【11:00 投資快訊】大立光(3008)將於2021.10.07 召開線上法說會！

 

大立光(3008)將於 2021.10.07 召開線上法說會，屆時將公布 21Q3 獲利及 21Q4展望，法人將關注 3 大重點，包含手機鏡頭規格升級進展、車用鏡頭布局、音圈馬達(VCM)最新進展。其中手機鏡頭規格方面，大立光(3008)先前已表示原訂年底出貨 8P 的兩家客戶因元件缺料而遞延到 2022 年出貨，2021 下半年多是低規格 6P、7P 鏡頭。

 

自從華遭受美國禁令後，整體手機鏡頭市場的升級速度就明顯放緩。另外因為 AI 技術崛起，手機品牌廠開始轉向照相搭配 AI，使手機鏡頭規格不需要太高即可達到一定程度的拍照效果，因此不利於手機鏡頭的發展，尤以大立光(3008)過去又是以高規格技術領先市場為重要獲利來源的背景，受影響程度更深。

 

回顧 iPhone 13 系列首週(2021.09.17~2021.09.24)預購狀況，全數機種等待天數皆較 iPhone 12 系列長，顯示 iPhone 13 系列預購狀況佳，其中高階機種 iPhone 13 Pro 系列銷售狀況較佳，符合市場預期。主因包含：1)5G 換機潮、2)搶佔華為流失的高階機種市佔率、3)規格微幅升級但定價相同。而市場維持預估 iPhone 13 系列初期備貨量約 8,500~9,000 萬隻，優於 iPhone 12 系列的 7,500~8,000 萬隻。

 

展望大立光(3008)：1)iPhone 13 系列於 2021 下半年進入拉貨旺季，整體初期備貨量可達 8,500 萬～9,000 萬支、2)Sensor-Shift OIS(位移式光學影像穩定系統)技術滲透率，由 1 款提升為全系列機款，帶動相機模組用的 VCM 需求增加。此外預期 Apple 在 2022 下半年的新款 iPhone 規格，主相機解析度可望由 1,200 萬像素顯著升級至 4,800 萬像素，有利於提升 ASP，長鏡頭也會升級至 7P 鏡頭組。然而在非頻訂單的部分，持續受缺料影響，整體 ASP 也受出貨規格較低而有壓抑。

 

市場預估大立光(3008) 2021 年為 148.87 元(YoY-18.6%)，並預估 2022 年 EPS 為 161.50 元(YoY+8.5%)，2021.09.29 股價為 2,170 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 13 倍，位於近 5 年 PE 區間 10～32 倍下緣，考量出貨規格不如預期，顯示光學鏡頭產業競爭壓力加劇，目前評價並未低估。