造紙業下半年景氣分歧：三廠迎戰成本與需求

造紙產業今年下半年面臨需求與成本的雙重考驗，各家大廠在不同區域市場呈現分歧的營運態勢。永豐餘(1907)在越南市場表現亮眼，榮成(1909)看好中國大陸工業用紙復甦，而華紙(1905)則面臨原物料成本上漲的壓力，啟動減產策略因應。

永豐餘指出，越南紙器市場自第2季起需求強勁，價格與數量同步提升，且無明顯殺價壓力，預期下半年趨勢將延續。台灣市場受惠於非傳統與出口需求提升，銷售量增，表現也相對正向；至於中國大陸市場則維持平緩。在產銷量提升與轉投資元太科技(8069)收益挹注下，永豐餘上半年營業利益及稅後淨利皆較去年同期由虧轉盈，每股稅後盈餘（EPS）達0.47元。

相對於永豐餘在大陸市場的保守持平，榮成則觀察到大陸工紙市場自第1季起供需結構改善，紙價回升且價格競爭趨緩。榮成維持「全產全銷」策略，上半年兩岸毛利率較去年同期提升約2至3個百分點，財務維持穩健。此外，榮成正推動南崁廠資產活化，並預計於明年轉型為投資控股公司，整體生產與銷售等營運模式均照常進行。

另一方面，華紙因受制於木片與運輸價格居高不下，加上夏季電價影響，今年第2季虧損擴大。面對木片價格今年以來近30%的漲幅與紙漿售價失衡，華紙決定採取減產方式至10月，並以庫存供應市場以緩解營運壓力。同時，華紙持續拓展特殊用紙市場，無氟防油紙及碳纖維相關用紙的營收比重正穩步提升。整體而言，造紙業後續營運表現將持續受中國大陸拉貨動能與全球原物料價格走勢影響。