聯準會一放狠話債市就震盪？為什麼這款「非投資等級債」反而逆勢偷偷賺

前幾天跟朋友喝咖啡，他苦惱地問我：「看新聞說美國聯準會最近態度又變強硬了，我的債券基金怎麼好像跌了？但業務又跟我說有一種高收益債反而逆勢上漲，這到底怎麼回事？」其實，這就是金融市場有趣的地方，有時候看似危險的地方，反而藏著意想不到的避風港。

為什麼升息風聲一出來，大家都在看這類債券？

這幾天，美國聯準會的主席在全球央行年會上釋出了鷹派訊號(央行暗示可能維持高利率來對抗通膨的態度)。這個消息一出來，很多原本期待降息的投資人稍微縮了手，導致全球債券市場出現了一些震盪。

不過，在大家普遍感到壓力的情況下，有一群資金卻悄悄流向了非投資等級債(以前常叫高收益債，指信用評等較低但利息較高的公司債)。你可能會覺得奇怪，這種聽起來風險比較高的債券，怎麼會在市場震盪時反而成為亮點？

其實這背後是因為它具備了「雙低優勢」，也就是較低的存續期間(簡單說就是買這檔債券平均需要多久才能回本)以及較低的利率敏感度。

想像一下，如果你把錢借給別人十年，這十年間市場利率變來變去，你的風險是不是很高？但如果你只借給別人兩三年，利率變動對你的影響就小得多。因為非投資等級債的回本時間通常比較短，所以當市場因為升息風聲而震盪時，它就像是簽了短期租約的房東，可以更快根據市場行情調整，反而展現出抗跌的韌性。

數字會說話：越震盪反而越有抗跌力？

這聽起來有點理論，我們直接來看看最新的市場實際狀況。自從聯準會釋出這波訊號以來，美國非投資等級債指數不僅沒跌，反而還微幅上漲了 0.76%。

如果把時間拉長一點來看，今年以來這個指數已經累積上漲了 2.72%。等於是你如果年初放了 100 萬在追蹤這個指數的標的裡，在經歷了這幾個月的市場上上下下之後，你的帳面上還多出了大約 2 萬 7 千元的獲利。

我們來看看具體的基金表現。像是路博邁全球非投資等級債券基金(T月配南非幣，98638909)，就在這波央行放鷹的氣氛中，展現出逆勢收紅的成績。這代表經理人(幫大家操盤買賣債券的專業人士)在挑選公司債時，成功避開了對利率太敏感的地雷。

另外一檔市場上討論度也很高的聯博全球非投資等級債券基金(TA類型美元，基富通代號ABI003)，它目前的淨值(可以想成基金當下每一份的價格)大約在 7.39 美元附近。而它過去三年的報酬率大約是 22.55%，也就是說，如果你三年前投入 100 萬，現在大約會變成 122 萬。在經歷過過去幾年暴力升息的市場環境下，還能繳出這樣的成績，確實讓不少投資人感到安心。

可是高殖利率不是很危險嗎？其實要看這件事

很多剛接觸理財的新手，看到「高殖利率」(把一年配出來的錢除以買入價，得到的%數)這五個字，心裡就會自動響起警報，覺得利息給這麼高，是不是公司快倒了？

老實說，會有這種直覺很正常。因為信用評等(評估這家公司會不會倒帳的等級，A比B安全)較低的公司，本來就必須提供更高的利息來吸引人。但是，判斷高殖利率危不危險，重點不能只看利率有多高，更要看「為什麼利率會上升」。

現在的狀況是，雖然利率維持在高檔，但全球的景氣跟企業獲利基本面其實還是滿有韌性的。也就是說，這些發行債券的公司雖然付出了較高的利息，但他們依然有賺錢，付得出錢來。高殖利率是可以跟具韌性的經濟同時並存的。

當然，市場上還是有很多比較保守的投資人，他們依然偏好投資等級債(體質較好、倒帳機率低的公司債)。光是這幾天，投資等級債券基金就迎來了高達 67.1 億美元的資金淨流入，這就像是便當店突然湧入了大批尋求安穩口味的客人。

同時，也有不少資金跑去新興市場尋找機會。例如高盛III新興市場債券基金(X股美元月配息，LU0577846529)，它目前的基金規模(像水庫的水位，水位越高代表越多人把錢投進來)就高達 48.89 億美元，可以看出大家在震盪市況中，都在努力尋找能穩定提供收益的來源。

想要在現在進場，你可以怎麼挑？

看到這裡，你可能會想：「那現在到底該買哪一種？」其實，這完全取決於你現在的財務狀態跟能承受的心裡壓力。

如果你是一看到帳面虧損 2% 就會睡不著覺的人，那建議你還是跳脫一定要追求高配息的思維。你可以考慮把資金放在投資等級債，或是轉向以美國平衡型基金(同時買股票跟債券來分散風險的基金)為核心，安安穩穩地跟著大環境慢慢成長就好。

但如果你戶頭裡有一筆閒錢，能接受每個月的淨值稍微上上下下，並且希望在目前的市場環境下，能多拿一點現金流回來運用，那現在展現出「雙低優勢」的全球非投資等級債基金，確實是一個值得考慮的選項。

如果是你，現在會想選擇安安穩穩領少一點利息的投資等級債，還是願意承擔一點點波動，去換取非投資等級債的較高回報呢？下次打開基金平台，不妨先去看看這幾檔基金月報裡的「經理人觀點」那一欄，常常藏著他們對未來幾個月的具體對策喔。

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