AI伺服器水冷板需求爆發！輝達VR平台啟動拉貨，雙鴻第四季營運迎高峰

AI伺服器液冷散熱迎爆發期，水冷板成下半年出貨焦點

隨著AI伺服器功耗不斷攀升，散熱產業正式進入液冷時代，伴隨輝達（NVIDIA）新一代平台推出，供應鏈迎來新一波拉貨動能。散熱大廠雙鴻(3324)新總部於1日正式啟用，董事長林育申指出，公司的水冷板已重新切入輝達Vera Rubin（VR）平台供應鏈，預計最快於9月底至10月初開始出貨。在特殊應用積體電路(ASIC)專案陸續放量的帶動下，預期散熱供應鏈在第四季將迎來全年營運高峰。

雲端大廠ASIC專案陸續放量，帶動水冷產品營收比重攀升

在產品線與客戶端進展上，雙鴻除了供應VR系列的分歧管，目前水冷板產品亦處於密集測試階段，預計9月完成驗證。另一方面，針對客製化晶片的ASIC散熱需求也大幅成長，包括亞馬遜（AWS）與Meta等大客戶訂單將於今年底開始出貨，預期年底單月ASIC營收比重有望達40%。整體水冷產品營收比重，上半年為55%，預估今年可達60%，明年更在AI伺服器需求推升下，有機會達到70%至80%。針對未來高階晶片散熱需求，技術門檻較高的微通道水冷板（MLCP）目前也已進入送樣測試階段。

散熱廠獲利創高凸顯產業趨勢，訂單能見度直達明年

從財務表現觀察，AI散熱的升級紅利已實質挹注於企業獲利。雙鴻上半年歸屬母公司淨利達新台幣21.32億元，較去年同期大幅成長2.2倍，每股純益（EPS）繳出23.01元的亮眼成績；7月營收更達到37.65億元，創下單月歷史新高。基於目前的在手訂單與專案能見度，公司預估今年全年營收成長幅度上看70%，顯示液冷散熱的產業趨勢正處於強勁的上升軌道。

全球百億資本支出啟動，建構跨國液冷生產基地

為因應全球AI資料中心對水冷設備的龐大產能需求，散熱供應鏈紛紛展開跨國擴產計畫。雙鴻自2024年至2026年累計資本支出預計達近新台幣100億元，今年約投入30多億元。在產能布局方面，泰國二期廠預計於今年9月量產，產能較一期增加逾3倍；泰國三期廠則預計於第四季動工，並規畫於明年第三季投產。目前其全球生產基地已涵蓋台灣、泰國與廣州，形成專業分工，其中台灣廠以生產冷卻分配單元（CDU）為主，泰國及廣州廠則主要負責生產水冷板與分歧管，為未來的AI伺服器散熱大單預做準備。