財報一來，經理人立刻動手！主動式ETF本週加碼最集中的兩檔!!

過去一週（8/17～8/21）台股加權指數從 45,811 點跌到 45,224 點，一週下跌 1.28%。8/18 跌 1.20%、8/19 再跌 1.30%，指數從 46,000 點附近往下修正後，8/20、8/21 小幅回穩。

但這一週經理人的動作明顯比前兩週積極——有一檔股票獲得 10 檔主動式ETF同時加碼（前兩週最高只有 6 檔），而且共識度極高。原因也很明確：第二季財報在 8/17 前後陸續出爐，經理人拿到新數字就立刻調整持股。

健策 (3653)：AI 晶片散熱均熱片的關鍵供應商

業務與AI定位：

健策做精密散熱元件，主力產品是均熱片(IHS)與散熱模組。AI 晶片功耗越來越高，散熱從配角變成決定效能能不能發揮的瓶頸，健策直接站在這條主軸上。

1. 七月合併營收 32.1 億元，年增 91.0%、月增 21.3%，創單月新高

2. 營收年增率連續五個月加速：3月 +18.9%、4月 +26.9%、5月 +37.8%、6月 +57.6%、7月 +91.0%

3. 前七月累計營收成長 36.0%

4. 第二季財報在 8/17 揭露：近四季每股盈餘(EPS)從 36.15 元跳升到 44.32 元，增加 23%

5. 本益比(近四季)因獲利跳升而從 134.3 倍降到 121.7 倍——股價還漲了，但估值反而變便宜

💡 重點解析：

健策的 10 個買方，沒有一家是「基金變大順手買」。 更強的是，其中好幾家的基金規模是大幅縮水的：主動統一升級50 縮 16.6%、主動復華未來50 縮 17.8%、主動安聯台灣縮 48.6%，卻全都在加碼健策。手上的錢少了一大截還要往裡面加，這是最強的主動訊號。

8/17 財報揭露當天健策直接漲停，但經理人一張都沒買。真正的買盤出現在隔天 8/18——那天股價回檔 3.56%，5 檔ETF一起進場買了 323 張，佔當日成交量 9.34%（每 11 張成交就有 1 張）。8/19 再買 225 張。

這是很教科書的操作：財報利多當天不追高，等隔天回檔才承接。 而且是連續兩天、各 5 檔ETF同步進場，不是單一基金的行為。

8/20 買盤一度縮到 18 張，但 8/21 股價再跌 3.66% 時又有 2 檔進場買 61 張（佔量 4.81%）——回檔就買的模式重複出現了兩次，這比單日爆量更能說明經理人的意圖。

南電 (8046)：ABF 載板供應商

業務與AI定位：

南電（南亞電路板）做 IC 載板，主力是高階 ABF 載板——AI 晶片與高效能運算晶片封裝時的關鍵基材。AI 晶片面積越大、腳位越多，對載板的層數與良率要求就越嚴苛，這是進入門檻很高的環節。

1. 七月合併營收 54.4 億元，年增 50.2%、月增 16.1%

2. 營收年增率連續五個月維持在 35% 以上：3月 +39.0%、4月 +39.5%、5月 +35.8%、6月 +50.0%、7月 +50.2%

3. 前七月累計營收成長 39.4%

4. 第二季財報在 8/17 揭露：近四季EPS從 4.72 元跳升到 8.51 元，增加 80%

5. 本益比(近四季)因此從 276.7 倍腰斬到 133.4 倍——其中大部分是獲利基期整個換掉造成的（8/17 當天就從 276.7 倍降到 152.2 倍），其餘來自本週股價下跌

💡 重點解析：

南電的看頭在於逆勢承接的一致性：

五個交易日天天都在買，而南電這五天有四天是下跌的。 8/19 大跌 5.22% 當天仍有 2 檔在買，8/20 止跌反彈又買了 251 張。整週股價跌 13.03%，經理人卻把持股從 18,442 張加到 19,461 張。

但要注意 8/21：股價再跌 5.02%，買盤只剩 1 檔、9 張，佔當日成交量 0.08%。跌到這裡，承接的力道明顯縮手了。

跟健策對照很有意思：健策是「漲勢中回檔買」，南電是「跌勢中一路買」。 兩者都不是追高，但南電承接的是明確的下跌趨勢，risk 也更高——如果 ABF 載板的需求推遲，這批持股會直接受傷。而從 8/21 買盤驟減來看，經理人自己似乎也在重新評估這個位置。

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＊本文章之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經所有，未經授權不得轉載。文中所提個股與數據僅為說明主動式ETF經理人之操作行為，不代表任何投資建議，亦不保證未來績效。投資人應自行評估風險，並為自身投資決策負責。