前裡士滿聯儲主席直言：面對3%通膨美聯儲反應過慢，應更快加息

Lacker批評美聯儲對持續3–3.5%通膨行動遲緩，警告名目支出壓力。

前裡士滿聯邦準備銀行行長Jeffrey Lacker在聯準會最新決議後公開表達驚訝，指控美聯儲對持續高於目標的通膨採取過於審慎的政策路徑，並認為決策層應該更早、更果斷地採取緊縮行動。

背景與事件經過：在本週三的聯準會會議中，兩位官員——克裡夫蘭聯儲行長Beth Hammack與聯邦準備理事會理事Lisa Cook——投下異議票，主張以0.25個百分點的幅度升息。Cook的反對意見是她自2022年加入理事會以來首次表態，顯示央行內部對如何應對「頑固的」物價壓力存在增強的分歧。整體會議結果顯示決策並未如部分官員所願當下升息，而是以更為謹慎的態度為主。

Lacker的批評與論點：Lacker指出，通膨已長期維持在約3%至3.5%的區間，遠高於聯準會2%的目標，「我原以為在今年較早的時候，他們會質疑那種認為通膨會迅速回到2%的假設，並更迅速地採取強硬行動」。他特別強調應關注名目支出與名目GDP資料，認為這些指標顯示經濟中流通的貨幣量增長超過能以2%物價成長消化的程度；若要消化當前的名目支出，供給面必須以約3%的速度擴增，否則物價難以降至2%。

事實與分析：Lacker把問題的核心放在名目面（支出與名目GDP）而非僅看消費者物價指數，這反映一派央行決策者對貨幣環境是否過於寬鬆的論點。若名目支出持續走高而實質供給回升不足，通膨可能保持在較高水準，延後政策效果會提高物價回落的不確定性。此外，決策延遲可能削弱央行的通膨抑制可信度，未來若須以更大幅度升息來遏止物價，市場震盪與經濟成本將隨之增加。

替代觀點與駁斥：支援當前謹慎立場者主張，通膨顯示下行跡象且勞動市場仍有韌性，過快升息可能對就業與成長造成不必要傷害；此外，部分資料存在波動，等待更明確趨勢可避免誤判。對此，Lacker反駁道，持續的名目支出與名目GDP資料不容忽視，僅以短期物價波動為由延遲行動，風險在於讓通膨預期根深蒂固，未來要回到目標將付出更高代價。

結論與展望／行動呼籲：Lacker的批評凸顯央行內部對「何時以及多快」緊縮政策仍存在實質分歧。未來數週與數月，市場與公眾應密切關注名目GDP、名目支出以及核心通膨指標的變化，以判斷聯準會是否會改變當前節奏。Lacker的立場建議中央銀行重新檢視「通膨將迅速回落到2%」的預設，並在必要時更快採取行動以維護通膨目標的可信度；對投資者與政策制定者而言，準備面對可能的更緊縮貨幣路徑以及相關市場波動，是當前的實務要務。

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