太空巨擘遞交招股書，星鏈獲利難填龐大虧損

太空探索技術公司（SpaceX）已正式提交首次公開募股（IPO）招股書，計畫以「SPCX」為股票代碼在那斯達克掛牌上市。文件顯示，該公司目標估值區間為1.75兆至2兆美元，若以此估值計算，其股價營收比（P/S Ratio）約達80倍。

招股書揭露，SpaceX目前的業務版圖涵蓋太空發射、Starlink衛星網路以及xAI人工智慧三大板塊。財務數據方面，公司2025年總營收為187億美元，年增33%，淨虧損達49億美元；2026年第一季總營收約47億美元，單季淨虧損則來到43億美元。

在各部門表現上，Starlink為主要獲利來源。2025年該部門營收達113.9億美元，年增50%，經營利潤為44.2億美元，利潤率達39%。截至2026年3月底，Starlink全球用戶突破1,030萬，覆蓋164個國家與地區。不過數據也顯示，隨著業務擴張，其月均每戶收入已從2023年的99美元降至2026年第一季的66美元，跌幅為33%。

另一方面，併入的xAI業務為主要的資本支出項目。xAI在2025年產生63.6億美元的經營虧損；2026年第一季，公司總資本支出達107億美元，其中77億美元投入AI領域，占整體資本支出76%。此外，文件指出xAI與Anthropic簽署了總值約400億美元的算力採購協議，但該合約條款允許任一方提前90天取消。招股書最終版亦未列出數據中心建設的具體成本數據。