美銀策略師預警：投資者準備迎接「買期望、賣事實」的市場新常態

美銀策略師Michael Hartnett指出，2025年投資策略將轉向偏好債券與國際股票，並面臨美國經濟增長放緩和貿易政策變動風險。

隨著全球經濟形勢的變化，美國銀行（Bank of America）發出重要訊號，展現未來投資策略的重大轉變。該行的首席投資策略師Michael Hartnett表示，過去幾年以“無債券”和“遠離中國”的觀點已不再適用，取而代之的是對債券（如SPLB、BND、BSV）的青睞，以及國際股票（ACWX）相較於美股（SP500、DJI、COMP:IND）的優先選擇。此外，他建議投資者應當更看重黃金（GLD）而非美元（DXY）。

Hartnett強調，這一戰略調整源自於他對美國例外主義與新興民粹主義政策可能引發的衝突的預測。他警告稱，美國名義GDP增長在過去五年內激增50%，但即將顯著放緩。根據他的分析，2025年的政策環境可能更加嚴苛，因為聯邦儲備系統預計將停止降息，而政府支出也可能會減少達500億美元。

雖然有效關稅率總體上可能下降，但Hartnett指出，中國（30%）及歐盟（10%）的潛在關稅仍將導致超過6000億美元的稅收增加，這些財政限制可能會大幅改變市場格局。他提到，目前被低估的股票已經正確反映了第二季度貿易協定和降低關稅的預期，但投資者應做好“買期望、賣事實”的準備，以防貿易協議落地時造成市場震盪。

此外，Hartnett建議維持對美元的空頭頭寸，直至聯準會恢復降息，同時持有五年期美國國債（US5Y），直到潛在的共和黨稅改正式化。值得注意的是，驅動市場進一步上漲的宏觀因素包括中國貿易協議、降息（尤其是中國的大規模寬鬆）以及消費者的強勁表現。然而，他也提醒道，市場主要風險來自資產價格崩潰及其後果所引發的去槓桿化傳染，特別是在近期全球債務首次突破324萬億美元的背景下，這種脆弱性可能在資產價值急劇下滑時引發廣泛的市場混亂。

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