2因素讓美股ETF與美股漲跌不同步 期貨行情比折溢價更關鍵！

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有買台股上市的美股ETF投資人，常疑惑為何前一晚美股上漲，自己的ETF卻下跌？其實這並非ETF操作異常，而是受2因素影響。本文將深入解析，協助投資人正確解讀市場走勢。

台股ETF中，有不少標的投資於海外股市，尤以美股最多，因此不時會有人提出類似的疑問：「為什麼昨天晚上美股上漲，但我投資的美股ETF今天反而下跌？」或反過來，前一晚美股下跌，台股市場的美股ETF卻上漲？

其實這通常不是因為ETF的操作有問題，而是一些其他原因造成的。以下說明影響台灣上市海外股市ETF漲跌的因素，並提出投資人的應變之道。

因素1：匯率 股價受美元漲跌影響

第一項讓台灣上市ETF與原市場股市漲跌有差距的原因，就是匯率。因為台灣上市的ETF是以台幣計價，因此投資於以外幣計價的國外股市，淨值和股價自然會受到匯率影響，例如投資美股的台幣計價ETF，在美元相對台幣上漲時，ETF也會相應上漲，美元對台幣下跌時，ETF也會相應下跌。

不過，匯率的變化通常一天不會太大，因此比較少會單純因為匯率因素而讓兩邊的漲跌反轉。
 

因素2：開收盤時間差 讓美台股漲跌不同調

最主要造成兩市漲跌不同調的，是股市開盤收盤時間差異，但不是簡單地反映新和舊的市況，而是前後不同的時段。這裡就以最常見有明顯時差的美國股市為例來說明。

首先要有一個觀念，美國股市雖然有固定的開市時間，但「美國股市的預期股價」（或簡稱美股行情）卻是24小時都隨著市場的消息和投資人心態不停變化，這個變化，在美國股市開市期間，會反映在股市實際表現上，但在非週末的美股收市之後，則會反映在一天只有少數時間關閉的美股期貨上。

而「美國股市」或「台灣上市美股ETF」因為開盤時間有限，所以它的當天漲跌，是反映一個特定期間的美股行情。

例如，美國股市在非夏令時間是台灣晚上22:30開盤，第2天凌晨5:00收盤，所以在5:00之後，美股就無法即時反映美股市況，也因此，到第2天晚上開盤時，會把從台灣早上5:00之後的行情造成的漲跌一併反應，所以該日整體的漲跌，代表的不只是開盤期間的行情，而是從前一天的凌晨5:00到當日5:00的整體行情變化。

而台灣上市的美股ETF開盤時間，是從台灣的上午9:00到下午13:30，也因此，前一天下午13:30之後，就無法即時反映美股行情，所以當天一開盤，就會把從昨天13:30到當下的所有美股行情造成的漲跌，一併反應在ETF的股價上，而最終當天的漲跌，顯示的是前一天13:30到該日13:30的所有行情漲跌。

由上述說明可知，雖然兩者漲跌有一定的相關性，但因為反映的行情時間段有異（雖然會有一些重疊，但前後段都不同），當美股一兩天內行情轉折變化很大的時候，美股跟台灣上市美股ETF，就算追蹤的指數一樣，也可能產生漲跌不同調。

美股收盤後期貨行情 可作為ETF漲跌參考

上述兩個因素，會造成在台股開市的當下，美股ETF的市場價格跟隨美股市場最新的行情動態（參考期貨和當下匯率），而非只是昨晚收盤的美股行情。

ETF除了股價，還會有代表所持資產當下價值的淨值。台灣投信ETF官網，都會在開市當下提供即時淨值，以及與股價相比的折溢價。但可惜的是，當所投資區域未開市時，淨值不會像股價一樣反映當下的行情，只會反映匯率的當下變動。

也就是說，它只會由美股收盤時所持股票的價格，再乘上當下的匯率變動而得出淨值，所以在行情變動較快的情況下，可能會和股價有較大的差異。也因此無法直接拿所顯示的淨值與折溢價作為是否適合買進的參考。這是投資於不同時區ETF正常現象。

投資人如了解漲跌幅反映的是不同時段的行情變化，就不需要糾結於美股ETF是否和昨天美股漲跌一致。也因此，台股開市當下的淨值和折溢價參考價值不大，反而應該參考美股收盤後美國期貨的行情，來了解當下美股實際的行情變化，作為ETF漲跌的參考對照。

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