UBS評價霍尼韋爾航空為中性，短期挑戰限制股價上漲潛力

霍尼韋爾航空獲得UBS的中性評級，雖然商業航空和國防市場健康，但面臨短期挑戰，預計未來增長有限。

霍尼韋爾航空(HONA)在週一被瑞銀(UBS)評為中性，該行指出這家新獨立的航空供應商受益於穩健的商業航空及國防市場，但面對足夠的短期逆風，將限制其股價的上漲潛力。根據瑞銀的分析，霍尼韋爾航空約44%的收入來自售後服務，41%來自國防與太空，15%則來自原始裝置。儘管預測三大業務均會增長，受到飛機生產增加、航班活動提升及國防預算擴張的支援，瑞銀仍認為霍尼韋爾的售後業務將持續落後競爭對手約200個基點。

此外，分析師預期未來幾年老舊飛機的退役率將正常化，降低對維護需求的影響，進一步減緩整體售後增長。對投資者而言，這次評級顯示霍尼韋爾航空更像是一個可預見的長期增長故事，而非近期的催化劑。瑞銀預測至2030年，霍尼韋爾的收入將以約7%的年複合增長率增長，主要由商業飛機生產、國防支出及售後需求驅動。

然而，瑞銀也強調，由於售後增長速度低於同行、過度依賴原始裝置銷售以及持續的投資支出，霍尼韋爾的估值相對其他航空供應商存在折扣。儘管改裝、升級業務可能成為額外的增長來源，但該部門僅佔公司總收入的9%，難以完全抵消廣泛的售後放緩。瑞銀預計霍尼韋爾航空的調整後息稅折舊攤銷前利潤率將在2026年至2030年間擴大約150個基點，並且大部分改善將發生在十年後期。

最後，瑞銀對霍尼韋爾航空設定了12個月的目標價231美元，較霍尼韋爾航空在7月16日收盤價208.37美元高出約11%。

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