大盤攻上 46,331 點，主動式ETF經理人加碼最集中的是這兩檔！買方檔數並列第一

過去一週（8/24～8/28）台股加權指數從 45,224 點漲到 46,331 點，一週上漲 1,107 點、漲幅 2.45%，改寫波段新高。8/24 先跌 1.02%，隨後四個交易日連續收紅。

在指數走高的同時，主動式ETF的加碼明顯集中在中小型 AI 供應鏈。這一週買方檔數最高是 8 檔，全市場「零減碼」個股從上週的 43 檔大幅收斂到 22 檔——代表經理人普遍在做調節，而不是全面加碼。

在這種盤面下，以下兩檔具備多經理人共識與多檔主動式etf 看好加碼並非調節。

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1. 高力 (8996)：資料中心液冷散熱的熱交換器供應商

業務與AI定位：

高力做板式熱交換器與燃料電池相關產品。AI 機櫃功耗一路飆高之後，傳統氣冷散熱已經逼近極限，資料中心開始導入液冷方案，而熱交換器正是液冷系統把熱量搬出機房的關鍵環節。

1. 七月合併營收 9.2 億元，年增 57.6%、月增 27.3%

2. 前七月累計營收成長 115.4%，是本文兩檔中累計動能最強的

3. 但要誠實指出：單月年增率正在明顯放緩——3月 +205.4%、4月 +86.0%、5月 +40.0%、6月 +37.6%、7月 +57.6%，已從三位數回落

4. 本益比(近四季) 85.6 倍

經理人布局動態：

1. 過去一週有 8 檔主動式ETF加碼、僅 1 檔減碼，買方檔數與台燿並列全市場第一

2. 扣除股價效應後主動權重淨增 3.66 個百分點，是本週高共識標的中最高的

3. 8 個買方全數（8/8）通過超額成長率檢驗——這是本週唯一達成的個股

4. 主動統一台股增長(00981A) 加碼 200 張（單筆最大），持股 1,101 → 1,301 張

5. 主動凱基台灣(00407A) 加碼 115 張，持股 106 → 221 張，成長 108.5%，而該基金當週整體規模縮水 8.1%

6. 主動統一升級50(00403A) 加碼 137 張，基金規模同樣縮水 7.9%

7. 主動第一金台股優(00994A) 持股成長 200.0%、主動第一金優股息(00408A) 成長 160.0%

8. 期末共 16 檔主動式ETF持有，合計 6,292 張，佔股本比重 6.11% → 6.73%

💡 重點解析：

高力的 8 個買方，沒有一家是「基金變大順手買」。 其中主動凱基台灣的基金規模縮水 8.1%、主動統一升級50 縮水 7.9%，兩家卻分別把高力加碼 108.5% 與 8.6%。手上的錢變少了還要往裡面加，這是最強的主動訊號。

佔股本比重 6.73% 也是本專欄近六週來最高的持股集中度——等於每 15 股就有 1 股在主動式ETF手上。

買盤節奏：

前四個交易日完全沒有賣方，而且 8/24 進場最重（266 張、佔當日成交量 8.08%，等於每 12 張成交就有 1 張）。8/27 股價大漲 9.62% 當天仍有 4 檔在買——是本週買方檔數最多的一天。

要留意的是 8/28：股價回檔 3.44%，買盤只剩 1 檔、7 張，並首度出現賣方。加碼力道在週五明顯收斂。

2. 台燿 (6274)：AI 伺服器高階銅箔基板供應商

業務與AI定位：

台燿做銅箔基板(CCL)，是印刷電路板的上游材料。AI 伺服器訊號傳輸速率越高，對基板的低損耗等級要求越嚴，能供應最高階規格的廠商很少。

1. 七月合併營收 59.1 億元，年增 121.5%、月增 20.7%，創單月新高

2. 營收年增率連續五個月維持在 70% 以上：3月 +72.3%、4月 +98.0%、5月 +128.5%、6月 +107.7%、7月 +121.5%

3. 前七月累計營收成長 91.3%，且動能沒有像高力那樣放緩

4. 本益比(近四季) 78.4 倍，低於高力的 85.6 倍

經理人布局動態：

1. 過去一週有 8 檔主動式ETF加碼、2 檔減碼

2. 主動權重淨增 3.30 個百分點

3. 8 個買方中有 6 家通過超額成長率檢驗

4. 主動國泰動能高息(00400A) 加碼 187 張（單筆最大），持股 208 → 395 張，成長 89.9%

5. 主動中信台灣收益(00406A) 加碼 120 張，持股成長 35.5%

6. 主動統一升級50(00403A) 加碼 100 張，而該基金規模縮水 7.9%

7. 主動兆豐台灣豐收(00996A) 持股成長 54.2%、主動第一金優股息(00408A) 成長 47.4%

8. 期末共 20 檔主動式ETF持有，合計 13,527 張，佔股本比重 4.38% → 4.52%

💡 重點解析：

買盤節奏：

值得注意的是 8/27：台燿當天重挫 5.56%，卻仍有 2 檔ETF進場買了 123 張——跌深時仍有人承接。

但 8/28 的訊號轉弱：股價反彈 3.11%，ETF 卻是 0 買、2 檔賣出 32 張。週五轉為淨賣出，這是需要留意的變化。

錢從哪裡來？記憶體與封測被調節

這些買盤不是憑空冒出來的。同一週，主動式ETF主動權重減少最多的是：

本週的減碼幅度明顯比前幾週溫和（上週聯發科單檔就掉了 22.33pp），代表經理人這週是小幅換股而非大規模轉向。

＊本文章之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經所有，未經授權不得轉載。文中所提個股與數據僅為說明主動式ETF經理人之操作行為，不代表任何投資建議，亦不保證未來績效。投資人應自行評估風險，並為自身投資決策負責。