聯準會喊升息大家都在怕，為什麼這類「高配息基金」反而逆勢上漲？

最近你如果有在關注財經消息，可能會發現市場氣氛有點緊張。因為美國聯準會的主席這幾天釋出了一些比較「鷹派」的言論，也就是暗示接下來很有可能會繼續升息。通常這種時候，債券市場會首當其衝受到打擊，價格紛紛下跌。

但有趣的是，在這樣一個人人心慌的時刻，有一類基金不但沒有跟著跌，反而還逆勢上漲，甚至拿到了正報酬。這背後的關鍵，其實藏在一個多數人沒注意到的抗震機制裡。

什麼是「非投資等級債」？

這幾天表現特別有韌性的，叫做非投資等級債券。第一次聽到這個名字，你可能會想：「非投資等級？那不就是不值得投資的意思嗎？」

其實這是一個專業名詞。非投資等級債(體質稍弱但願意付較高利息來借錢的公司債)，在過去常常被叫做高收益債。想像一下，今天有兩個人來跟你借錢。一個是在大企業上班的高階主管，收入超穩定；另一個是剛創業的年輕人，收入起伏比較大。

你借錢給高階主管很安心，所以只收他 3% 的利息。但借給創業青年風險比較高，為了補償你的風險，他願意付你 8% 的利息。非投資等級債，買的就是這些「願意付較高利息」的公司所發行的債券。雖然信用評等(評估這家公司會不會倒帳的等級，A 比 B 安全)不如跨國大企業，但因為給的利息夠高，反而成為它的一大護城河。

為什麼升息的時候，它反而比較抗跌？

這聽起來有點複雜，但拆開來看就一個重點：它具備了「雙低優勢」。

第一個低，是存續期間(債券對利率變動的敏感度，數字越短越不怕升息)比較低。你可以把存續期間想像成「你把錢借出去，平均要多久才能回本」。因為非投資等級債發的利息很高，你每個月或每季都能拿回一大筆錢，所以回本的速度比較快。

也就是說，當市場因為升息而劇烈震盪時，這類債券因為存續期間短，受到的衝擊相對就小很多。

第二個低，是利率敏感度低。當聯準會升息時，一般的公債會因為利息失去吸引力而大跌。但是，非投資等級債本身給的利息就已經夠厚了。這就像是你坐在一個很厚的軟墊上，就算車子開過坑洞，你感受到的震動也會被軟墊吸收掉大半。這厚厚的利息，就是保護價格不至於大跌的緩衝墊。

實際數字攤開來看，到底差多少？

我們直接拿這幾天市場上討論度很高的幾檔基金來舉例，看看這厚厚的利息到底長什麼樣子。

以「聯博全球非投資等級債券基金-TA類型（南非幣）(基富通代號98637706)」為例，它近一年的報酬率大約是 6.6%。換句話說，如果你一年前放了 100 萬進去，現在連本帶利大約會變成 106.6 萬。

而在大家最關心的配息方面，這檔南非幣計價的級別，近一年的配息率逼近 12%。這等於你放 100 萬，過去這一年大約可以領到 12 萬的現金流。

如果你不想承擔外幣匯率的波動，他們也有出台幣的版本。像是「聯博全球非投資等級債券基金-N類型(新台幣) (ABITL Global High Yield N TWD)」，在最新的配息基準日，每單位分配了 0.0535 元新台幣，單次的配息率大約落在 0.67% 左右。雖然不像南非幣那麼誇張，但對於想要在台灣擁有穩定現金流的人來說，也是一個很具體的參考數字。

想領高配息，有什麼需要特別留意的嗎？

看到雙位數的配息率，很多人會很心動，甚至想把存款全部押進去。不過，作為你的理財好朋友，我得提醒你幾個買這類基金前一定要懂的觀念。

首先，是配息來源可能為本金(基金配發的錢有一部分是你當初拿出來投資的錢)。這不是什麼詐騙陷阱，而是基金運作的常態。當市場某個月表現不好，基金賺到的錢不夠發給你約定的利息時，經理人就會從你的本金裡拿出一點來發給你，好維持你每個月領錢的穩定感。

另外，投信公司也會根據市場狀況來調整配息政策。例如最新公告指出，「聯博–永續歐元非投資等級債券基金」從今年 9 月份的配息就會進行調整，投資人預計在 10 月初就會收到調整後的配息金額。所以，配息絕對不是保證永遠不變的。

最後，買這類基金最大的考驗，其實是信用風險(公司可能還不出借款的風險)。就像我們前面說的，高利息的背後是把錢借給體質稍微不那麼硬朗的公司。如果未來全球經濟變差，這些公司可能會面臨經營困難，導致債券價格下跌。這就像你把房子租給一個願意付高額租金、但工作不太穩定的房客，你每個月收租雖然開心，但也要隨時留意他有沒有按時繳房租的能力。

下次去基金平台挑選這類配息基金時，不妨點開月報的「基金特性」那一欄，看看它的存續期間是不是真的比較短。如果是你，你會選擇利息少一點但安穩的公債，還是願意承擔一點波動，換取非投資等級債的較高現金流呢？

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