全球航運供給緊縮推升運價！海空運9月營收齊報捷，萬海年增近一倍

極端氣候與地緣政治雙重夾擊推升運價

受極端氣候導致巴拿馬運河乾旱及中東地緣政治影響，全球航運路線面臨調整，大量船舶繞道麥哲倫海峽，使其8、9月通行運量年增逾7成。在航程拉長與有效運力縮減的背景下，貨櫃與散裝航運迎來傳統旺季，帶動運價與營收走揚。台驊投控(3732)9月營收創下逾4年來單月新高，反映出整體產業在供給受限下的強勁營運動能。

貨櫃艙位稀缺與空運高科技拉貨動能發威

貨櫃航運方面，受惠於艙位稀缺與歐美新年度長約運價看升，長榮(2603)、陽明(2609)與萬海(2615)9月營收皆呈現顯著的年成長，其中萬海年增幅近一倍。同時，隨著上海出口貨櫃運價指數（SCFI）在十一長假後止跌回升，航商透過空班與艙位控管調節供給，進一步支撐了運價表現。空運部分同樣受惠於旺季需求，星宇航空(2646)9月客貨運營收年增近7成，主要動能來自全球AI伺服器供應鏈拉貨及半導體高精密設備出貨暢旺。

散裝與油輪受惠於第四季拉貨旺季

散裝與油輪市場亦展現穩健的營收表現。新興(2605)9月合併營收年增逾6成，旗下參與聯營的超大型油輪日租金達到30萬美元，成本效益顯著。散裝船隊在巴拿馬系列卡薩姆型船營運穩定的帶動下，也維持了營收成長趨勢。此外，受惠於第四季美灣穀物與鐵礦砂拉貨旺季，慧洋-KY(2637)與裕民(2606)等散裝航商也面臨噸海里需求拉升的情境，進一步反映市場對運力的渴求。

運力調度效率成後續航商獲利關鍵

整體而言，航運與物流產業目前正處於供需結構緊縮與傳統旺季交疊的特殊時期。無論是海運面臨的航道限制、中東航運安全風險，還是空運受惠於高科技產品出貨熱潮，皆直接反映在各公司的單月營收數據上。在全球供應鏈持續調整的過程中，各航商的運力調度效率與營運成本控管，將是影響其財務與營運表現的關鍵因素。