AI伺服器發威！代工雙雄獲利飆升重金擴產

台灣代工大廠（ODM）近期陸續公布財報與法說會數據，顯示在傳統個人電腦(PC)與筆記型電腦市場面臨零組件漲價壓力的背景下，AI伺服器已成為支撐營收與獲利成長的核心動能。

廣達(2382)今年上半年歸屬母公司淨利達498.44億元，每股稅後純益（EPS）達12.93元，創下歷史新高。第二季單季營收首度突破兆元大關。從營收結構觀察，伺服器業務目前占廣達整體營收達八成，其中AI伺服器占比在上半年已達75%至80%。針對毛利率因高單價伺服器遭稀釋的問題，廣達第二季毛利率微幅回升至5.02%，並已與部分客戶協議將高單價零件轉為客戶供料（Consignment）模式，以緩解營運資金需求。為滿足客戶至2028年的產能需求，廣達上半年資本支出達281億元，並斥資197億元收購友達(2409)華亞廠。

仁寶(2324)第二季歸屬母公司淨利為31.33億元，年增幅度達5.49倍，單季EPS達0.73元。仁寶正積極提高非PC業務比重，第二季非PC營收占比升至34%，目標全年挑戰40%。其伺服器業務成長顯著，第二季AI伺服器占整體伺服器營收比重達七至八成。在產能布建上，仁寶啟用了桃園大溪AI伺服器製造中心並建置液冷技術研發中心，美國德州兩座廠房亦預計於年底試量產，今年預估將投入約60至70億元資本支出於伺服器業務。

在筆電業務方面，兩家大廠皆對下半年抱持保守態度。廣達上半年筆電出貨達1,150萬台，優於預期，但預估第三季將出現逾兩成的季減幅度；仁寶第二季筆電出貨量雖受零組件供應與價格影響而年減13%，但受惠於高階與AI PC出貨比例增加，帶動產品平均單價上揚。整體而言，擴大AI伺服器產能與調整客戶組合，已成為代工廠當前的主要營運策略。