【台股研究報告】群電(6412)獲利創新高，殖利率直上7%；2023年三箭齊發，營運維持高檔!

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群電(6412)2022年開出亮眼成績，順應產業趨勢，提升產品規格；目前消費性電腦終端需求仍疲弱，群電還有其他產品支撐嗎?讓我們一起來看看吧!

全球電源供應器主要供應商：群電(6412)

群光電能科技股份有限公司成立於2008年，隸屬於群光集團，主要股東群光(2385)持股比率為52.28%，主要產品為電源供應器，為全球前十大電源供應器製造商，為領導廠商之一，產品應用在電腦(筆電(NB)、桌電(DT))、雲端智能、消費性電子(遊戲機、無人機、印表機)。

股價多頭排列，法人續買提供動能

群電自去年9月低點後開始多頭排列，在今年法說開出好展望後，隔天向上跳空，持續維持多頭走勢，而法人也持續買進，提供上漲動能，且有機會挑戰前高。

資料來源：籌碼K線

2022全年營運創新高，殖利率上看7%!

群電2022年即使面臨高通膨、中國疫情、半導體缺料的環境，以及4Q22受到消費性PC終端需求疲弱、客戶進行庫存調整以及淡季等因素影響出貨表現下，仍舊開出亮眼的成績單，主要受惠於NB大瓦特數電源以及伺服器電源，因技術含量高提升產品平均價格，除了帶動營收成長外，獲利表現也相當優秀，全年營收410億元，YoY 1.7%；毛利率18.6%，YoY 0.9個百分點；EPS 8.22元，YoY 13.9%，營運表現創歷史新高。另外，2022年的盈餘分配，每股配發5.9元現金股利，創下歷史新高，配息率71%，殖利率直上7%!

資料來源：籌碼K線

資料來源：群電

1Q23營運谷底，2023將再創新高

管理層表示消費性電腦持續調整庫存，加上淡季效應以及工作天數較少，1Q23將會是全年營運谷底。順應產業趨勢，群電持續發展伺服器電源，例如Intel的新伺服器平台Eagle Stream以及AMD的Genoa主流瓦數約在1,600 W~2,000W，因此有別於以往規格500W~800W，雲端產品將會隨著主要客戶瓦特數需求提高而往1,000W前進，因此隨著瓦特數的需求提高產品規格以及出貨量的成長，營收獲利表現都成長可期。NB產品則因Intel的Raptor Lake CPU的上市以及PD 3.1的充電規範，使NB產品對於電源瓦特數的要求越來越高，加上Type-C在Chromebook退潮影響減緩以及在NB中的滲透率提升後，NB的高瓦數電源也將支持2023的營運。

結論

綜合上述，群電在產業趨勢下，將產品組合集中在雲端智能應用上，電腦電源則因消費性電腦終端需求疲弱而持續調整庫存，預期1Q23將是全年低谷；2023年伺服器電源、NB的高瓦數電源將支持群電營運，因規格提升優化產品組合，且需求相當穩健，有利營收獲利維持高檔，加上低軌衛星、智慧建築等題材，相當期待群電的後市表現。考量上述原因，以及具高殖利率題材，市場預估2023 營收為426億元，EPS為8.8元，且其評價落在歷史評價區間下緣。

資料來源：CMoney

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