉成買盤。

三、載板四雄全倒

南電為什麼跌停？不是基本面

南電自己的營運數字全是往上的：

1. 昆山廠第 4 季稼動率上看 100%，良率持續改善，法人看下半年毛利率還有提升空間

2. ABF 載板還有漲價空間——T-Glass 等關鍵原物料供應仍緊

3. 只有 BT 載板第 4 季暫不調漲，但價格仍在相對高檔

4. 南電與客戶未簽長約，報價調整彈性大，先前已因成本上升調漲 PCB 價格

真正的原因是欣興的產地標示爭議外溢到整個族群。和碩董事長童子賢公開提醒「洗產地可能觸及美方紅線」，市場開始把地緣政治風險套用到所有在中國有大廠的載板廠——南電昆山廠正好是那個代表。

欣興董事長簡山傑同一天在 SEMICON Taiwan 論壇上說，AI 晶片持續升級推動 ABF 載板往大尺寸、高層數發展，目前產能已「極度告急」。

基本面喊旺、股價卻下殺——這是信心問題，不是訂單問題。

而且南電是開盤 1,225 元就是全天最高，一路殺到跌停 1,080 元鎖死，全日振幅 12.08%。前兩天靠「轉單想像」漲上去的臻鼎、景碩，跌得比事件主角欣興還兇。

記憶體也垮：南亞科 −7.82%、南亞 −6.95%、華邦電 −5.59%。

撐住的少數：國泰金 +3.21%、台達電 +1.73%、聯發科 +1.52%、台積電 +0.21%。

四、各檔主動式ETF持股異動

00981A 今日主要拖累

今天 00981A 的前三大拖累：

ABF 載板曝險：四檔差了近 4 倍

今天四檔全輸 0050，主因是它們的載板曝險差距很大（以 9/2 投組、9/3 收盤計）：

00981A 的載板曝險是 00982A 的近 4 倍（欣興 20,300 張＋南電 9,474 張＋臻鼎 2,157 張）。

但曝險高低不能完全解釋名次：00982A 曝險最低卻跌 2.57%，因為它另有緯穎 6.96% 的重壓；00993A 曝險排第二卻跌最多，是它同時押了南亞科、南亞、旺矽。

⚠ 緯穎張數變 3 倍，是除權不是加碼

四檔的緯穎持股張數昨天全部變成約 3 倍（00981A 2,176 → 6,491 張、00403A 700 → 2,088 張），乍看是四檔同時大加碼。但實際原因是緯穎 9/2 除權，每千股配發 1,983 股。

沒有一檔真的買進。 股價也同步從 7,800 元除權到 2,610 元。這正是為什麼公開投組的「股數變化」不能直接當成買賣——除權配股會製造出假的加碼訊號。

00993A 的兩天換血

00993A 這兩天做了完整的名單汰換：9/1 新增 15 檔（南亞、大聯大、頎邦…），9/2 再砍掉 15 檔舊持股（含凱基金控、永豐金控兩檔金融股）。

檔數從 50 → 65 → 50，位置一樣多，但裡面有 30 檔換了人。可惜今天它跌 2.97%，是四檔最慘的。

00403A 首度買金融股

00403A 新進國泰金 1,200 張、光寶科 300 張，同時再減台積電 300 張、權重降到 16.83%。國泰金今天 +3.21%，是少數逆勢的。

五、明天盯什麼

1. 載板四雄會不會止跌——基本面沒壞但股價整組倒

2. 兩檔大戶還撐不撐得住欣興——今天的投資組合明天才看得到

3. 跌停從 0 變 8 檔，殺盤會不會擴大

4. 台積電還撐得住嗎——今天全靠它擋住指數

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 本文為市場數據觀察，不構成任何投資建議。投資有風險，請自行評估。