【原物料投資快訊】全球原油庫存已下探至無法持續的水準

本週以來油價利多利空消息相互拉鋸，雖說中國原油需求將因疫情管控措施解除而逐步回升，俄羅斯原油供給亦將因歐盟的俄羅斯原油禁運令而逐步走低，但中國疫情反覆不定且俄羅斯積極轉售原油。過去一週(2022/6/7~2022/6/14)布蘭特原油期貨價格自120.57上漲至121.17，週漲幅0.5%，油價維持在120關卡震盪；期街口布蘭特正2(00715L) 淨值自26.2上漲至26.28，週漲幅0.3%。

但在原油儲備方面，美國能源部(EIA)公布的美國原油庫存資料顯示，截至5月27日當週，扣除戰備儲油的美國商用原油庫存為4.15億桶，相較於過往五年同期的均值4.88億桶，減少約7,300萬桶。倘若加計戰備儲油，整體原油庫存更是驟降至9.41億桶，創2004年以來最低的水準，相較於過往五年同期的均值11.41億桶，短缺高達2億桶。中國以外的其他國家亦有類似情形，當前全球的原油庫存正處一個無法長期持續的低水準，惟有油價持續上漲，直至原油需求放緩或供給加速，方能使得庫存回升至正常水平。

資料來源: Bloomberg, EIA

根據外資先前的原油供需預測與油價對需求的影響來看，倘若布蘭特原油價格維持在$125美元，今年下半年將有20萬桶/日的供需缺口，然而，當油價上漲$10美元至$135美元，此一供需缺口將得以彌平，油價進一步走高至$145~155美元，則可開始回補過低的原油庫存，因此今年夏季出現$150美元的高油價亦非絕無可能。

資料來源: Goldman Sachs