【11:08 投資快訊】雖 OLED 價格與 LCD 收斂至 2.2 倍，但 OLED 供給有限，LCD TV 仍為主流

 

根據 TrendForce 調查顯示，2021 年全球電視出貨量預估將達 2.23 億台(YoY+3.1%)。然而電視面板價格從 2020 年 6 月起漲至今仍持續走揚，加上整機組裝所使用的 IC 零組件也受晶圓廠產能排擠而供應吃緊，其中指標性尺寸 32 吋價格累計漲幅高達 134%。隨著 LCD 面板價格調漲，為了確保獲利，品牌開始微幅調漲零售價格，但若面板漲幅完全轉嫁至零售價格恐將抑制需求，故僅能以緩漲替代急漲。而觀察 OLED 面板價格走勢，以 55 吋 UHD 為例，2020 年初同樣規格 OLED 價格是 LCD 的 4 倍，如今隨著 LCD 價格上漲已縮小至 2.2倍，市場擔心 OLED 電視面板將逐漸取代 LCD 電視面板而壓抑 LED 漲幅。

 

目前 OLED 主要應用於中小尺寸面板，OLED TV 出貨量僅約整體 TV 市場的 3%，且雖 LCD 面板與 OLED 面板價格差距收斂至 2.2 倍，但品牌廠並未完全轉嫁至終端需求，以終端產品實際價格來看 LCD TV 仍較具吸引力。因此市場維持預估 21Q2 大尺寸面板報價可望再上漲 10%～15%，而下半年報價可望因驅動 IC 缺料延續至 21Q4 而維持高檔，但受宅經濟需求逐漸被滿足、缺料影響逐漸減緩、中國新增面板產能開出等因素影響，下半年面板報價漲勢將趨緩。

 

市場維持友達(2409)維持 2021 年預估 EPS 為 4.57 元(YoY+1158%)，預估 2021 年底每股淨值為 23.81 元，2021.03.24 股價為20.50 元，以 2021 年預估每股淨值計算目前 PB 為 0.86 倍，位於近 5 年 PB 區間 0.3～1 倍中上緣，考量 21Q2 面板報價仍有明顯上漲空間，目前評價接近合理，應中立看待。

 

針對同族群的群創(3481)，市場維持 2021 年預估 EPS 為 4.67 元(YoY+2647%)，預估 2021 年底每股淨值為 29.11 元，2021.03.24 股價為20.20 元，以 2021 年預估每股淨值計算目前 PB 為 0.69 倍，位於近 5 年 PB 區間 0.2～0.8 倍中上緣，考量 21Q2 面板報價仍有明顯上漲空間，目前評價偏低，可逢低找機會。